Las desventajas ocultas de las ICO para los emprendedores

Rob May es el director ejecutivo de Talla, empresa que produce Botchain, una red para la gestión de agentes autónomos en una blockchain. También escribe un boletín informativo sobre inteligencia artificial.

Las ofertas iniciales de monedas (ICO) parecen un sueño hecho realidad para los emprendedores.

Deben encontrar la manera de que su producto llegue al público y también recaudar fondos para financiar la construcción y el funcionamiento de sus redes. Las ICO pueden matar dos pájaros de un tiro.

Pero si analizamos más detenidamente cómo funcionan las ICO, me pregunto si hay una pregunta que los empresarios deberían hacerse, pero no se están haciendo: ¿están cediendo demasiada creación de valor a otros?

Todos los emprendedores que conozco me han llamado para hablar sobre las ICO. Para ellos, el principal beneficio es la financiación no dilutiva. No tienen que ceder el capital ni el control de sus empresas.

Pero si alguna vez has asistido a un curso introductorio de economía, sabes que existe una idea famosa llamada "no hay almuerzo gratis"Teorema. Dice que todo en economía conlleva compensaciones. Nada es gratis.

Entonces, ¿cuáles son las desventajas ocultas de las ICO?

Patrocinadores volubles

Para empezar, la liquidez es un arma de doble filo.

Las empresas en fase inicial atraviesan muchos altibajos. A menudo, como inversor en fase inicial, desearías vender y retirarte. Sin embargo, el capital de las startups es ilíquido, por lo que a menudo tienes que concentrarte y encontrar un camino a seguir para la empresa.

Con las fichas, puedes dejarlas en cualquier momento. No hay razón para aguantar los tiempos difíciles. Para el emprendedor, eso significa que confías en amigos que solo se dan en los buenos momentos.

Pánico público

El mundo de hoy no funciona con base en la verdad: funciona con cascadas de información y de disponibilidad.

Esto significa que si surge una mala noticia que provoca la venta de un gran tenedor de tokens, el precio baja y, a medida que más personas venden, las acciones de los inversores harán que se cuestione el negocio y la red subyacentes. Los clientes potenciales o socios de la red ven la caída del precio del token y asumen que no tendrá éxito.

Se hace difícil salir de la espiral descendente y, por lo tanto, acciones aleatorias fuera de su control pueden convertirse en realidad y destruir su red.

Dinero sobre la mesa

Quizás hubiera sido mejor para usted vender acciones dependiendo de lo difícil que sea construir su red.

Digamos que construyes una red que vale mil millones de dólares. Si haces una ICO y solo retienes el 20 por ciento de tus tokens, estos valen 200 millones de dólares. El resto de la red está capturando un valor de 800 millones de dólares.

Si recaudas capital, tu empresa vale cinco veces más: mil millones de dólares. El capital promedio de un CEO fundador en una IPO es del 9 %. Si posees el 9 % de ONE millones de dólares, eso equivale a 90 millones de dólares. Para obtener la misma valoración de tus tokens, tendrías que retener personalmente el 45 % de los 200 millones de dólares en tokens que posee tu empresa. Esta cifra parece elevada si tu equipo es de un tamaño considerable.

No estoy argumentando en una u otra dirección; depende de la dificultad de construir la red en cada ruta y del coste del capital disponible. Simplemente señalo que existen escenarios razonables en los que podrías obtener una mejor situación financiera si vendes acciones en lugar de tokens, y creo que, por ahora, es una idea contraria a la intuición.

No hay una respuesta sencilla

Estas cuestiones son complejas y si es mejor o no vender tokens o acciones depende de muchos factores diferentes.

Construir una red es más difícil sin tokens porque se tienen menos herramientas para incentivar a los socios. Y compartir valor mediante la tokenización puede contribuir a mantener una red a largo plazo mejor que un único punto de control.

Pero es complicado y no siempre es una decisión clara. Según mis conversaciones, los emprendedores piensan de forma demasiado simplista y solo buscan vender tokens debido a su naturaleza no dilutiva. Ese es un análisis superficial de primer orden.

Si tiene una idea para una red, el mejor camino es centrarse en cómo se construirá la red y en los incentivos económicos para que los socios se unan a ella.

¿Necesitas un token o no?¿Necesitas una cadena de bloques?, ¿O no?

No hay nada gratis, así que piense profunda y claramente sobre la oportunidad antes de decidir si una ICO es un mejor camino que una ronda de financiación de capital.

Al vender tokens, es posible que estés renunciando a más valor del que crees.

Canicasimagen vía Shutterstock