Ang Kaso ng SEC Laban sa ICO ni Kik ay Lumalabas na Malakas, Sabi ng Mga Eksperto

Idinemanda ng US Securities and Exchange Commission (SEC) ang messenger app Maker si Kik para sa $100 milyon nitong ICO – na pinaninindigan ng ahensya na hindi rehistradong securities sale – at ang regulator ay lumilitaw na bumuo ng isang malakas na kaso sa paunang hakbang nito sa korte.

Sa reklamong inihain noong Martes

, sinabi ng SEC na si Kik nilabag ang federal securities law sa pamamagitan ng hindi pagrerehistro sa pagbebenta ng token ng kamag-anak nito. Sa isang tugon, ang pangkalahatang tagapayo ni Kik, si Eileen Lyon, ay nagsabi na ang reklamo ng SEC ay gumagawa ng ilang mga hindi tumpak na pagpapalagay na "lumalawak sa Howey test nang higit pa sa kahulugan nito" at na ang pagtulak ng ahensya ay hindi makatiis sa hudisyal na pagsusuri.

Si Nelson Rosario, isang punong-guro sa Smolinksi Rosario Law, ay nagsabi sa CoinDesk na ang reklamo ng SEC laban kay Kik ay katulad ng iba na dinala laban sa iba pang mga inisyal na handog na barya (ICO), partikular na may kinalaman sa ebidensya na FORTH ng regulator .

"Malinaw na ito ay isang napaka-sopistikadong uri ng pag-aalok ng token, na ginawa ng isang kumpanya na naitatag na [at hindi isang token startup] ngunit [ang] uri ng katibayan na dinala ng SEC ay halos kapareho na ito ay dinala laban sa [ibang mga ICO]," sabi niya.

Gayunpaman, ang pinakanakikilalang tampok ng kasong ito ay maaaring mahigpit itong nakatuon sa isang di-umano'y paglabag sa Seksyon 5 ng Securities Act of 1933.

"Hanggang ngayon, lahat ng pinagtatalunang aksyon ng pagpapatupad ng SEC ay may kasamang elemento ng pandaraya o sinadyang maling pag-uugali," sabi ni Jake Chervinsky, pangkalahatang tagapayo sa Compound Finance. Sinabi niya sa CoinDesk:

"Mahalaga ang pagkilos ng Kik dahil kinakatawan nito ang unang [pinaglaban] na aksyong pagpapatupad ng SEC para sa isang purong paglabag sa regulasyon - iyon ay, isang kaso kung saan nabigo ang isang tagapagbigay ng token na magparehistro sa SEC batay sa interpretasyon ng batas nito nang may magandang loob."

Sumang-ayon si Rosario, na binanggit na ang kasong ito ay hindi nagsasangkot ng anumang uri ng di-umano'y pandaraya, tulad ng ginawa ni Stephen Palley, isang abogado ng Anderson Kill.

"Ito ay isang tuwid na ' T ka nagparehistro,' ito ay T panloloko sa securities, ang paratang dito ay 'mayroon kang seguridad at T mo ito nairehistro,'" sinabi ni Palley sa CoinDesk.

Malakas na kaso

Si Drew Hinkes, isang abogado para sa Carlton Fields at pangkalahatang tagapayo sa Athena Blockchain, ay nagsabi na ang SEC ay may kasamang malaking bilang ng mga katotohanan sa kaso nito.

Nagbigay ang regulator ng ebidensya na nagmula sa YouTube, mga mensahe ng Slack, Twitter at kahit isang roadshow na isinagawa ni Kik sa mga unang yugto ng pagbebenta ng token nito.

"Ang SEC ay may isang TON dokumentaryo na ebidensya at isang TON katotohanan," sabi niya.

Ang argumentong ito ay inulit nina Palley at Katherine Wu, isang independiyenteng legal na mananaliksik.

"Ito ay nagpapaalala sa akin ng Carl Sandburg quote: Kung ang mga katotohanan ay laban sa iyo, makipagtalo sa batas. Kung ang batas ay laban sa iyo, makipagtalo sa mga katotohanan. Kung ang batas at ang mga katotohanan ay laban sa iyo, hampasin ang mesa at sumigaw tulad ng impiyerno, "sabi ni Hinkes, idinagdag:

"Mukhang maraming matibay na katotohanan ang pabor ng SEC ... ngayon ang tagabigay ay nakipagtalo sa batas."

Ang mga katotohanan ay malamang na ang parehong mga katotohanan na gagamitin ni Kik upang magtaltalan na hindi ito lumabag sa Securities Act, gayunpaman, sinabi ni Wu.

Bukod dito, sinabi ni Hinkes na "ang mga katotohanan ay T kasinghalaga ng paraan ng paglalapat ng batas sa mga katotohanan."

Sa mga katotohanan, gayunpaman, ay kung saan ang isang precedent ay maaaring itakda.

Sinabi ni Wu na, sa kanyang pananaw, ang pagbebenta ng token ni Kik noong 2017 ay "napaka tipikal" ng iba pang mga ICO noong panahong iyon. Ang mga katotohanang ginagamit ng SEC para iparatang na nilabag ni Kik ang mga kinakailangan sa pagpaparehistro ng securities ay maaaring magsangkot ng iba pang mga benta ng token, lalo na ang mga nagsagawa ng mga benta pagkatapos inilathala ang ulat ng DAO sa taong iyon.

"Kung ito ay isang WIN para sa SEC, ito ay pipilitin ang isang TON ng mga katulad na problemadong proyekto ng ICO na kailangang magparehistro o mag-disgorge ng anumang mga kita na kanilang nakuha," sabi niya.

Higit pa rito, ang ulat ng DAO ay aktwal na tinukoy sa reklamo ng SEC noong Martes.

'Karot at stick'

Para sa ilan, ang kaso ng SEC noong Martes ay hindi maiiwasan.

Nabanggit ni Chervinsky na mayroon ang regulator imbitado Crypto startups upang magtrabaho kasama nito, na nagbibigay sa mga kumpanya ng pagkakataong sumunod sa mga pederal na batas sa seguridad.

Nabanggit niya na ang regulator ay nag-iimbestiga sa "dosenang o daan-daang" mga kumpanya na nagsagawa ng mga ICO, ngunit si Kik ang ONE pumunta sa korte para sa isang paglabag sa pagpaparehistro.

"Ang SEC ay gumawa ng 'karot at stick' na diskarte sa regulasyon ng Crypto . … Ang imbitasyong iyon ay ang karot. Ang pagkilos na ito sa pagpapatupad ay ang stick," sabi ni Chervinsky.

Katulad nito, sinabi ni Palley na ang kasong ito ay hindi dapat maging isang sorpresa, at malamang na inaasahan ni Kik ang reklamo.

Ang pag-asam na ito ay maaaring maging dahilan kung bakit ang kumpanya nagsimula ang crowdfunding ang legal na pagtatanggol nito, sinabi niya, na tumutukoy sa kamakailang inihayag na Defend Crypto na kampanya na inilunsad ni Kik noong nakaraang linggo. Idinagdag niya:

"Magugulat ako kung ang buong bagay na ito ay nagulat sa sinuman."

Sa katunayan, sinabi ni Michael Arrington, ONE sa mga sponsor ng campaign, sa CoinDesk, "T ako nagsasalita para sa kumpanya at T pa ako nakakausap sa kanila mula nang mabalitaan, ngunit sa aming pananaw ito ay inaasahan at ang buong punto ng kampanya. Patuloy kaming ganap na sumusuporta sa kanilang karapatan sa isang wastong pagtatanggol at umaasa na ang mga kasong tulad nito ay maghahatid ng kalinawan ng regulasyon sa umuusbong na industriyang ito."

Mahalagang sinabi ni Kik sa SEC na dapat itong magdemanda sa pamamagitan ng pagsasapubliko ng Wells Notice ng SEC at ang kasunod na pagtugon nito, sabi ni Chervinsky.

"Sa pamamagitan ng pag-publish ng tugon nito sa Wells, mahalagang itinapon ni Kik ang gauntlet at hinamon ang SEC na magsampa ng suit," sabi niya. "Ang katotohanang ginawa nila ito ngayon ay T dapat ikagulat ng sinuman. Nakuha ni Kik ang gusto nito: isang labanan sa open court sa halip na sa likod ng mga saradong pinto ng SEC."

Pagtatakda ng precedent

Ang katotohanan na ang Kik ay isa nang matatag na kumpanya bago ang ICO nito - anuman ang katayuan sa pananalapi nito - ay nangangahulugan na ang kinalabasan ng kasong ito ay maaaring magkaroon ng mas malawak na epekto kumpara sa iba. Sinabi ni Rosario na ang pagbebenta ni Kik ay "kasangkot sa ilang napaka-sopistikadong partido."

Sabi nga, kakasimula pa lang ng kaso.

Maaaring may malakas na reklamo ang SEC, ngunit hindi iyon nangangahulugan na magpapatuloy ang kaso sa isang paglilitis ng hurado, sabi ni Palley, at idinagdag:

"Ang mga reklamo ay palaging mukhang masama ... palagi mong binabasa ang mga ito at iniisip na 'hindi iyon maganda,' iyon ang buong punto."

Nabanggit ni Wu na "ang mga reklamo ay palaging nakasulat sa isang super-biased na paraan," dahil ang mga ito ay idinisenyo upang gumawa ng argumento.

Maaaring hindi basahin ng korte o hurado ang reklamo bilang isang masakit na sakdal (sa isang di-legal na kahulugan), at lubos na posible na si Kik at ang SEC ay dumating sa isang kasunduan bago makarating sa isang paglilitis ng hurado.

Dagdag pa, ang paraan ng pagbukas ng SEC sa reklamo nito ay lumalayo sa remit nito, sabi ni Diego Zuluaga, ng think tank ng Cato Institute.

Sa kanyang pananaw, ang unang ilang pahina ng reklamo ng SEC ay pinupuna ang modelo ng negosyo nito, na hindi nito trabaho.

"Sinusubukan nilang i-bias ang mga tao laban kay [Kik]," sabi niya.

Tinalakay ng reklamo kung paano "bumababa ang korporasyon ng Kik at ang app sa pagmemensahe nito ay nawawalan ng kita at nawawalan ng mga user," ngunit ang kumpanya ay biglang naglunsad ng isang Cryptocurrency, sinabi niya, na nagtapos:

"Maaaring iyon ang kaso o hindi, at hindi ako pumapanig ... ngunit hindi trabaho ng SEC na husgahan ang mga modelo ng negosyo. Iyon ay idinisenyo upang isipin ng mga hurado na mayroon silang mga mapanlinlang na layunin."

Nag-ambag si Zack Seward sa pag-uulat.

Kik CEO Ted Livingston, larawan ni Brady Dale para sa CoinDesk