Caroline Malcolm, vicepresidenta de Chainalysis : La Regulación estadounidense Cripto debe lograr estos tres objetivos

En Estados Unidos, la afirmación de que las Cripto se enfrentan a una "regulación mediante la aplicación de la ley" está dando paso a una amenaza creciente y real de una "prohibición mediante la aplicación de la ley", todo a costa de la protección de los consumidores y los Mercados estadounidenses.

La gran mayoría de los actores de activos digitales desean cumplir con las normas y garantizar la seguridad de los consumidores. Sin embargo, para lograrlo, necesitan directrices regulatorias claras que consideren las particularidades de la Tecnología subyacente y ofrezcan la certeza necesaria para futuras inversiones.

Caroline Malcolm es la vicepresidenta de Regulación públicas globales de Chainalysis.

Las medidas de cumplimiento, en ausencia de un marco regulatorio integral y una orientación adecuada, no logran este objetivo. Tampoco protegen a los consumidores. Los objetivos cambian con cada medida de cumplimiento y, a menudo, permanecen relativamente confusos debido a acuerdos cuyos resultados nunca se materializan.

Mientras tanto, nuestros datos en Chainalysis muestran que los consumidores continúan ingresando al mercado y, de ahí la importancia de avanzar en una verdadera reforma regulatoria y legislativa.

Las empresas con sede en EE. UU. debaten cada vez más si deberían reubicarse en otras jurisdicciones donde exista una normativa clara. Esto perjudica a los consumidores estadounidenses al limitar las opciones de mercado disponibles y, además, al impulsar una Tecnología revolucionaria fuera de los límites de la legislación estadounidense. Por lo tanto, un marco regulatorio integral es la única vía sostenible para avanzar, incluso si el único objetivo es la protección del consumidor.

Basándonos en nuestra experiencia trabajando con gobiernos y actores de la industria en todo el mundo, creemos que un marco regulatorio integral en los EE. UU. es fundamental para preparar al país para el futuro de las Finanzas digitales y proteger a los consumidores de daños.

Creemos que dicho marco se basa en tres pilares, y es a través de estos tres pilares que evaluaremos y defenderemos cualquier propuesta legislativa.

1. Salvaguardias prudenciales

El sector de los activos digitales puede ser volátil, y la seguridad y solidez de los actores del sector dependen de su capacidad para gestionar diversos riesgos. Algunos de estos riesgos son comunes a todas las empresas, como la exposición a fluctuaciones repentinas en los precios de los activos, aumentos repentinos en los reembolsos y el incumplimiento de las contrapartes. Otros son exclusivos del sector de los activos digitales, como el riesgo operativo y tecnológico relacionado con el funcionamiento de la cadena de bloques subyacente y los contratos inteligentes.

Los requisitos regulatorios prudenciales pueden ayudar a garantizar que las empresas de activos digitales sean resilientes a las perturbaciones y puedan seguir cumpliendo con sus obligaciones con los clientes en situaciones de estrés. Las medidas prudenciales adecuadas dependerán del perfil de riesgo de cada empresa y pueden incluir colchones de capital y liquidez, así como planes de continuidad y resolución del negocio para facilitar una liquidación ordenada en caso de quiebra.

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Por ejemplo, una regulación sólida para los emisores de monedas estables podría considerar su mecanismo único de estabilización de tokens, mientras que los custodios de activos digitales podrían estar obligados a prestar atención a las salvaguardas tecnológicas y operativas para la gestión de claves privadas. Es fundamental colaborar con los actores de activos digitales para garantizar que los requisitos prudenciales se adapten adecuadamente a la magnitud, el alcance y la naturaleza de su riesgo.

2. Regulación de la conducta del mercado

La regulación de la conducta del mercado establece estándares en torno al comportamiento de los intermediarios y participantes del mercado, con el fin de garantizar la confianza y la integridad en los Mercados. Los Eventos de 2022 han demostrado que esto es tan crucial para los Mercados de activos digitales como para cualquier otro mercado de activos financieros o físicos.

La conducta de mercado es un concepto amplio. Un aspecto importante en el sector de los activos digitales es el establecimiento de controles internos para gestionar los conflictos de intereses. Esto puede incluir la clara separación de los activos de los clientes de los activos corporativos, así como la separación de las líneas jerárquicas y el FLOW de información cuando un actor del sector de los activos digitales asume múltiples funciones.

Otro elemento importante es la detección y prevención del abuso de mercado, como la manipulación del mercado, el lavado de activos y las prácticas de bombeo y descarga, todas ellas observadas en el ecosistema de activos digitales. Actualmente, existen diversas herramientas que permiten a los actores de activos digitales monitorear la actividad inusual en las transacciones y los precios dentro y entre plataformas de negociación, e incluso rastrear las plataformas de redes sociales para detectar acciones colusorias planeadas.

Los reguladores también tienen un papel que desempeñar para garantizar que los participantes de la industria tengan las políticas, los procesos y los recursos para promover Mercados justos y eficientes, así como las herramientas necesarias para detectar e investigar los abusos.

Finalmente, existen preocupaciones sobre la integridad financiera. Al igual que los Mercados fiduciarios, los Mercados de activos digitales pueden ser objeto de abuso con fines ilícitos, como el blanqueo de capitales, la financiación del terrorismo y la evasión de sanciones. Si bien los datos muestran que la proporción de flujos ilícitos en cadena es muy baja (menos del 1 % del total de transacciones en cadena), esta actividad puede, no obstante, tener un impacto en la economía y la seguridad.

La ventaja de los activos basados en blockchain reside en la transparencia de su infraestructura subyacente, lo que facilita la detección e interrupción de actividades ilícitas. Cada actor del sector de activos digitales dispone de herramientas para monitorear su exposición a actividades ilícitas y tomar medidas de mitigación.

3. Garantías de protección del consumidor

Las salvaguardias de protección al consumidor buscan garantizar que los usuarios de Cripto reciban un trato justo y comprendan la naturaleza y los riesgos de la actividad en la que participan. A medida que los activos digitales se generalizan entre el público en general, los legisladores han expresado su preocupación por el comercio especulativo y las estafas.

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El sector financiero, en particular, incluye una divulgación exhaustiva de riesgos destinada a proteger a los consumidores. Además, la educación financiera, las evaluaciones de conocimientos y los procedimientos de diligencia debida desempeñan un papel más allá del ámbito de los activos digitales y podrían ser útiles también en este.

Cuanto más espere Estados Unidos para realizar este trabajo, más avances lograrán otros países del mundo, lo que colocará al país en desventaja competitiva y pondrá en riesgo la seguridad del consumidor a largo plazo.