La inversión fundamental está vigente en el Cripto

Tras los recientes movimientos en las acciones de GameStop (GME) y AMC (AMC), yDOGE y XRPtokens, los inversores de todo el mundo se preguntan con razónanálisis fundamental de inversionesSi bien las criptomonedas suelen presentarse como un campo de juego para los jugadores, lo irónico es que los activos digitales podrían ser una de las pocas clases de activos que quedan para un verdadero análisis fundamental de la inversión.

Jeff Dorman, columnista de CoinDesk , es director de inversiones de Arca, donde dirige el comité de inversiones y es responsable del tamaño de la cartera y la gestión de riesgos.

Las ideas abundan. Lo que distingue las buenas inversiones de las malas es cómo se expresan para maximizar las ganancias y minimizar las pérdidas. Por ejemplo, en 2011-2012, muchos inversores muy inteligentes buscaron maneras de expresar la misma idea: que habría una doble recesión y que la inflación se dispararía tras intervenciones de Regulación monetaria sin precedentes (por supuesto, el estímulo de 2009 fue pan comido comparado con el desmedido gasto público actual, pero hace 10 años, el estímulo era un gran logro).

¿Qué herramientas utilizaron la mayoría de los inversores para expresar esta opinión?

• Posiciones en corto en acciones estadounidenses (en una racha alcista de 10 años)
• Venta en corto de bonos gubernamentales españoles, italianos y griegos (los rendimientos están ahora en o por debajo del 0% después de que el Banco Central Europeo esencialmente nacionalizara las deudas de estos países durante la última década)
• Comprar oro (que cotizó directamente a la baja y luego de forma lateral durante siete años antes de recuperarse después de la COVID)
• Trasladar equipos de analistas en dificultades a Europa para comprar deuda bancaria europea que, en teoría, estos bancos en dificultades deberían ofrecer a unos pocos centavos de dólar (esto no funcionó, ya que los bancos simplemente mantuvieron esta deuda a valor nominal en su balance y nunca terminaron vendiéndola).

Como probablemente se pueda imaginar, ninguna de estas inversiones funcionó, a pesar de que la idea era acertada. De hecho, una de las mejores inversiones para aprovechar la Regulación monetaria y el tema de la recesión resultó ser comprar... BitcoinDesafortunadamente para la mayoría de los inversores, este instrumento aún no estaba en sus planes.

La mayoría de los inversores desinformados aún creen que todos los activos digitales son una imitación de Bitcoin y otras Criptomonedas, pero la realidad es que el universo actual de inversión en activos digitales es muy diverso, único e idiosincrásico. Por ello, el panorama general se ha ampliado, al igual que los temas de inversión que un inversor puede expresar. Por ejemplo, si quisiera expresar que... Oferta pública inicial (OPI) de Coinbaseva a subir un 100% al cotizar en bolsa, hay varias formas en las que puedes expresar esa opinión:

• Comprar acciones privadas de Coinbase en el mercado secundario
• Comprar acciones de empresas similares que cotizan en bolsa (Galaxy, Voyageur, ETC) que deberían beneficiarse del valor relativo
• Comprar tokens de otros exchanges (BNB, FTT, VGX, ETC) que deberían volver a cotizar después de que Coinbase S-1 brinde detalles sobre cómo la empresa genera ingresos.
• Comprar Bitcoin o Ethereumcomo un indicador del mercado para representar el renovado interés en los activos digitales.

No todas estas inversiones funcionarán necesariamente. Pero la cuestión es que concebir la idea en sí es menos importante que encontrar la mejor manera de expresar esa visión.Paul Tudor JonesLa tesis de inversión en Bitcoin del segundo trimestre de 2020 es un buen ejemplo de este proceso de pensamiento, ya que no era en absoluto una tesis de inversión en Bitcoin . Era una tesis inflacionaria. Bitcoin fue solo una de las cuatro maneras que Tudor eligió para expresar esta opinión (las otras fueron: a) una posición larga en el Nasdaq 100, b) una posición larga en oro y c) la compra de bonos del Tesoro a 2 o 10 años. empinador.

Otro buen ejemplo es la reciente emisión de BOND convertibles de MicroStrategy (MSTR). Dado un alto saldo de caja y la ausencia de otras deudas en la estructura de capital, este BOND tiene una probabilidad muy baja de impago o deterioro. Si se compraba este bono convertible a la par, se recibía un interés del 0,75 % anual por una opción de compra de Bitcoin a largo plazo. Si se era optimista sobre Bitcoin, esta era una forma muy económica y de bajo riesgo de expresar esa opinión.

En Arca, realizamos investigación fundamental sobre el sector de los activos digitales. Esto significa que creamos una visión general descendente de las tesis de alto nivel y los temas macro que deberían generar crecimiento a largo plazo. Luego, exploramos el universo en busca de activos de inversión que mejor expresen estas perspectivas y, finalmente, realizamos un análisis ascendente de cada token, acción o BOND para garantizar que genere valor si acertamos.

Ver también: Jeff Dorman -Lo que esta empresa de inversión en activos digitales perdió y aprovechó en 2020

Cada inversión tendrá diferentes configuraciones de riesgo/recompensa, distintos plazos para medir el éxito/fracaso y distintos resultados de rentabilidad total. Una inversión con un potencial de crecimiento de tan solo un 10% y una pérdida de tan solo un 2% puede ser una mejor inversión desde el punto de vista del riesgo/recompensa que una inversión con un potencial de crecimiento del 1000% y un riesgo de pérdida del 50%. El objetivo es encontrar el mayor potencial de crecimiento por unidad de riesgo potencial de pérdida.

Aunque quizás sorprenda a muchos, los activos digitales ofrecen diversas maneras de estructurar estas configuraciones de inversión, donde el análisis fundamental permite estimar tanto los mínimos de caída como el potencial de subida. El ecosistema de activos digitales se ha convertido en una clase de activo compleja y quizás en la clase de activo ideal para el análisis fundamental y la inversión de bajo riesgo y alta rentabilidad. Además de simplemente encontrar activos de crecimiento, ahora existen excelentes configuraciones de riesgo/recompensa que a menudo se materializan orgánicamente. Por ejemplo:

¿Está interesado en expresar su opinión sobre el crecimiento de los activos digitales?

Si es así, hay protocolos que están creciendo.volúmenes y ingresos Más del 100% trimestre tras trimestre, a la vez que genera cientos de millones de dólares de FLOW de caja libre. Uniswap (UNI) y Sushiswap (SUSHI) son los claros líderes del mercado en el comercio de intercambios descentralizados (DEX), con ingresos anualizados de más de $500 millones y $200 millones, respectivamente. Si bien los tokens UNI y SUSHI tienen un destino incierto en términos de cómo se acumulará el valor de estos flujos de caja, aún se puede presentar un sólido argumento fundamental. Por ejemplo, la relación precio-venta basada en los ingresos a futuro es inferior a 5x, lo cual es increíblemente barato en relación con los precios de las acciones de los intercambios tradicionales, que cotizan en promedio entre 10 y 20x, y no tienen el mismo potencial de crecimiento exponencial. No es frecuente que se pueda invertir en un activo de crecimiento de primera línea que también sea un activo de valoral mismo tiempo.

¿Está interesado en comprar Ethereum con una opción de compra perpetua muy barata sobre el crecimiento de DeFi adjunta?

Porque eso es exactamente lo que ofrece el token Wrapped Nexus Mutual (WNXM). El token NXM está respaldado por activos, respaldado por el ETH del fondo común de capital que se utiliza para pagar posibles reclamaciones de seguros. Según la cantidad de... ETH actualmente en el fondo de capitalLa capitalización bursátil neta de Nexus Mutual (superior a los activos que la respaldan) es de tan solo 43 millones de dólares, y WNXM cotiza a tan solo 1,2 veces su valor contable, a pesar de ser una entidad generadora de FLOW de caja con sólidas métricas de crecimiento. Compañías de seguros comparables en el mercado de valores cotizan a entre 2 y 5 veces su valor contable, y empresas de alto crecimiento como Lemonade y Root cotizan cerca de 50 veces su valor contable. En ONE momento, incluso podría haber sido propietario de WNXM. por debajo del valor contable¡Tener WNXM es una forma económica de invertir en el crecimiento de la cadena de bloques Ethereum y DeFi!

¿Estaría interesado en comprar Bitcoin con un descuento del 47% sobre los niveles comerciales actuales?

Si bien ONE tiene mucho más pelo y tomará más tiempo extraer el valor, comprar EOS Podría ser la forma más económica de comprar Bitcoin ahora mismo. La compañía detrás de EOS tiene al menos 140.000 BTC (5.000 millones de dólares) en su balance, mientras que EOS cotiza a menos de 3.000 millones de dólares en capitalización de mercado. Esto significa que comprar EOS es como comprar Bitcoin con un 47 % de descuento. Si eres capaz de extraer este valor.

La lista es interminable, pero el punto es que el análisis fundamental de la inversión puede y está siendo utilizado en esta creciente clase de activos. El análisis del flujo de caja y el análisis del valor contable son solo algunas herramientas que utilizamos para analizar y valorar estos instrumentos. Al igual que la renta fija, cada activo digital es único y tiene diferentes propiedades y atributos que crean valor. Nuestro trabajo como analistas fundamentales es encontrar y extraer este valor, y hacerlo de la manera menos arriesgada posible. En nuestra opinión, encontrar el potencial alcista no es tan importante como limitar el potencial bajista esperado.

Ver también: Jeff Dorman -Los activos digitales son más resistentes a la recesión de lo que crees

Con frecuencia observamos que los inversores actuales en activos digitales son impacientes o tienen una visión única. En un mundo con rentabilidades semanales comunes del 50% al 100%, muchos desean y esperan resultados y gratificación inmediatos. Por lo tanto, cualquier cosa que no suba de inmediato debe ser incorrecta o conllevar un coste de oportunidad demasiado alto como para justificar una inversión. Consideramos que esto es una visión muy limitada. Cada inversor, y cada inversión, tiene un mandato diferente y ciertas configuraciones de inversión encajan en diferentes categorías. Abordamos la inversión en activos digitales desde una perspectiva de valor, y creemos que este sector ofrece mucho valor más allá de los gráficos y la volatilidad.

Descargo de responsabilidad: Arca mantiene posiciones en BTC, BNB, FTT, NXM, EOS, UNI, SUSHI y ETH a la fecha de redacción de este documento. Esta información no constituye asesoramiento de inversión y no debe interpretarse como tal. El rendimiento pasado no es un indicador de resultados futuros. Toda inversión conlleva riesgo de pérdida, incluido el riesgo de pérdida de capital.