Ano ang Nagiging sanhi ng Crypto Flash Crash? Minsan, Business as Usual

Bago talaga nagsimula ang pagbagsak ng presyo noong nakaraang linggo, nagkaroon ng maikling pagbagsak sa presyo ng eter noong Martes, Pebrero 22. Ang TradeBlock ETX, isang spot reference rate para sa ETH, ay bumagsak ng 15%, mula sa humigit-kumulang $1,765 hanggang $1,534 sa loob lamang ng kalahating oras, bago halos kasingbilis ng pagbawi. Ito ay kapansin-pansin dahil sinira nito ang ONE sa mga pinaka-likidong Markets sa Crypto.

Ang pagbebenta ng ETH noong Pebrero 22 ay may mas malaki kaysa sa karaniwang dami sa lahat ng apat na palitan na mga bahagi ng ETX. ONE sa mga palitan na ito, si Kraken, ay nakaranas ng "flash crash," isang mabilis at maanomalyang pagbaba ng presyo. Ang mga flash crash ay T pangkaraniwan sa Crypto –Naranasan ni Binance ang ONE noong Biyernes nang matamaan ito ng biglaang pagdagsa ng mga order para sa mga kontrata ng kalakalan ng Polkadot – ngunit ang Kraken's ay lubhang kapansin-pansin dahil nakita nito ang mga kalakalan ng ETH-US dollar na kasingbaba ng $700, mas mababa sa kalahati ng pinakamababang presyo na naka-print sa anumang iba pang palitan ng bahagi ng ETX.

Ang pagsusuri sa pag-crash ng flash ng Kraken ETH ay hindi tiyak kung ito ay sanhi ng isang teknikal na glitch. Gayunpaman, ipinapakita ng data ng TradeBlock na ang aktibidad ng pangangalakal sa Kraken ay T gaanong naiiba sa nakita ng dalawang maihahambing na palitan ng bahagi ng ETX sa pangunguna sa pag-crash, na nangyari noong 9:18 am ET (2:18 pm UTC). [Ang TradeBlock ay isang subsidiary ng CoinDesk.] Ang pagsusuri ay nagbibigay liwanag sa pira-pirasong katangian ng istruktura ng Crypto market, kung saan ang mga pagkagambala sa merkado ay nakakaapekto sa kahit na ang pinaka-likido na mga asset, kahit na sa ilalim ng normal na dynamics ng merkado. Naabot ng CoinDesk ang Kraken para sa komento, ngunit hindi nakatanggap ng anumang pahayag sa oras para sa publikasyon.

Ano ang nangyari, tik-by-tik

Sinusubaybayan ng chart sa itaas ang presyo ng ETX ether, kasama ng mga trade na naka-print sa bawat isa sa apat na exchange na bumubuo sa ETX. Hanggang sa humigit-kumulang 9:18 am ET, lahat ng apat na palitan at ang ETX reference rate ay gumagalaw sa sync, sa kung ano ang LOOKS medyo normal na pagbaba ng presyo ng ether. Ang pagtaas ng laki ng mga bula ay kumakatawan sa mas malaki at mas malalaking kalakalan habang ang mga mangangalakal ay tumutugon sa pagkilos ng presyo, sa ONE paraan o iba pa. Sa 9:18 am, ang Kraken market, na kinakatawan sa dilaw, ay biglang bumagsak nang husto. Ang mga trade nito ay bumaba sa kalkulasyon ng ETX habang nagpapatuloy ito sa susunod na 15 minuto o higit pa upang mag-print ng mga trade na hindi naaayon sa iba pang bahagi ng market.

Ang apat na palitan na ito ay kumakatawan sa pinaka-likido Markets ng ETH-USD na naa-access ng mga mamumuhunan sa US. Ang CEO ng Kraken ay mayroon sabi ang pag-crash ng flash ng Kraken ETH ay hindi resulta ng isang teknikal na glitch. Gaya ng ipapakita ng sumusunod na tatlong chart, gayunpaman, dalawang maihahambing na palitan ng bahagi ng ETX ang humawak ng maihahambing na pagtaas sa volume nang maayos, kasama ang karaniwang mas mababang volume na ETH-USD na merkado sa Bitstamp. Ang ETX ay nagsasama lamang ng mga naisagawang kalakalan, hindi mga order.

Ang mga volume ng Kraken ay mataas, hindi pinakamataas

Ang dilaw, berde at asul na mga linya sa tsart sa itaas ay nagpapakita ng bawat minutong dami sa Bitstamp, Coinbase at Kraken. Ang LMAX, ang ikaapat na palitan ng bahagi ng ETX, ay hindi kasama dahil eksklusibo itong kumakatawan sa dami ng institusyonal. Ang iba ay isang halo ng institusyonal at retail na aktibidad.

Ang surge sa volume sa Kraken na nauna sa ETH flash crash nito ay hindi ang pinakamalaki sa tatlong exchange, at hindi rin ito mas malaking outlier kumpara sa normal na aktibidad ng ETH-USD sa exchange.

Inilimbag ni Kraken ang pinakamalaking kalakalan

Gayunpaman, nakita ni Kraken ang pinakamalaking solong transaksyon ng ETH-USD sa tatlo, na kinakatawan ng isang spike sa dilaw na linya na higit na mataas sa iba pang malalaking trade noong umaga. Ito ay isang 481.4 ETH trade na naisakatuparan noong 9:08 am ET, kung paanong ang ETX reference rate ay bumagsak sa isang buhok na higit sa $1,700, at humigit-kumulang 10 minuto bago ang mga presyo ng Kraken ay bumaba nang mas mababa sa average. Iyon ay maaaring ang salarin na natuyo ang order book, ngunit ito ay hindi tulad ng isang outlier na ito LOOKS conclusive. Ang pinakamalaking kalakalan ng Coinbase, na nakikita sa asul na linya noong 9:11 am ET, ay 376.7 ETH. Ang Bitstamp ay 184.1 ETH, noong 8:52 am ET.

Isang pagsulong sa malalaking kalakalan

Mayroon bang iba pang malalaking kalakalan? Oo. Sa 9:18 am ET, nang magsimula ang pag-crash ng flash ng Kraken ETH , pinangasiwaan ng Kraken ang 13 trade sa dami ng 50 ETH o higit pa. Iyan ay higit na mas malalaking kalakalan sa ETH kaysa sa anumang iba pang merkado sa oras na iyon. Gayunpaman, T ito ang pinakamataas na bilang ng malalaking ETH trade sa umaga ng Peb. 22. Sa 8:52 am ET, nag-print ang Bitstamp ng 14 na transaksyon ng 50 ETH o higit pa. Pagsapit ng 9:29 am ET, tutugma ang Kraken sa numerong iyon, marahil dahil sinamantala ng mga mangangalakal ng arbitrage ang malawak na pagkalat sa pagitan ng mga presyong naka-print sa Kraken at sa iba pang bahagi ng merkado, na kinakatawan ng ETX.

Gaya ng nabanggit sa itaas, binibilang lamang ng ETX ang mga naisagawang trade. Ito ay upang maiwasan ang pagmamanipula ng reference rate sa pamamagitan ng mga aktibidad sa order-book tulad ng "panggagaya," isang uri ng manipulative na aktibidad kung saan ang mga mangangalakal ay naglalagay ng mga hindi tapat na order, upang gayahin ang demand. Kung ito ay order-book analysis na hinahanap mo, ang Kaiko ay may magandang pagkasira ng Kraken ETH flash crash, kasama ang mga linyang iyon.

Si Kaiko ay T nakahanap ng anumang tiyak na ebidensya kung ano ang sanhi ng pag-crash, alinman. Kung ito ay isang teknikal na glitch o isang biglaang pagtakbo sa order book ay malamang na T mahalaga. Sa Discovery ng presyo na nagaganap sa maraming lugar, dumarami ang panganib sa Technology at nahahati ang pagkatubig. Hanggang sa ang kapital ay maaaring FLOW nang mas malaya sa mga pira-pirasong Markets na ito, dapat asahan ng mga mamumuhunan ang higit pang mga Events sa flash-crash .