Así es como China continental permite a los inversores chinos acceder a bitcoin

La situación de la cadena de bloques y las criptomonedas en China es compleja: Pekín dice no a las cripto, pero sí a la tecnología blockchain. Prohíbe el comercio, pero construye infraestructura.

Ahora, con Hong Kong ofreciendo mercados de cripto regulados, los expertos sostienen que está surgiendo una posible laguna legal.

Si China ya permite a los inversores comprar acciones estadounidenses a través de su programa de Inversores Institucionales Nacionales Cualificados (QDII), ¿por qué no permitir el acceso a bitcoin? La clave, según argumentó un experto en el escenario de Consensus Hong Kong, radica en el control, y Pekín podría haber encontrado una solución.

En China, existen dos sistemas para que los inversores del continente compren y vendan acciones fuera del país.

El primero es el QDII, que permite a ciertos inversores comprar ETFs estadounidenses utilizando RMB.

También existe la Conexión Shanghai-Hong Kong y la Conexión Shenzhen-Hong Kong, que permiten a los inversores chinos comprar y vender acciones en Hong Kong a través de firmas de valores del continente, con todas las transacciones liquidadas en RMB.

"La clave con estos sistemas es que el capital nunca fluye libremente fuera de China. Si se aplica esta misma lógica a las cripto, no hay razón por la que no pueda funcionar de la misma manera", dijo Yifan He, director ejecutivo de Red Date Technology, en el escenario de Consensus Hong Kong.

Destacó que el mayor obstáculo regulatorio no son las criptomonedas en sí, sino los controles de capital, que garantizan que los fondos no entren ni salgan libremente de China.

Estos controles buscan evitar fluctuaciones monetarias excesivas y fugas de capital, asegurando la estabilidad del RMB. También explican por qué los ETFs de cripto de Hong Kong, que permiten redenciones en especie, no han sido permitidos en el continente.

"¿Cuál es la diferencia entre una acción regulada en Hong Kong y un cripto regulado en Hong Kong?", continuó. "Si hay un sistema que permite comprar y vender en RMB sin mover dinero fuera de China, entonces es simplemente otro producto de inversión regulado".

Bajo este esquema, los inversores chinos no custodiarían directamente sus criptomonedas. En su lugar, un intermediario, como una firma de valores autorizada, realizaría las compras.

"Compran cripto directamente, pero no es como si las tuvieran ellos mismos", explicó. "La firma de valores en el medio las mantiene por ellos".

Este modelo se alinea con el enfoque de China hacia las inversiones en acciones y ETFs. Así como los inversores continentales pueden negociar ETFs estadounidenses a través del QDII sin tomar custodia directa, podrían obtener exposición a las criptomonedas sin poseer los activos subyacentes, evitando el movimiento de dinero a través de las fronteras.

Para una nación con 200 millones de inversores minoristas y una economía que necesita estímulo, el acceso regulado a las cripto a través del sandbox de Hong Kong podría representar un compromiso estratégico para Pekín.

Blockchain versus cripto

China ha sido un firme defensor de la tecnología blockchain, aunque ha mantenido una postura restrictiva hacia las criptomonedas.

"En China no se permiten armas, pero aún así podemos fabricar acero", explicó un experto en referencia a la diferencia entre la tecnología y su aplicación regulada. "La tecnología no está regulada, por lo que se pueden crear todo tipo de aplicaciones. Pero cuando alguna aplicación desencadena regulaciones, eso es diferente".

Sin embargo, las conversaciones recientes con los reguladores financieros sugieren que esta postura podría estar cambiando.

"Veo algunas señales de los reguladores financieros", dijo. "Están empezando a hablar de bitcoin, diciendo que tenemos que prestar más atención y hacer más investigaciones sobre los activos digitales".

¿Podría esto llevar a una adopción más amplia? Hace dos años, la respuesta habría sido "ninguna posibilidad".

"Ahora diría que hay más de un 50% de posibilidades en tres años", concluyó.

Y puedes llevar esas probabilidades a Polymarket, donde actualmente hay solo un 2% de probabilidad de que China levante la prohibición de bitcoin en el país.

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