Las operaciones más salvajes, locas y tontas de Sam Bankman-Fried

El fraude masivo perpetrado por Sam Bankman-Fried y su grupo de infiltrados le ha costado a la industria de las Cripto una pérdida incalculable. Hay una cifra que se puede calcular: 8 mil millones de dólares de fondos de clientes se gastaron en engrasar la rueda política y en nimiedades como... bienes raíces de lujo y El respaldo de Tom BradySi bien es posible que la industria deje atrás la vergüenza de SBF,"pasado de moda" esquema de malversación de fondos algún día, existe un cierto daño inalterable causado por aprender que el supuesto dinero inteligente en Cripto era increíblemente tonto.

Esta publicación es parte deSemana de Trading de la Revista Consensus, Patrocinado por CME. Una versión de este artículo se publicó en el boletín informativo The Node, al que puede suscribirse. aquí.

Miles de millones se malversaron para apuntalar el fondo de cobertura de SBF, Alameda Research, que perdía dinero. Esto se destinó a inversiones de capital riesgo, lo que catalizaba el desajuste de liquidez que finalmente...derribó a SBF, además de tapar agujeros en las finanzas de Alameda. Si en ONE momento los perplejos externos pensaron que SBF debía estar ganando dinero a manos llenas, ahora toda la evidencia demuestra que Alameda Research era un sumidero de dinero. Fundada como un Maker de mercado "neutral" y con el tiempo se convirtió en una empresa de bombeo y descarga de acciones que... dinero perdido inexplicablementedurante el mayor mercado alcista hasta la fecha.

Este es un resumen de algunas de las peores apuestas que sabemos que Sam Bankman-Fried tomó durante sus cinco años como gigante del comercio de criptomonedas, extraídas de las consecuencias de FTX, la exnovia de Caroline Ellison.testimonio en la sala del tribunaly detectives en cadena. Para un hombre obsesionado con calcular el "valor esperado" de sus acciones, SBF era notablemente malo para medir la realidad; en retrospectiva, eso es de esperar, considerando que creía que testificar en su propio juicio penal y probablemente cometer perjurio era un riesgo que valía la pena correr.

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Creación y uso indebido del FTT

El 8 de mayo de 2019, poco después de la fundación de FTX, Sam Bankman-Fried lanzó su propio token de intercambio llamado FTT. La idea era darle a la joven plataforma una “colchón de capital” Al parecer, en una época en la que obtener préstamos era difícil para los operadores emergentes. Desde el principio, la testigo colaboradora del Departamento de Justicia, Caroline Ellison, afirmó que SBF había ordenado a Alameda que protegiera el precio de FTT , comprando inicialmente el token para evitar que cayera por debajo de lo que SBF consideraba un precio psicológico clave de $1.

Alameda Research había recibido entre el 60% y el 70% de la distribución inicial de tokens, y a principios de 2020, SBF le indicó a su cofundador técnico, Gary Wang, que incluyera las reservas de FTT de Alameda en el cálculo de sus saldos. En muchos sentidos, este fue el pecado original de FTX mucho antes de que SBF le ordenara al codificador jefe Nishad Singh que programara... “Permitir lo negativo”funcionalidad utilizada comopuerta trasera para drenar los fondos de los clientesde FTX.

El token, en gran medida ilíquido, que se habría derrumbado si Alameda hubiera tenido que venderlo, se utilizó como garantía en inversiones y préstamos por valor de miles de millones de dólares y creó una falsa impresión de la unión de Alameda y FTX.“valor del activo neto” (NAV), lo que convenció a SBF de que era aceptable tomar prestados miles de millones de dólares de fondos de clientes, sugirieron Ellison y Wang en el estrado. Sin el FTT, muchos de los errores de Sam Bankman-Fried no se habrían contemplado.

Aunque FTT se consideraba a menudo una apuesta al éxito potencial de SBF, el token no representaba en realidad capital en la plataforma. Sin embargo, SBF solía considerarlo así. Como parte de la inversión de Binance en FTX y la posterior adquisición de Changpeng Zhao por parte de SBF, Bankman-Fried le había otorgado a su posible competidor un total de 23 millones de tokens FTT . Con un valor aproximado de 529 millones de dólares en aquel momento. CZ amenazó con liquidar sus participaciones en el FTTEsa fue la influencia que finalmente le permitió a CZ asestar el golpe fatal a su rival en un momento en que el mundo estaba cada vez más preocupado por la solvencia de Alameda.

XRP extraviado

Dos meses antes de que FTX se declarara en quiebra, SBF habría hecho circular planes paraRelájate en AlamedaEso nunca se materializó, por supuesto, porque Alameda tenía para entonces una deuda impagable de 14 mil millones de dólares con FTX. Aun así, algunas de las deliberaciones de SBF de entonces se incorporaron como prueba, incluyendoun hilo de Twitter Había planeado enviarlo si Alameda se hubiera disuelto. En el borrador, describió a Alameda Research como «ONE de mis mayores éxitos, y luego, brevemente, mis mayores fracasos, y luego, de nuevo, mis mayores éxitos».

Si bien hay muchos "fracasos" que vale la pena mencionar, SBF señaló que ONE de los más grandes fue cuando la compañía perdió la cuenta de millones de dólares en tokens XRP . Explicó: "En febrero de 2018, nos volvimos perezosos —y nuestra contabilidad también— y perdimos la mayor parte de lo que habíamos ganado". Con el típico estilo verboso de SBF, continuó: "Los empleados estaban tristes, enojados y frustrados, y no tenía ni idea de qué hacer al respecto".

Ver también:El otro caso de FTX | Opinión

Aunque culpó a la empresa, esta pérdida corresponde a un intento conocido de los primeros empleados de Alameda deexpulsar a SBF de su propia empresadespués de una serie de operaciones compulsivas y arriesgadas que hicieron perder casi todas las ganancias de la empresa comercial.

Mala contabilidad, peores controles

La táctica de XRP no fue el único error contable en Alameda. En una serie de hilos recientes de X/TwitterEl ex ingeniero de Alameda Research, Aditya Baradwaj, reveló la tienda comercialhabía perdido 190 millones de dólaresde incidentes de seguridad. Esto aparentemente fue resultado directo de la gestión de SBF y su deseo, impulsado por Ensam, de avanzar a un ritmo vertiginoso.

"Las comprobaciones de seguridad para el comercio solo se añadían según fuera necesario. Las claves privadas de la cadena de bloques y las claves API de los exchanges se almacenaban en texto plano en un archivo al que varios empleados podían acceder", alegó Baradwaj, añadiendo que esto "significaba que prácticamente no se hacían pruebas de código y que la contabilidad de saldos era incompleta". En un momento dado, por ejemplo, un atacante accedió a las claves privadas de Alameda, almacenadas en un archivo de texto plano, lo que le permitió transferir 50 millones de dólares desde algunos exchanges.

En otra ocasión, un operador de Alameda perdió 40 millones de dólares en una FARM de rendimiento en una nueva blockchain. La mayor pérdida que mencionó Baradwaj ocurrió después de que un operador de Alameda, cuyo nombre no figuraba en su cuenta, perdiera 100 millones de dólares tras hacer clic en un LINK de phishing de DeFi promocionado en un anuncio de Google. ¡Guau!

Pérdidas por comer

En varias ocasiones, el veterano de Jane Street, SBF, describió a Alameda como un Maker de mercado neutral en el mercado, un pieza crítica de la infraestructura Cripto y una firma de trading "Quant". Los creadores de mercado ganan dinero suministrando liquidez y abasteciendo ambos lados de la operación, acumulando lentamente ganancias gracias a los estrechos diferenciales entre lo que la gente está dispuesta a pagar por un activo y el precio al que se puede vender. Hasta cierto punto, Alameda no era la excepción, salvo por su ventaja competitiva.

Pero aunque Alameda sabía qué operaciones se realizaban antes que otros clientes de FTX, lo que le daba ventaja, a veces perdía dinero al realizar funciones básicas. El incidente de MobileCoin (MOB), por ejemplo, le costó a Alameda hasta mil millones de dólares.de acuerdo aal Financial Times.

El comercio esEn realidad tan estúpidoEs casi difícil de explicar. En resumen, en 2021, un operador comenzó a comprar una cantidad tan grande del token MOB, que apenas se comercializaba (en ese momento solo cotizaba en FTX y Binance), que empezó a impulsar su precio de menos de $10 a más de $60. Luego, solicitó préstamos utilizando el exclusivo mecanismo de margen y liquidación de FTX, utilizando el MOB, excesivamente inflado, como garantía. Cuando el precio de MOB se desplomó inevitablemente, incumplió el préstamo, pero conservó el capital, y Alameda aparentemente intervino para absorber la pérdida y evitar la quiebra de FTX.

Según se informa, Ellison envió a SBF un documento titulado "Información idiosincrásica notable sobre las pérdidas y ganancias" que desglosaba la operación y describía un "mal funcionamiento" en el sistema de margen de FTX. Sin embargo, durante su testimonio, SBF afirmó haber anulado manualmente el motor de riesgo de FTX mientras se realizaba la operación, en parte porque no estaba seguro de la legitimidad de la misma. Además, ordenó a Alameda que asumiera la pérdida, ya que no quería que figurara en los libros de FTX, ya que los inversores probablemente harían preguntas al respecto.

Apuestas mineras

En 2021, Alameda supuestamente obtuvo más de mil millones de dólares en ganancias, las cuales comenzó a reinvertir. Algunas de las mayores inversiones de Alameda se realizaron en el sector minero, lo que, en retrospectiva, ocurrió en el auge del mercado. La empresa comercial había invertido más de 100 millones de dólares en una instalación minera con sede en Kazajistán, apenas unos meses antes de que el país...Prohibió efectivamente la minería de BitcoinAdemás de otros mil millones de dólares en Genesis Digital Assets, la rentabilidad de Genesis se desplomó junto con el desplome del precio de Bitcoin.

Alameda invirtió 1.400 millones de dólares en nuevas empresas en 2021, segúnEl Wall Street Journal, en comparación con los tan solo 10,5 millones de dólares del año anterior. En total, SBF solicitó un préstamo de 2.000 millones de dólares para crear un fondo de capital riesgo que invirtió en más de 500 startups y rondas de capital semilla. Si bien no todas esas apuestas han fracasado —en particular, una inversión de 500 millones de dólares en la startup de inteligencia artificial Anthropic, que está siendo cortejada por Google y Amazon, así como por inversores de capital riesgo como Aptos y Sui , también hubo algunas rarezas, como... clínica de fertilidad, a Maker de drones militaresy algo llamado Wordcel.

La innovación de SBF

Por supuesto, SBF no era un completo tonto. Un nuevo participante del mercado de “la clase de 2017”,Bankman-Fried presenció el auge y la caída (y los problemas legales) de las ICO (ofertas iniciales de monedas) e innovó en su diseño. En lugar de lanzar tokens y recaudar capital de compradores minoristas, quienes sin duda se molestarían y posiblemente amenazarían con emprender acciones legales una vez que el precio del token se ajustara inevitablemente o la innovación prometida no se materializara, SBF desarrolló un plan diferente.

Ver también:Las divisiones en el Cripto de Sam Bankman-Fried BLUR...

En lugar de vender tokens a cambio de vaporware, SBF utilizó su empresa de trading para adquirir en línea sus propias monedas basura. Luego, utilizó esas tenencias para apalancarse y obtener préstamos en efectivo. Esta fue una estrategia recurrente para SBF, que aparentemente implementó varias veces con tokens como Serum (SRM), Maps (MAPS), Oxy (OXY) y FTT , tokens ahora conocidos como "Sam Coins" debido a su considerable participación y control directo sobre el suministro. En un momento dado, temiendo que sus empleados se hubieran enriquecido demasiado, supuestamente modificó el calendario de adquisición de SRM para que KEEP trabajando.

Alameda también fue comprador neto de criptomonedas antes de su cotización en FTX, según la firma de investigación ChainArgos. Entre principios de 2021 y marzo de 2022, Alameda supuestamente compró...18 fichas diferentesantes de cotizar en bolsa en FTX y las vendió obteniendo ganancias.

En cierto modo, esta fue la principal innovación de SBF en el mundo de las Cripto : una estrategia que garantizó que los tokens asociados a su marca personal mantuvieran su precio y le ayudó a Finanzas un imperio fraudulento. Pero este plan de compra de tokens también fue su principal ruina. Curiosamente, Alameda... balance que Ian Allison de CoinDesk informó Fue creado por Caroline Ellison para intentar ocultar el nivel de riesgo, apalancamiento y endeudamiento del fondo de cobertura con FTX. Sin embargo, a pesar de las tergiversaciones, las enormes participaciones de Alameda en FTT, MAPS y OXY fueron suficientes para poner en duda su solvencia y, en última instancia, hundir por completo las operaciones de SBF.

El clavo en el ataúd fue cuando SBF le ordenó a Caroline que...tuitea el precio de liquidación de FTTEs increíble que alguien haya pensado alguna vez que SBF era inteligente.