Mula sa Unang Paghain hanggang sa Huling Desisyon: Ang Paglalakbay ng Winklevoss Bitcoin ETF

Ito ay isang nagbabantang desisyon na nagpasiklab ng mga pandaigdigang ulo ng balita, nagpabago sa mga pinuno ng mga financial analyst at nagpapanatili sa mundo ng Bitcoin sa gilid ng kanyang kilalang upuan.

Ito ay tumutukoy, siyempre, sa Bitcoin exchange-traded fund (ETF) na iminungkahi ng mga mamumuhunan na sina Cameron at Tyler Winklevoss. Ang ETF na iyon - unang iminungkahi noong kalagitnaan ng 2013 at napapailalim sa isang hanay ng mga pampublikong komento at exchange switch - ay epektibong naghihintay para sa isang desisyon ng US Securities and Exchange Commission, na tumitimbang ng panukala sa pagbabago ng panuntunan na magpapawalang-bisa sa pagpasa nito.

Bagama't malamang na alam ng karamihan sa espasyo ng digital currency ang in-and-outs ng kuwento ng ETF, maaaring hindi maintindihan ng mga hindi masyadong pamilyar dito ang lahat ng detalye. Sa feature na ito, tinutuklasan ng CoinDesk ang paglalakbay - mula simula hanggang malapit nang matapos - ng iminungkahing Bitcoin ETF.

Sa simula

Bago pumasok sa kwento ng mga unang araw ng Bitcoin ETF, maaaring makatulong na maunawaan kung sino talaga sina Tyler at Cameron Winklevoss.

Parehong nagtapos mula sa Harvard University, nakibahagi ang dalawa sa 2008 Beijing Olympics sa men’s rowing competition, kung saan umabante sila sa finals at sa huli ay nakakuha ng ikaanim na puwesto, ayon sa ESPN.

Ang isa pang pangunahing kaganapan sa kanilang mga araw bago ang bitcoin ay ang sikat na legal na labanan ngayon sa tagapagtatag ng Facebook na si Mark Zuckerberg, na dokumentado sa 2010 na pelikulang The Social Network. Habang nasa Harvard, ang Winklevosses ay naglihi ng isang social network, sa huli ay tinawag na ConnectU, kung saan nagsimula silang magtrabaho kasama si Zuckerberg. Ngunit hindi nagtagal ay binuksan ni Zuckerberg ang kilalang platform ng Facebook, na nagpasiklab ng ligal na laban na nagresulta sa isang $65m na kasunduan.

Ngunit ito ay kanilang taya sa Bitcoin - na kanilang inihayag noong unang bahagi ng 2013 - na nagtakda sa kanila sa kurso patungo sa desisyon ng SEC ngayong linggo. Sa pagkakaroon ng malaking halaga ng mga barya, ang dalawa ay marahil ay kumakatawan sa isang maagang boses ng kumpiyansa sa digital na pera sa mga pangunahing mamumuhunan.

Pagkalipas ng ilang buwan, ang kanilang unang S-1 ay isinampa sa SEC, na pormal na nagrerehistro ng kanilang intensyon na maglunsad ng isang ETF na nakatali sa Bitcoin.

Daan patungo sa ETF

Sa paunang paghaharap na iyon ang pangunahing argumento para sa pagkakaroon ng ETF ay unang iniharap. Sa madaling salita, ang produkto ay itinayo bilang isang paraan para sa mas maraming batikang mamumuhunan na magkaroon ng exposure sa Bitcoin nang hindi kinakailangang bumili at humawak ng digital na pera.

Tulad ng ipinaliwanag sa pag-file:

"Ang layunin ng pamumuhunan ng Trust ay para sa Shares na ipakita ang pagganap ng Blended Bitcoin Presyo ng Bitcoins, bawasan ang mga gastos sa mga operasyon ng Trust. Ang Shares ay idinisenyo para sa mga mamumuhunan na naghahanap ng cost-effective at maginhawang paraan upang makakuha ng exposure sa Bitcoins na may kaunting panganib sa kredito."

Pagkatapos, tulad ng maraming iba pang bagay sa espasyo ng Bitcoin , ang pagbagsak ng palitan ng Bitcoin na nakabase sa Japan na Mt Gox ay nag-trigger ng maliit ngunit makabuluhang pagbabago sa kung paano itatayo ang ETF. Ang Mt Gox ay minsang naging pinakamalakas na palitan ng Bitcoin sa mundo bago ito bumagsak sa gitna ng mga akusasyon ng pandaraya, na humahantong sa tuluyang pag-aresto sa CEO nito noong nakaraang taon.

Sa resulta ng pagkabigo ng Gox, isang susog ang inihain sa S-1 ng ETF na nagpabago sa index ng presyo na gagamitin ng ETF upang matukoy ang presyo ng isang Bitcoin. Ang pagmamay-ari Winkdex ay pinagtibay, na pinapalitan ang lumang modelo batay sa timbang na average na presyo ng ilang Bitcoin exchange.

Kinumpirma ng duo, sa isang follow-up na paghaharap noong 2014, ang kanilang paunang intensyon na ilista ang ETF sa NASDAQ OMX exchange. Ang simbolo ng ticker "BARYA” – isang dulo ng sumbrero sa digital currency – ay unang inihayag sa oras na ito.

Ang pag-file na iyon ay nagdagdag din ng mga bagong kadahilanan ng panganib na nauugnay sa ETF, kabilang ang potensyal para sa isang tinatawag na 51% pag-atake sa pagmimina sa Bitcoin network.

Manood at maghintay

Ang pagsusumite na iyon ay magpapatunay na isa pang leg sa isang mahabang paghihintay na laro para sa Winklevoss-backed ETF. Sa panahong iyon, inaprubahan ang mga Winklevosses para sa isang bank charter, na nagtatakda ng yugto para sa ang paglulunsad ng Gemini, ang kanilang digital currency exchange.

Noong nakaraang taon, sa isang tag-araw na tinukoy ng Bitfinex exchange hack at ang pagbagsak ng DAO, ang ethereum-based project funding vehicle, ang calculus para sa Winklevoss ETF ay nagbago nang malaki.

Ang isang bagong pag-file noong Hunyo ay nagpahayag ng isang plano upang i-debut ang produkto sa ang Bats BZX Exchange. Lumawak din ang saklaw ng alok, mula sa paunang $20m hanggang $65m. Ang Request iyon ay humantong sa karagdagang pagkaantala huling taglagas, nagti-trigger isang tawag mula sa SEC noong Oktubre para sa higit pang pampublikong komento, na naghahanap ng higit pang input mula sa parehong mga stakeholder at mga kritiko ng ideya.

Ang SEC ay pumunta sa higit pang maantala ang proseso ng pagpapasya sa Enero ng taong ito, na nagtatakda ng yugto para sa huling araw ng linggong ito.

Simula noon, gayunpaman, ang saklaw ng iminungkahing pag-aalok ng ETF ay lumawak pa, lumalago mula $65m hanggang $100m, habang binababaan din ang pinakamataas na presyo ng alok sa bawat bahagi mula $65 hanggang $10. Isang pag-file ng Pebrero Ang pagdedetalye sa mga pagbabago ay kasama rin ang wika tungkol sa mga panganib ng isang network hard fork at contingency plan kung sakaling lumitaw ang dalawang blockchain na nagbabahagi ng kasaysayan ng transaksyon ng bitcoin.

Ang huling countdown

Ang mga pag-unlad na iyon ay nagdadala sa atin hanggang sa kasalukuyan, kung saan ang mga tagamasid sa merkado, mga stakeholder, mga mahilig sa Bitcoin at mga potensyal na mamumuhunan ay nanonood sa kalangitan para sa salita ng SEC.

Yung determinasyon ay nakatakdang ihayag sa bukas, ayon sa isang source na may kaalaman sa trabaho ng ahensya, ngunit sa oras na ito, hindi nakikialam ang SEC tungkol sa desisyon nito.

Samantala, ang mga Bitcoin trader ay naghahanda para sa isang posibleng pagtaas sa volume – at pagkasumpungin – kapag ang mga Markets ay tumutugon sa ONE paraan o iba pa, at kahit ONE hedge fund na namumuhunan sa Bitcoin ay lumipat upang mabawasan ang pagkakalantad nito sa merkado.

Ngunit hanggang sa magawa ang desisyon, lahat ng mata ay nasa SEC.

Larawan sa pamamagitan ng Shutterstock