Frax

Frax Finance, 2020 yılında başlatılan ve zincir üstü varlıklar ile alt protokollerden oluşan bir aileyi inşa edip işleten merkeziyetsiz bir finans (DeFi) protokolüdür: getirili kasa (sfrxUSD) özelliğine sahip, itibari para ile itfa edilebilen bir dolar stabilcoini (frxUSD), bir ETH likit staking sistemi (frxETH/sfrxETH), enflasyona endeksli bir varlık (FPI), sıfır kuponlu tahviller (FXBs) ve Fraxtal Katman-2 ağı. 2025 “Kutup Yıldızı (North Star)” yükseltmesinin ardından FRAX varlığı (önceden FXS), Fraxtal’ın yerel gazı ve temel parasal birimi haline gelmiştir. Proje, FRAX’in bir yönetişim token’ı olmadığında ısrar etse de, oy hakkı yalnızca FRAX kilitlenerek ve veFRAX basılarak elde edilebildiği için yönetişime katılım pratikte FRAX sahibi olmaya bağlıdır.

Ekosistemin nasıl organize edildiği (yüksek seviye)

• Fraxtal (L2): FRAX’in gaz olarak kullanıldığı bir OP-Stack rollup’udur. Aktivite, Flox blok alanı teşvik sistemi ile FXTL puanları kazandırır. FRAX, yerel olarak Fraxtal L1 üzerinde ihraç edilir; diğer zincirlerde resmi olarak sarılmış/köprülü formları mevcuttur.
• Zincirler arası strateji: FRAX, LayerZero’nun OFT yaklaşımı aracılığıyla çoklu zincir varlığı destekler ve aynı zamanda Fraxtal’da yerel ihraç devam eder.

Temel varlıklar (hızlı referans)

• frxUSD: Tam teminatlı, itibari para ile itfa edilebilen USD stabilcoini, nakit benzeri rezervleri elinde bulunduran ve yönetişim tarafından onaylanmış “kutsal saklayıcılar” üzerinden ihraç edilir; zincir üstü bas/itfa kontratları izinsiz erişim sağlar.
• sfrxUSD: frxUSD için bir ERC-4626 tarzı tasarruf token’ıdır. Teminatı, DeFi AMO’ları, carry trade’ler ve kısa vadeli Hazine Bonoları/RWA’lar arasında karşılaştırmalı getiri stratejisiyle dinamik olarak tahsis eder. Artan dönüşüm oranıyla altta yatan frxUSD’ye çevrilebilir.
• FRAX (önc. FXS): Fraxtal’ın yerel gazı ve temel parası. Proje, FRAX'in bir yönetişim token'ı olmadığını belirtir; pratikte oy hakkı, FRAX kilitlenerek ve veFRAX basılarak erişilir, bu nedenle katılım pratikte FRAX tutmaya dayanır. İhraçta kuyruk-enflasyon takvimi izlenir (başlangıçta %8, yılda bir yüzde puan düşerek %3 tabana iner).
• frxETH & sfrxETH: ETH likit staking çifti. frxETH, ETH’yi dar bir sabit bantta izler; sfrxETH ise zamanla doğrulayıcı getirisi biriken ve dönüşüm oranı artan bir ERC-4626 kasasıdır.
• FPI: ABD TÜFE-U sepetine endeksli, sabit alım gücü hedefleyen stabil bir varlık; FPIS aşamalı olarak kaldırılmakta ve gelecekte yönetişim doğrultusunda FRAX’e çevrilecektir.
• FXBs (Frax Bonds): Vadesinde Legacy FRAX (LFRAX)’e dönüşen sıfır kuponlu tahvil benzeri token’lar olup, AMO’lar tarafından likidite yönetiminde ve frxUSD sabitliğinin istikrara kavuşturulmasında kullanılırlar.

Temel protokol bileşenleri

• Fraxlend: Hem kullanıcılar hem de protokolün AMO stratejileri tarafından kullanılan izole çiftli borç verme piyasalarıdır.
• Fraxswap (TWAMM ile): Zaman ağırlıklı uzun vadeli emirleri gömülü sunan bir AMM’dir, programatik yeniden dengeleme ve parasal işlemlere imkan tanır.
• AMO’lar (Algoritmik Piyasa Operasyonları): Çekirdek token kontratları değiştirilmeden, protokol varlıklarını/likiditesini (ör. Fraxlend, Fraxswap) çeşitli platformlarda konuşlandıran zincir üstü strateji modülleridir.

Yakın zamandaki yönetişim değişiklikleri (2025)

• FIP-419 frxUSD/sfrxUSD’yi tanıttı ve eski FRAX/sFRAX sahipleri için zincirler arası bir yükseltme yolu belirledi.
• FIP-428 (Kutup Yıldızı): FXS→FRAX ve veFXS→veFRAX isim değişikliği yaptı, Fraxtal gazını FRAX'e çevirdi, kuyruk emisyonlarını başlattı ve FXTL/Flox mekaniklerini resmileştirdi.