Ether y Bitcoin podrían experimentar turbulencias a medida que el apalancamiento del interés abierto se dispara a un máximo histórico

A los operadores les encanta la volatilidad, y el ether (ETH) y el Bitcoin (BTC) de Ethereum podrían ofrecerla pronto en abundancia. Ese es el mensaje de los observadores que siguen el llamado ratio de apalancamiento del interés abierto.

La métrica se calcula dividiendo la cantidad de dólares bloqueados en contratos de futuros perpetuos abiertos entre la capitalización de mercado de la Criptomonedas subyacente. El ratio representa el grado de apalancamiento en relación con el tamaño del mercado o la sensibilidad del precio al contado a la actividad del mercado de derivados.

Los ratios de interés abierto de futuros perpetuos de Ether y Bitcoin se situaron en máximos históricos por encima de 0,03 y 0,02 en el momento de la publicación, según datos de Decentral Park Capital y la firma de análisis de blockchain Glassnode.

"El aumento de la proporción indica que el interés abierto está superando el tamaño del mercado y aumenta el riesgo de volatilidad debido a futuras contracciones [largas/cortas]", dijo el investigador de Decentral, Lewis Harland.

Los perpetuos son futuros sin fecha de vencimiento. Una contracción de futuros se refiere a una fluctuación repentina y rápida en el precio de un activo causada por el abandono de posiciones por parte de inversores bajistas o alcistas. Una contracción de posiciones cortas es un Rally impulsado por la liquidación de posiciones bajistas por parte de los vendedores (posiciones cortas). Una contracción de posiciones largas es una caída causada por el cierre de posiciones alcistas por parte de los alcistas (posiciones largas). Cuanto mayor sea el ratio de apalancamiento, mayor será el impacto de la contracción de posiciones largas/cortas en el precio del activo.

Andrew Krohn, analista de la firma de investigación de Cripto Delphi Digital, expresó una Opinión similar en una nota a los clientes el lunes, diciendo que la relación sugiere que el interés abierto es grande en relación con el tamaño del mercado e "implica un mayor riesgo de apretones de mercado, cascadas de liquidación o Eventos de desapalancamiento".

El mercado de futuros implica apalancamiento, lo que significa que un operador puede abrir una posición larga o corta grande depositando una cantidad relativamente pequeña de dinero, llamada margen, mientras que la bolsa proporciona el resto del valor de la operación. Esto expone a los operadores de futuros a...liquidaciones– cierre forzado de posiciones largas/cortas debido a la escasez de márgenes a menudo causada por el mercado que se mueve en la dirección opuesta a la operación.

Estos cierres forzados ejercen presión al alza o a la baja sobre los precios, lo que lleva a un aumentovolatilidadCuanto mayor sea el grado de apalancamiento en relación con el tamaño del mercado, mayor será el riesgo de que las liquidaciones inyecten volatilidad al mercado.

¿Se avecina una pequeña compresión?

En igualdad de condiciones, el reciente posicionamiento bajista en el mercado de futuros perpetuos sugiere la posibilidad de una contracción de posiciones cortas en el futuro. Esta contracción se produce cuando los bajistas cierran posiciones cortas ante la primera señal de estabilidad de precios, lo que provoca un fuerte Rally.

"Las tasas de financiación agregadas se volvieron moderadamente negativas para ambos activos a mediados de agosto, por lo que las posiciones cortas abarrotadas pueden ser las que corren mayor riesgo", dijo Harland a CoinDesk.

Las tasas de financiación se refieren al coste de mantener posiciones largas o cortas en el mercado de futuros perpetuos. Una tasa de financiación agregada negativa significa que los vendedores en corto pagan a los vendedores en largo para KEEP abiertas las posiciones bajistas y que el posicionamiento neto presenta un sesgo bajista.

Ether experimentará más volatilidad que Bitcoin

Ether puede ser más volátil que Bitcoin en las próximas semanas, porque el ratio de apalancamiento de Ether es mayor que el de Bitcoin.

Además, la actualización tecnológica de Ethereum, pendiente desde hace tiempo y denominadaUnirEstá previsto que se lance a mediados de septiembre. Se prevé que esta actualización provoque una reducción drástica en el suministro de ether y le aporte un atractivo como reserva de valor.

Los comerciantes tienenempleadoVarias estrategias sintéticas que implican comprar al contado y vender futuros en el período previo a la Fusión, creando inadvertidamente el escenario para la turbulencia de los precios en el momento de la Fusión.

"Observamos que este riesgo podría ser relativamente mayor para ETH que para BTC, dado que la proporción es aproximadamente un 38 % mayor [para ETH] y las operaciones de impulso de consenso de Merge", dijo Harland.

Grandes operadores de opciones de éterha sidoadoptar una estrategia de negociación de opciones llamada "long strangle" para beneficiarse de una posible explosión de volatilidad en las próximas semanas.