Ang Problema sa Tick ng Bitcoin (Pagkamali sa Mga Crypto Exchange)

Si Dan Cawrey ay ang CEO ng Pactum Capital, isang financial services firm na nakatuon sa pamamahala ng panganib sa mga Cryptocurrency derivatives.

Ang sumusunod ay isang eksklusibong kontribusyon sa 2018 Year in Review ng CoinDesk.

Sinasabi ito ng mga nai-publish na manunulat. Sinasabi ito ng mga makapangyarihang negosyante. Sinasabi ito ng mga elite na atleta. Sinasabi ito ng mga mamumuhunan na may track record ng matalinong paggawa ng desisyon; "Ang pagkakapare-pareho ang susi sa tagumpay."

Sa Cryptocurrency, maraming mamumuhunan ang nagsasabi na ang Bitcoin ay isang tindahan ng halaga, isang digital na bersyon ng ginto. Ngunit ang Bitcoin ay T kumikilos tulad ng ginto – nag-aalok ng isang matatag na paraan upang mapanatili ang halaga nang pangmatagalan. Ang Bitcoin ay madalas na tila isang medyo hindi pare-pareho at manipulahin na merkado. Halimbawa, bakit nakikipagkalakalan ang Bitcoin sa isang penny tick size sa karamihan ng mga pangunahing palitan ng Cryptocurrency ?

Ang 'laki ng tik' ay isang termino na sinadya upang sumangguni sa pinakamababang halaga ng panipi at pangangalakal na magagamit sa isang palitan. Noong ang Bitcoin ay nagkakahalaga ng ilang dolyar, may katuturan ang isang penny tick size. Noong ang Bitcoin ay nagkakahalaga ng $100, ang mga penny ticks ay makatwiran.

Sa mahigit $1,000, lumilikha ito ng mga problema. Disincentivize nito ang mga standing order habang nagbibigay ng insentibo sa pagkasumpungin.

Isipin ang senaryo na ito: Ang Bitcoin ay nakikipagkalakalan sa $3,500.03. Ang isang negosyanteng Human ay naglalagay ng limitasyon na order upang bumili sa $3,500.00. Ang isang automated na sistema ng pangangalakal pagkatapos ay "pinilukso ng sentimos" ang mangangalakal ng Human sa pamamagitan ng paglalagay ng isang maliit na order sa pagbili sa $3,500.01.

Ang order ng systemized na negosyante ay unang mapupunan.

Ang mga automated Cryptocurrency trading system ay naaaliw sa mga sitwasyong ito. Ito ay dahil ang mga order ng mga Human na mangangalakal ay kailangang mapunan bago sila mawalan ng pera. Samakatuwid, ang mga systemized na kalakalan ay palaging ONE hakbang sa unahan ng sinumang Human na may ganoong maliliit na spread. Palagi itong nangyayari sa mga palitan ng Cryptocurrency .

Ang mga mangangalakal ng Bitcoin na may mataas na dami ay gumagamit ng mga algorithm ng systemization. Ang karaniwang mangangalakal ay gumagamit ng manwal o simpleng mga bot order. Ang mga ito ay hindi madaling iakma sa mabilisang mga kapritso ng mababang laki ng tik.

Ang Bitcoin ay kumikilos hindi tulad ng anumang iba pang asset sa pananalapi na napag-trade na ng marami.

Karamihan sa mga taong bumibili ng mga financial asset ay nagsisikap na makuha ang pinakamataas na dami para sa pinakamababang presyo na posible. Ang Bitcoin ay madalas na kabaligtaran, gayunpaman. Sinisikap ng mga mangangalakal na bumili ng pinakamababang halaga na posible sa mas mataas na presyo.

Ito ay totoo lalo na sa ONE penny ticks dahil sa kumbinasyon ng maliliit na laki ng order at maliliit na spread.

Napag-aralan Na Ito Dati

Sa foreign exchange market at mga equities Markets, mayroong ilang precedent sa pagbabago ng mga laki ng tik.

Halimbawa, nagpasya ang mga Markets ng forex na gumawa ng eksperimento: Ibaba ang kabuuang sukat ng tik para sa mga currency mula sa tinatawag na pip (0.0001) hanggang sa decimal pip (0.00001).

Ang resulta? Mas maraming high frequency na mangangalakal na may mga nakakompyuter na algorithm na "tumalon" sa mga regular na mangangalakal. Lumikha ito ng hindi pantay na pagpepresyo, dahil ang mga pangunahing bot at mga mangangalakal ng Human ay T na nagsasaalang-alang ng higit pang mga decimal.

Ang SEC ay nagsagawa rin ng pagsusuri tungkol dito. sila nagsagawa ng pilot ng laki ng tik kinasasangkutan ng maliit na cap stock. Ang mga resulta ay nagpapakita ng mas mataas na lalim, ngunit nabawasan ang kalidad ng presyo. Bilang karagdagan, ang lalim na pagtaas ay lumilitaw na nauugnay sa malalaking order sa merkado. Ang Crypto ay T nangangailangan ng milyun-milyong dolyar sa mga pangangalakal nang madalas – na isinasagawa sa over-the-counter, hindi sa spot market.

Isipin, halimbawa, na ang mga laki ng tik para sa Crypto ay mas mababa pa sa isang sentimos. Mangangahulugan ito ng mas maraming pagkakataon para sa advanced HFT at mas kaunti para sa mga retail trader. Sa kabaligtaran, ang pagkakaroon ng mas mataas na laki ng tik ay mangangahulugan ng mas mahusay na mga bentahe sa pangangalakal sa mga karaniwang namumuhunan.

Kung mas malaki ang tik, mas mabuti para sa pangangalakal – na nakakakuha ng pinakamataas na dami para sa pinakamababang presyo, tulad ng nabanggit tungkol sa. Ang mas maliit ang tik, ang mas masahol na pagpepresyo na nakukuha ng mga mangangalakal/namumuhunan.

Isang Tawag sa Crypto Exchanges

Ang mga palitan ay dapat mag-ingat dahil ang pagbabago ng mga laki ng tik ay malinaw na T isang nakatutuwang ideya. Sa katunayan, ito ay isang bagay na dapat ma-eksperimento dahil sa likas na katangian ng Crypto bilang isang bagong panahon sa Finance. Sa katunayan, ang pagkakaroon ng mas malaking laki ng tik sa Crypto ay T naganap. CME, halimbawa, naglilista ng Bitcoin futures na may $5 na laki ng tik.

Ang pagdaragdag ng mga inefficiencies sa merkado, parang umiiral na pagbabangko, T ba? Maaaring magtaltalan ang ilan na ang tumaas na mga spread ay masama dahil lumilikha ito ng kita para sa mga middlemen na T talaga gumagawa ng anuman.

Sa totoo lang, may layunin ang mga spread sa mga Markets . Walang tiyak na tuntunin tungkol dito. (Tanging ang karunungan na ang pinakamainam na spread ay dapat na mahigpit hangga't maaari). Nangangahulugan ito na ang mga bid at pagtatanong ay dapat na magkalapit habang nakakakuha pa rin ng sapat na pagkatubig sa magkabilang panig nito upang makipagtransaksyon.

Gayunpaman, malinaw na sa ngayon, ang ONE sentimos na kumakalat sa Bitcoin ay hindi nakakaakit ng sapat na pagkatubig upang makipagtransaksyon sa pinakamahusay na bid at alok. Mayroon lamang isang grupo ng pagtalon na nangyayari, na may mga order na inilagay at inalis sa lahat ng oras. Ito ang dahilan kung bakit ang mga maliliit na laki ng tik ay talagang mahirap maunawaan mula sa punto ng pananaw sa pangangalakal.

Ang pagtaas ng laki ng tik ng bitcoin mula sa ONE sentimos hanggang sa $0.50 o $1 ay makakatulong nang malaki sa pag-leveling ng larangan ng paglalaro para sa mga mangangalakal ng Human . Dagdagan din nito ang gastos para sa mga mangangalakal na kasalukuyang tumatalon ng penny at pagmamanipula sa kabuuang presyo.

Nakatuon ang Pactum Capital sa pangangalakal ng Cryptocurrency at paggawa ng merkado. Ang aming kumpanya ay kung minsan ay ilang porsyento ng mga punto ng pang-araw-araw na dami sa mga regulated na palitan ng US. Ngunit, ang mga laki ng tik ng bitcoin ay patuloy na nakalilito sa amin.

Kaya, bakit nakikipagkalakalan pa rin ang Bitcoin sa isang penny tick size sa karamihan ng mga pangunahing palitan?

Isa itong tanong na gusto naming masagot sa 2019.

May opinionated take ka ba sa 2018? Ang CoinDesk ay naghahanap ng mga pagsusumite para sa aming 2018 sa Review. Mag-email ng balita [sa] CoinDesk.com para Learn kung paano makisali.

Buksan ang relo sa pamamagitan ng Shutterstock