Mahalaga ba ang Rate Hikes? Learn ng mga Trader ng Bitcoin Kung Paano Inilipat ng Fed ang Mga Markets sa Panahon ng Twitter

Ang huling pagkakataon na ang inflation ay kasing taas ng ngayon, noong 1980s, si Paul Volcker ay chairman ng Federal Reserve, at si Ronald Reagan ang presidente. Walang internet, walang social media, walang Twitter; sigurado, may TV at radyo; ngunit para sa karamihan, ang anumang mga desisyon na ginawa ng mga gumagawa ng patakaran sa mga rate ng interes - ang pangunahing pang-ekonomiyang tool na mga opisyal na ginamit upang mapababa ang inflation - ay mababasa tungkol sa susunod na araw kapag dumating ang pahayagan, kung minsan sa pamamagitan ng koreo.

Sa mga araw na ito, epektibong sinasabi ng Fed sa mga mangangalakal ang tungkol sa mga pagtaas ng rate ng interes bago pa man sila ipahayag.

Sa muling pagtaas ng presyo ng mga consumer sa mga headline bilang pambansang alalahanin, ang bawat salita ng mga opisyal ng Fed ay ipinakalat at natutunaw kaagad at pagkatapos ay napresyuhan sa mga Markets sa real time. Ang nagresultang dinamika ay tumaas hindi lamang ang kapangyarihan ng mga opisyal tulad ng kasalukuyang Fed chairman, si Jerome Powell, upang maapektuhan ang mga Markets mula sa mga stock hanggang sa mga bono hanggang sa Bitcoin – ngunit upang gumuhit din ng agarang pagsusuri at feedback, na may maraming pangalawang paghula.

Para sa isang halimbawa kung paano ito gumagana sa pagsasanay, tingnan ang pagkakasunud-sunod ng mga Events at balita na humahantong sa huling pagtaas ng rate ng Fed nang mas maaga sa buwang ito. Noong Hunyo 10 (isang Biyernes), ipinakita ng consumer price index (CPI) – ang pinakamalawak na sinusubaybayang inflation gauge – na ang inflation ay hindi inaasahang bumilis noong Mayo sa isang bagong apat na dekada mataas.

Nang sumunod na Lunes, ang Wall Street Journal, na kilala na malapit na nakikipag-ugnayan sa mga opisyal ng Fed, iniulat na ang U.S. central bank ay isinasaalang-alang ang 75-basis point (0.75 percentage point) rate hike; dati, ang mga opisyal ay naghudyat na ang isang 50-basis point na pagtaas ay malamang.

Di-nagtagal pagkatapos ng ulat, ang Ang FedWatch Tool ng CME Group, na sinusuri ang posibilidad ng paglipat ng rate sa mga paparating na pagpupulong ng Federal Open Markets Committee na nagtatakda ng rate, ay nagpakita na ang mga mangangalakal nakakita ng 94% na pagkakataon ng 75-basis point hike sa susunod na pagpupulong, mula sa 35% na logro ONE araw bago iyon.

"Iyon ay medyo hindi pangkaraniwan dahil natakot sila sa numero ng inflation ng Mayo, kaya gusto nilang gumawa ng 75 na batayan na puntos, at gusto nilang maging handa ang mga Markets para dito, kaya't na-leak nila ito," sabi ni Steven Blitz, punong ekonomista sa TS Lombard, isang economic forecasting firm.

Ang mga kinatawan mula sa Dow Jones, may-ari ng Wall Street Journal, ay T agad nagbalik ng Request para sa komento.

Nakipagpulong ang Fed para sa dalawang araw na closed-door meeting noong Hunyo 14-15 upang talakayin ang mga susunod na hakbang. Sa walang sorpresa, itinaas ng FOMC ang rate ng fed-fund 75 batayan na puntos.

Sa isang press conference pagkatapos ng desisyon, ang unang tanong ay dumating kay Powell: Paano naglaro ang mabilis na pagbabago ng mga plano? Siya ay tumugon na ito ay mahalaga, ngayon higit kailanman na "magbigay ng higit pang kalinawan kaysa karaniwan."

"Nakuha namin ang data ng CPI at pati na rin ang ilang data sa mga inaasahan ng inflation noong huling bahagi ng nakaraang linggo, at nag-isip kami sandali, at naisip namin, 'Well, ito ang nararapat na gawin,'" paliwanag ni Powell. "So, then the question is, What do you do? And do you wait six weeks to do it at the next meeting? And I think the answer is, that’s not where we are with this. So we decided to go ahead, and so we did."

Kinilala ni Powell na alam na ng mga Markets kung ano ang susunod na hakbang ng sentral na bangko.

"Ang forward rate curve ay pagpepresyo sa isang rate path na halos LOOKS ng buod ng economic projection na isinumite namin ng aking mga kasamahan noong Hunyo," sabi ni Powell sa isang pulong sa Forum ng European Central Bank noong Miyerkules. "Iyan ang pag-unawa sa merkado at paghahanap ng kapani-paniwala sa aming binabasa."

Ang pabago-bago ay halos itinaas ang tanong kung ang mga huling pagtaas ng rate ay mahalaga. Mula sa pananaw ng mga Markets, ang epekto ng mga pahayag ng Fed sa mga pagtaas ng rate sa hinaharap ay nagsisimula nang makaapekto sa ekonomiya.

Ang Atlanta Federal Reserve ay nagtataya na ngayon ng 1% na paghina sa gross domestic product sa ikalawang quarter. Dahil bumaba ang GDP ng 1.4% sa unang quarter, nangangahulugan iyon na ang ekonomiya ng U.S. ay maaaring nasa isang recession. Ang mga rate ng mortgage ay tumaas din at pumapasok na sa merkado ng pabahay.

Sa isang testimonya sa harap ng mga mambabatas noong unang bahagi ng buwang ito, sinabi ni Powell: "Nakapresyo na ang mga kondisyon sa pananalapi sa mga karagdagang pagtaas ng rate, ngunit kailangan nating magpatuloy at magkaroon ng mga ito."

Ang 'pasulong na patnubay' ng Fed ay hindi bago, ngunit naiiba

Ang "pasulong na patnubay" na paninindigan ng Fed ay T bago. Ben Bernanke, na nagsilbi bilang Fed chairman mula 2006 hanggang 2014, sinabi sa a kaganapan sa Brookings Institution noong nakaraang buwan na " ang Policy sa pananalapi ay 98% na usapan at 2% na aksyon."

Ngunit ang pasulong na patnubay ng Fed sa ilalim ni Powell ay ibang-iba sa Bernanke's Fed, na nag-iwan ng puwang upang maniobrahin sa kaso ng mga hindi inaasahang pangyayari sa ekonomiya - o hindi inaasahang data tulad ng mas masahol pa kaysa sa inaasahang ulat ng inflation noong Mayo, na naging sanhi ng pagbabago ng Fed sa orihinal nitong plano sa pagtaas ng rate.

"Sa tingin ko ito ay BIT nag-backfired dahil ito ay may posibilidad na itali ang kanilang mga kamay, at kaya napunta ka sa nakakahiyang sitwasyong ito ilang linggo na ang nakakaraan kung saan sinabi nila sa lahat na 50 at pagkatapos ay sa huling minuto ay ginawa nila itong 75," sabi ni David Wessel, isang senior fellow sa economic studies sa Brookings Institution at dating Wall Street Journal economics editor.

Ang Fed ngayon ay mas tiyak

"Sa tingin ko ito ay isang bagay ng diin," sabi ni John Silvia, dating punong ekonomista para sa Wells Fargo at tagapagtatag ng Dynamic Economic Strategy. "Ang parehong patnubay at paglipat ng mga rate ng interes ay naging uso mula noong Bernanke, ngunit ang pasulong na patnubay ay talagang dumating kay Powell."

Sa panahon ng Bernanke, ang bagong transparency na ito ng sentral na bangko ay may kontrobersya sa mga mangangalakal na naniniwala na pinahina nito ang bisa ng paghihigpit kung ang sistema ay T nabigla.

Ang pilosopiya ng komunikasyon ay nagbago "mula sa isang pananaw na ang mga sentral na bangko ay mas makapangyarihan kapag nasorpresa nila ang mga Markets sa mga sentral na bangko ay mas malakas kapag ipinaliwanag nila sa mga Markets kung ano ang kanilang iniisip," sabi ni Wessel.

"Sinasabi nila na nag-iisip kami tungkol sa paggawa ng 50 na batayan na puntos sa bawat isa sa susunod na dalawang pagpupulong, ang pagtitiyak ay naiiba," dagdag niya.

Ang bagong antas ng transparency na ito ay malamang na resulta rin ng Fed na gustong protektahan ang mga pabagu-bagong Markets ngayon, na dumaranas na ng kawalan ng katiyakan ng macroeconomic, na nangangahulugan na kailangang bantayan ng mga mangangalakal ang bawat salitang sinasabi ng Fed, dahil "nakuha nila ang paghigpit nang hindi aktwal na magtaas ng mga rate," sabi ni Blitz ng TS Lombard.

Dahil nakikipagkalakalan na ngayon ang Bitcoin kasabay ng mga tradisyunal Markets, ang lahat ng ito ay nangangahulugan na ang mga mangangalakal ng Crypto ay nakabitin na ngayon sa bawat salita na tumutulo mula sa mga bibig ng mga opisyal ng Fed.

"Binibigyan namin ng pansin ang ilan sa mga pangunahing proxy na ginagamit ng Fed upang mag-signal bago ang mga pagpupulong," sabi ni Joshua Lim, pinuno ng mga derivatives sa Genesis Global Trading, isang Crypto firm. "Sa partikular, mukhang pinapaboran nila ang economics correspondent sa Wall Street Journal na ipaalam ang kanilang mga intensyon at pangangatwiran sa merkado." (Ang Genesis at CoinDesk ay parehong pag-aari ng Digital Currency Group.)