Protokol Tabungan DeFi Sky Merosot hingga Kerugian $5 Juta saat Pembayaran Bunga USDS Menghapus Keuntungan

Protokol tabungan DeFi Sky mencatat kerugian kuartal pertama sebesar $5 juta setelah pembayaran bunga kepada pemegang token lebih dari dua kali lipat, menurut sebuah laporan dibuat oleh kontributor Sky dari Steakhouse Financial.

Kerugian ini merupakan perubahan drastis dari kuartal sebelumnya, ketika Sky, yang sebelumnya dikenal sebagai MakerDAO, mencatat keuntungan sebesar $31 juta. Alasan kenaikan 102% dalam pembayaran bunga adalah keputusan untuk memberikan insentif penggunaan Sky dollar yang lebih baru dari protokol tersebut stablecoin (USDS) dibandingkan dengan DAI yang sudah ada.

"Tingkat Penghematan Sky dipertahankan sangat tinggi pada 12,5% relatif terhadap pasar lainnya, mendorong arus masuk yang besar," kata Rune Christensen, salah satu pendiri Sky, kepada CoinDesk melalui Telegram. Ketika Sky mulai menurunkan suku bunga menjadi 4,5% pada bulan Februari, banyak investor yang tetap bertahan, tambahnya.

Situasi ini merupakan pedang bermata dua bagi protokol tersebut, yang termasuk dalam kelompok pertama aplikasi keuangan terdesentralisasi yang muncul di Ethereum pada tahun 2017.

Sky beroperasi mirip dengan bank tradisional. Perusahaan ini perlu memberikan pinjaman kepada pihak lain dengan tingkat bunga yang lebih tinggi daripada yang dibayarkan kepada para penabungnya.

Namun, menawarkan suku bunga yang lebih tinggi pada USDS tanpa peningkatan permintaan yang sepadan untuk stablecoin tersebut merugikan profitabilitas protokol, kata PaperImperium, penghubung tata kelola di perusahaan riset dan pengembangan blockchain GFX Labs, kepada CoinDesk melalui Telegram.

USDS adalah beban besar bagi pendapatan," katanya. "DAI menghasilkan uang. USDS, tidak begitu.

Dorongan menuju USDS adalah bagian dari apa yang disebut rencana Endgame Sky, sebuah inisiatif dipimpin oleh Christensen yang bertujuan untuk mengubah protokol menjadi sistem yang lebih desentralisasi dan tangguh.

Tidak ada permintaan baru?

Ketika Sky melakukan rebranding dari MakerDAO dan meluncurkan USDS pada bulan Agustus sebagai bagian dari Endgame, rencananya adalah bahwa stablecoin baru ini akan menarik bagi kelompok pengguna yang berbeda dari DAI.

USDS dirancang untuk lebih mematuhi peraturan dan persyaratan pelaporan keuangan. USDS ditujukan kepada investor yang berpengalaman seperti hedge fund, kantor keluarga, dan institusi lain yang ingin mencoba berpartisipasi dalam keuangan terdesentralisasi.

Namun masih belum jelas apakah USDS telah berhasil menarik sejumlah besar pengguna baru.

Imbal hasil yang dapat diperoleh investor pada USDS dibandingkan dengan DAI berbeda: USDS memberikan pembayaran sebesar 4,5%, sedangkan DAI memberikan hasil sebesar 2,75%.

Banyak investor menukar DAI mereka dengan USDS, yang berarti Sky harus membayar lebih kepada orang-orang yang sebelumnya senang mendapatkan hasil yang lebih rendah atau, dalam banyak kasus, tidak mendapatkan hasil sama sekali, kata PaperImperium.

Untuk memastikan, laporan tersebut menyatakan bahwa total pasokan gabungan USDS dan DAI telah meningkat 57% sejak awal kuartal. Namun, sebagian besar dari peningkatan ini berasal dari Ethena, protokol dolar sintetis. Ini memiliki menumpuk lebih dari $450 juta dalam USDS yang dipertaruhkan, dan meneruskan hasilnya kepada mereka yang mempertaruhkan stablecoin-nya sendiri, USDe.

Dalam minggu terakhir, Ethena telah mengalihkan sebagian cadangannya dari USDS ke USDtb — sebuah stablecoin didukung oleh BlackRock’s USD Institutional Digital Liquidity Fund, atau BUIDL.

Langkah ini berarti jumlah USDS yang beredar menjadi lebih sedikit. Namun, hal ini juga dapat menguntungkan Sky dengan mengurangi besaran bunga yang harus dibayarkan oleh protokol.

Baca lebih lanjut: Christensen dari MakerDAO Mengharapkan 'Keputusan Tegas' saat Pemegang MKR Memilih Merek Sky