Pabahay o Dotcom: Aling Bubble ang Kahawig ng Cryptocurrency Mania?

Si Marc Hochstein ay ang managing editor ng CoinDesk at isang dating editor-in-chief ng American Banker.

Ang sumusunod na artikulo ay orihinal na lumitaw sa CoinDesk Lingguhan, isang custom-cuated na newsletter na inihahatid tuwing Linggo ng eksklusibo sa aming mga subscriber.

"Parang ang dotcom bubble na naman, o yung housing bubble na naman."

Iyan ay si Robert Shiller, ang Nobel Prize-winning Yale economist, na sinipi sa Fortune magazine's cover story sa Bitcoin.

Kaya: dotcom o pabahay? Pumili ng ONE, propesor. Dahil may makabuluhang pagkakaiba.

Ang mga bula ng utang, tulad ng nag-overheat sa merkado ng pabahay ng US noong 2000s at sa huli ay nagdulot ng pandaigdigang krisis sa pananalapi, ay nag-iiwan ng mga sagabal. Ang mga tech bubble, tulad ng 1990s internet mania, ay nag-iiwan ng imprastraktura.

Ang huling malaking bula ng utang ay nagbigay sa amin ng $700 bilyon na mga bailout at higit sa 2,000 na pahina ng batas (hindi binibilang ang mga ream ng mga regulasyong nagsasabuhay sa Dodd-Frank Act) sa U.S. lamang.

Sa halip na tapusin ang "masyadong malaki para mabigo," napunta kami sa pinakamalalaking institusyon ng TBTF kailanman, ang mga pagreremata ng zombie na bakante sa loob ng maraming taon na naghihintay na mabawi, at ang palabas ng Occupy Wall Street na umaalingasaw sa isang pampublikong parke at nakakatakot sa mga bata.

Ang huling mahusay na tech bubble, sa kabilang banda, ay pinondohan ang rollout ng fiber-optic cable network at pananaliksik sa 3G mobile computing. Pinasigla nito ang pagbuo ng mga smartphone (Apple, Samsung), algorithmic search (Google), malaking data logistics at e-marketplaces (Amazon, Alibaba), social media (Facebook, Twitter), cloud computing (Dropbox, AWS), ang platform at mga ekonomiya ng app (Airbnb, Uber) at FORTH. (Upang maging patas, ang mga tech-stock shenanigans mula sa panahong iyon ay isa ring salik na humantong sa Sarbanes-Oxley.)

Tulad ng isang siglo na mas maaga, nang ang isang boom-bust cycle noong 1880s at 1890s ay nag-iwan ng isang pambansang sistema ng riles, ang dotcom bubble ay ganap na binago ang ekonomiya.

Kaya't habang ang mga cryptocurrencies ay halos tiyak na nasa isang bubble - ibig kong sabihin, halika, market capitalization ng dogecoin ay higit sa $1 bilyon, at ang software nito T na-update sa loob ng dalawang taon - ang nauugnay na tanong ay kung ano mabait ng bula.

Sakit sa unahan

Totoo, sa alinmang paraan, malamang na magkakaroon ng matinding pagkalugi sa pananalapi, luha, tanggalan sa trabaho, pagkabigo sa negosyo, tagtuyot sa pagpopondo, mga pagrereklamo, mga banal na editoryal, mga demanda (karapat-dapat at iba pa), mga pag-uusig, mga pagdinig sa kongreso, politikal na grandstanding, hindi nakakatawang "Saturday Night Live" na mga skit at, medyo mabigat na mga bagong regulasyon.

Ngunit malamang na T magkakaroon ng mga bailout.

Sa ONE bagay, ang Bitcoin at ang napakaraming mga clone at mutations nito, kahit ngayon, ay napakaliit at masyadong hiwalay sa mas malawak na sistema ng pananalapi upang matiyak ang gayong interbensyon.

At dahil sa banta ng desentralisadong pera sa pangongolekta ng buwis at pagsubaybay sa pananalapi, hindi ito isang bagay na hilig ng karamihan sa mga pamahalaan na iligtas mula sa kailaliman.

Kaya ang mga Crypto bagholder ay mag-iisa – gaya ng nararapat. Kung T mo makita kung bakit, i-google ang "moral hazard."

Dagdag pa, kung ang isang tao ay gumawa ng isang hangal na taya sa isang Cryptocurrency na papunta sa timog, ang kanyang mga pagkalugi ay limitado sa cash na kanyang namuhunan. (Sana hindi mula sa kanyang retirement savings.)

Sa matinding kaibahan, nang bumalik sa lupa ang mga presyo ng pabahay, ang mga sumisipsip na naglabas ng mga subprime mortgage ay mayroon pa ring anim na numerong mga utang na nakasabit sa kanilang mga ulo. Kahit na pagkatapos na i-mail ng mga borrower ang mga susi ng bahay sa kanilang mga nagpapahiram, ang mga foreclosure ay nag-iwan ng mantsa sa kanilang mga ulat sa kredito sa loob ng maraming taon bago nila maibalik ang kanilang mga pinansiyal na buhay.

Kaya't ang potensyal na pinsala mula sa bubble na ito ay limitado kung ihahambing sa pag-crash noong 2008. At malamang na mas malaki ang pagtaas.

Dahil ang bubble na ito ay maaaring umalis sa likod ng mga daang-bakal ng bago at pinahusay na sistema ng pananalapi.

Paglalagay ng mga pundasyon

Totoo iyon, bilang co-founder ng Lightning Network na si Elizabeth Stark kamakailan nabanggit sa Twitter, marami sa mga taong gumagawa ng mahalagang gawaing pang-imprastraktura sa Bitcoin ay ginagawa ito bilang isang labor of love, hindi para sa pera. Tulad ng napupunta sa lumang kasabihan, ang mga cypherpunks ay nagsusulat ng code.

At mahirap isipin ang marami sa mga walang kuwentang paunang coin offering (ICO) doon na nag-iiwan ng malaking legacy, bukod sa souvenir white papers (ang bersyon ng ating panahon ng mga vintage stock certificate na mabibili mo sa halagang ilang bucks mula sa mga sidewalk vendor sa Wall Street).

Pero mahirap din isipin yun wala sa mga proyektong blockchain na binuhusan ng pera ng mga venture capitalist at, lalong, ang mga "Contributors" ng ICO (isang kapus-palad na euphemism) ay katumbas ng anuman. Ang mga nagagawa ay maaaring bumuo ng isang mahalagang, kung hindi nakikita, imprastraktura para sa pandaigdigang digital commerce.

Marahil sa mga paraan na T pa natin maiisip. Ang spreadsheet at ang relational database ay mga halimbawa ng mga aplikasyon ng pre-internet computing na ONE nakikinita habang sila ay nagtatayo ng mga computer – mga teknolohiyang transformative na hindi maisip ng ONE hanggang matapos ang lahat ng pamumuhunan sa isang bagong platform.

At siyempre nandiyan ang mismong internet, kung saan mababang simula ay nasa Cold War military commanders' pangangailangan para sa isang nababanat na network ng komunikasyon kung sakaling magkaroon ng nuclear attack.

Si Robert Shiller ay palaging magiging bayani para sa tumatawag ang mga kalabisan ng pamilihan ng pabahay ng U.S. noong ito ay hindi tama sa pulitika na gawin ito. Ngunit siya ay nagkakamali sa pagsasalita ng mga bula sa pananalapi na para bang ang mga ito ay mapagpapalit at pantay na mapanira.

Isang pangwakas na tala: ONE magandang bagay ang masasabing nagmula sa huling bubble ng utang, kahit na hindi direkta.

Kung T nayanig ng krisis ang paniniwala ng mundo sa mga sentralisadong institusyon at mga tagapamagitan sa pananalapi, maaaring hindi natin nakuha Bitcoin.