Las posiciones abiertas en futuros de Bitcoin basados ​​en CME caen a su mínimo en cinco meses y medio

La cantidad total de fondos asignados en "estándar"BitcoinLos contratos de futuros en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) cayeron el miércoles a un mínimo de casi seis meses, lo que indica una disminución en la actividad institucional.

El valor en dólares del interés abierto (contratos de futuros negociados pero no liquidados con una posición de compensación) cayó a 1.360 millones de dólares, el nivel más bajo desde el 16 de diciembre, según muestran los datos de Skew. El nivel se ha reducido a más de la mitad desde mediados de abril, cuando el intercambio Coinbase con sede en EE. UU. debutó en Nasdaq.

El número de contratos abiertos también disminuyó, con una caída de más del 22 % en las últimas semanas, hasta 36 265, según datos de Glassnode. Estos contratos de futuros estándar regulados se negocian en denominaciones de 5 BTC , requieren una gran inversión de capital y se consideran sinónimo de participación institucional.

"El CME era la vía de liquidez predilecta de las instituciones para cubrir su exposición al GBTC (Grayscale Bitcoin Trust)", declaró la firma de Cripto Amber Group a CoinDesk en un chat de Telegram. "Sin embargo, desde que se erosionó la prima del GBTC, este tipo de flujos ha experimentado un menor impulso".

El Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), del gestor de criptoactivos Grayscale, es el mayor vehículo de inversión estadounidense para la compra de Bitcoin (BTC) a través de una bolsa de valores. Los inversores acreditados pueden comprar acciones del fideicomiso al valor liquidativo, pero no pueden venderlas en el mercado secundario durante seis meses. Grayscale , con sede en Nueva York, es propiedad de Digital Currency Group, la empresa matriz de CoinDesk.

Hasta febrero, las acciones de GBTC cotizaban con primas de hasta el 40% sobre el precio de Bitcoin, atrayendo a inversores institucionales que pretendían reembolsarlas con una prima seis meses después. Cubrieron la exposición con una posición corta en futuros sobre el CME. Esto impulsó el interés abierto en el CME. haciéndoloLa plataforma de futuros más grande a finales de diciembre.

"Las instituciones estaban cubriendo el delta absoluto [exposición prolongada a GBTC] y capturando la prima de suscripción", dijo Amber Group.

La operación perdió su atractivo después de que la prima se convirtiera en un descuento en febrero. La situación se ha mantenido desde entonces, provocando una caída del interés abierto en el CME.

Además, la caída de precios en mayo desplazó el exceso de apalancamiento alcista del mercado, lo que llevó a una caída del interés abierto en CME y otras bolsas importantes.

El monto invertido en contratos de futuros a nivel mundial es de aproximadamente 11.900 millones de dólares, una reducción con respecto a los 19.000 millones de dólares del mes anterior. Bitcoin se desplomó un 35 % en mayo debido a la preocupación por el impacto ambiental negativo de la minería de Criptomonedas y las medidas regulatorias en China.

Los contratos de futuros en plataformas no reguladas como Binance y Deribit se negocian en denominaciones de 1 BTC, una quinta parte del tamaño de los contratos de futuros de CME, y se consideran representativos de la actividad minorista. CME lanzó futuros de Bitcoin el mes pasado. Un Bitcoin equivale a una décima parte de un Bitcoin.

El CME y otras bolsas podrían seguir mostrando baja actividad por algún tiempo, ya que la prima de futuros ha disminuido con la reciente liquidación de precios, lo que hace que las operaciones de carry trade sean poco atractivas.

El arbitraje de cash and carry, una estrategia neutral al mercado, consiste en comprar un activo en el mercado al contado contra una posición corta en el mercado de futuros cuando los futuros generan una prima significativa respecto al precio al contado. Esto permite a los operadores obtener una rentabilidad fija a medida que la prima de los futuros disminuye con el tiempo y converge con el precio al contado en la fecha de vencimiento.

Las operaciones de carry trade ahora ofrecen un rendimiento significativamente menor que en el auge del mercado alcista. Los datos sesgados muestran que el CME ofrece actualmente una prima anualizada de tres meses consecutivos (prima de futuros) del 3%, en comparación con el 12% a mediados de abril. Otras plataformas de intercambio han experimentado una caída similar, con los futuros de Binance obteniendo una prima del 8%, frente al 42% de abril.

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"La reciente caída ha deprimido los rendimientos en todo el ecosistema", declaró Rahul Rai, socio director de Gamma Point Capital. "Por lo tanto, las operaciones de carry trade se han vuelto menos atractivas y hay menos demanda institucional para vender futuros en corto frente a las posiciones largas en el mercado al contado".