Los observadores de Cripto mantienen una postura de riesgo a medida que se acerca el techo de la deuda estadounidense

La semana pasada, la secretaria del Tesoro de Estados Unidos, Janet Yellen,prevenidoEl gobierno federal alcanzaría su límite de deuda legal de 31,4 billones de dólares el 19 de enero.

Es comprensible que esto sea aterrador y podría obligar a los inversores en Cripto a reconsiderar la sostenibilidad de El reciente Rally de Bitcoin ( BTC )Después de todo, estamos hablando del gobierno de la mayor economía del mundo, con los Mercados financieros más profundos y que controla el suministro de la moneda de reserva global, el dólar, que está llegando al límite de lo que puede pedir prestado para financiar sus operaciones.

Aun así, no es momento de entrar en pánico porque ningún cierre del gobierno T de inmediato. Yellen ha... prometidoimplementar "medidas extraordinarias" para ayudar al gobierno a cumplir con sus obligaciones durante al menos cinco meses, comprando unos meses para que el Congreso ponga fin al estancamiento y aumente el llamado techo de la deuda para evitar un cierre.

Según los analistas, estas medidas podrían ser un buen augurio para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.

Techo de deuda y Cripto

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, ha declarado que su institución implementará "medidas extraordinarias" para ampliar el plazo disponible para llegar a un acuerdo antes de que sea necesario un cierre. Esto, obviamente, incluirá un límite a la nueva deuda que se puede emitir, lo que reducirá la oferta de bonos del Tesoro estadounidense y, en igualdad de condiciones, impulsará al alza los precios y reducirá los rendimientos de los BOND . Unos rendimientos más bajos implican un entorno monetario más flexible, lo cual beneficia a los activos de riesgo", declaró a CoinDesk Noelle Acheson, autora del boletín " Cripto Is Macro Now".

Los rendimientos de los BOND representan los costos de endeudamiento en la economía, y el apetito por el riesgo de los inversores está estrechamente vinculado a la disponibilidad de crédito barato. Cuanto menores sean los rendimientos, mayor será el apetito por el riesgo, y viceversa.

Desde principios de 2020, las acciones, las criptomonedas y otros activos de riesgo se han movido en gran medida en dirección opuesta a los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense (bonos gubernamentales). Bitcoin, la Criptomonedas líder por valor de mercado, cayó más del 60% el año pasado, ya que las rápidas subidas de tipos de la Reserva Federal elevaron el rendimiento de los BOND del Tesoro a 10 años en 153 puntos básicos, hasta el 3,88%.

Phillip Gillespie, exdirector ejecutivo del proveedor de liquidez de Cripto B2C2 y socio de AWR, operador de alta frecuencia multiactivo con sede en Londres, afirmó: «La Cuenta General del Tesoro (TGA) aún tiene 400 000 millones de dólares, por lo que el Tesoro podría usar ese efectivo para compensar el estancamiento del techo de la deuda. Algunos consideran que esto contrarresta los esfuerzos de la Reserva Federal por endurecer las condiciones financieras».

El Cuenta General del TesoroEs la cuenta operativa del gobierno mantenida en la Reserva Federal para recaudar ingresos fiscales, derechos de aduana, ganancias de la venta de valores, ingresos de deuda pública y cumplir con los pagos del gobierno.

El TGA es un pasivo en el balance de la Reserva Federal y debe ser compensado con activos. Cuando el Departamento del Tesoro realiza pagos, el efectivo se retira del TGA y se transfiere a cuentas bancarias de particulares y empresas. Esto, a su vez, aumenta las reservas disponibles en los bancos comerciales, lo que podría impulsar el crédito y propiciar una flexibilización monetaria en los Mercados y la economía en general.

"Vivimos en unasistema monetario de dos nivelesDonde las entidades (principalmente bancos comerciales) que tienen cuentas en la Reserva Federal se pagan entre sí con dinero especial llamado reservas del banco central, y todos los demás realizan transacciones con depósitos bancarios. Cuando el TGA disminuye, esas reservas se transfieren al sistema bancario comercial y aumentan los activos de reserva y los pasivos de depósitos bancarios del sistema bancario, según un observador de la Reserva Federal.Joseph Wang dijoen una explicación.

Suponiendo que el Departamento del Tesoro reduzca el TGA como se espera, podría inyectar liquidez al sistema y compensar, al menos en cierta medida, la continua inflación de la Fed.ajuste cuantitativo(QT), un proceso de normalización del balance y una forma de extraer liquidez del sistema, ha agitado los activos de riesgo desde junio de 2022.

"La consiguiente inyección de liquidez en el sistema, en igualdad de condiciones, podría contribuir en cierta medida a [amortiguar] el impacto de la flexibilización cuantitativa, que drena la liquidez", afirmaron los analistas de ING en un informe del 11 de enero. "Esto, a su vez, representaría otro avance favorable para los bonos del Tesoro [y reduciría los rendimientos]".

Negociaciones contenciosas

La cuestión del techo de la deuda estadounidense no es nueva.De acuerdo aEl Departamento del Tesoro de EE. UU. afirma: «Desde 1960, el Congreso ha actuado 78 veces para aumentar permanentemente, extender temporalmente o revisar la definición del límite de la deuda: 49 veces bajo presidentes republicanos y 29 veces bajo presidentes demócratas».

Esta vez, sin embargo, el consenso es que la inminente batalla por la deuda podría ser la más intensa desde2011, cual inversores asustadosy llevó a Standard y Poor's adegradarLa calificación soberana de EE.UU. de AAA (sobresaliente) a AA+ (excelente).

El techo de la deuda nunca fue un problema y siempre se elevó sin mucha resistencia. Pero entonces, en 2011, se convirtió en un problema grave y la economía sufrió un duro golpe que duró unos meses, y la calificación crediticia federal se rebajó. Si bien la mayoría de los políticos deberían recordar esa época, o al menos comprender su historia reciente, esta vez también podría ser diferente porque este grupo de republicanos de la Cámara de Representantes claramente busca cambiar las cosas, dijo Wes Hansen, director de operaciones y comercio del fondo de Cripto Arca, en un correo electrónico.

Según CNN, el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy (republicano por California), declaró recientemente al presidente JOE Biden que los republicanos están interesados ​​en imponer un límite al gasto a cambio de elevar temporalmente el techo de la deuda. Sin embargo, Biden descartó las negociaciones, afirmando: «No es ni debería ser un juego político. Esto no es una maniobra política».

Hay indicios de tensión en algunos sectores menos seguidos de los Mercados tradicionales. «El precio de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) estadounidenses a cinco años se encuentra actualmente en su promedio mensual más alto desde el final de la crisis del límite de deuda de 2011, que provocó una rebaja de la calificación crediticia estadounidense por parte de S&P», declaró Acheson. «Los Mercados están más nerviosos esta vez que en anteriores estancamientos».

El nerviosismo podría extenderse a otros rincones del mercado si el estancamiento persiste durante mucho tiempo, dando lugar a salidas de criptomonedas.

"Si llegamos al punto de que EE. UU. podría incumplir, o si el mundo cree que existe la posibilidad de que incumplamos, será grave. Los Mercados tradicionales se desestabilizarán en las próximas semanas si no se llega a un acuerdo. Si los activos de riesgo se desploman, eso sin duda afectará a los activos digitales", dijo Hansen.

Richard Rosenblum, cofundador de la empresa de comercio de Cripto y proveedor de liquidez GSR, expresó una Opinión similar y agregó que "la probabilidad de que la cordura no prevalezca finalmente y los incumplimientos de EE. UU. todavía son NEAR a cero".

Por lo tanto, la aversión al riesgo podría ser efímera. Además, la inestabilidad del mercado podría adelantar la tan esperada flexibilización monetaria de la Fed, como indicó el equipo de investigación de tasas de Bank of America en una nota a sus clientes el 13 de enero.