Ano ang Maaaring Magmukhang Rehime ng Stablecoins ng Bank of England

Nais ng sentral na bangko ng U.K. na protektahan ang mga mamamayan laban sa pagbagsak ng malalaking stablecoin issuer sa pamamagitan ng pag-update ng isang umiiral na regulasyong rehimen - isang hakbang na napipintong.

Ang mga global standard setters ay nagtatrabaho sa mga pamantayan para sa mga stablecoin, lalo na't ang mga regulator ay nangangamba na sila ay makakakuha mas nasangkot sa mas malawak na sistema ng pananalapi. Ang U.K. ay sumasali sa iba pang ekonomiya kabilang ang U.S., European Union at Hong Kong, na nagsusumikap din na mag-set up ng mga naka-target na regulasyon para sa Crypto na naka-pegged sa halaga ng iba pang mga asset.

Kasunod ng pagbagsak ng algorithmic stablecoin ng Terra TerraUSD (UST), na nagpadala ang pamilihan at mga kumpanya kabilang ang Crypto fund Tatlong Arrow Capital sa pagbagsak, sinikap ng mga regulator gaya ng Bank of England (BoE) na tiyaking mayroon silang tamang mga pananggalang sa lugar upang protektahan ang mga mamamayan laban sa mga pagbagsak ng stablecoin sa hinaharap.

Ang BoE, tulad ng ibang mga regulator, ay nag-aalala na mga stablecoin ay maaaring maging higit na magkakaugnay sa sistema ng pananalapi sa paglipas ng panahon – habang mas maraming mga bangko at kumpanya sa pananalapi ang gumagamit ng Crypto – at maaaring magdulot ng panganib sa katatagan ng pananalapi, bagaman marami sa kanila ang kinikilala na T ito isang banta sa kasalukuyan. Kaya nagpaplano itong mag-set up ng isang rehimen para subaybayan ang mga stablecoin na maaaring magkaroon ng epekto sa sistema ng pananalapi, at ilalabas ang konsultasyon nito sa kung ano ang maaaring maging hitsura nito sa mga darating na linggo, bago ang mga patakaran nito ay pinal at ilagay sa batas.

Paparating na ang stablecoin na rehimen ng BoE.

"Sa milyon-milyong mga mamimili na ngayon ay nagmamay-ari ng ilang anyo ng Crypto, ang pagtiyak na ang mataas na pamantayan ng proteksyon ng consumer ay dapat na isang pangunahing priyoridad para sa gobyerno pati na rin ang pagpapagaan ng anumang potensyal na integridad ng merkado at mga panganib sa katatagan ng pananalapi," sabi ni Lisa Cameron, isang Miyembro ng Parliament at tagapangulo ng Crypto at Digital Asset All Parliamentary Group, sa isang pahayag.

Kaya ano ang hitsura ng stablecoin na rehimen ng U.K.?

Isang malapitang tingin

Ang BoE ay naghahanap na amyendahan ang Espesyal na Administrasyon ng Imprastraktura ng Pinansyal na Pamilihan (FMI SAR), na nagbibigay sa bangko ng malawak na pangangasiwa sa malalaking sistema ng pagbabayad na nakabase sa U.K., upang masakop din ang malalaking digital settlement asset kabilang ang mga stablecoin, na itinakda nito sa konsultasyon nito. Ang mga DSA ay mga digital na asset na ginagamit para sa mga pagbabayad. Kung ang kamakailang ipinakilala Bill ng Mga Serbisyo sa Pinansyal at Markets pumasa sa batas, ang BoE ay magkakaroon ng kapangyarihan na palawigin ang umiiral na rehimeng FMI SAR upang masakop ang ilang partikular Crypto.

Ang rehimeng FMI SAR ay mahalagang isang insolvency rehimen, sabi ng isang opisyal mula sa Finality International, isang sistema ng pagbabayad ng blockchain. Sa UK, ang insolvency o administration regimes ay katulad ng bankruptcy regimes sa ibang lugar. Ang ONE layunin ng rehimen ay tulungan ang ilang kritikal na negosyong Crypto KEEP na tumakbo upang hindi sila magkaroon ng epekto sa katatagan ng pananalapi.

"Ang kabiguan ng isang sistematikong kumpanya ng DSA ay maaaring magkaroon ng malawak na hanay ng katatagan sa pananalapi pati na rin ang mga epekto sa proteksyon ng consumer" kabilang ang mga pagkagambala sa mga serbisyong kritikal sa ekonomiya at sa access ng mga indibidwal sa kanilang sariling mga pondo, ang Treasury's konsultasyon sa FMI SAR sabi.

Read More: Ang Pamahalaan ng UK ay Nagmungkahi ng Mga Pag-iingat sa Stablecoin Pagkatapos ng Pagbagsak ng Terra

Ibinabalik ang mga pondo

Ang BoE ay nagsasaliksik ng pagdaragdag ng isang bagong layunin na nagsisiguro na ang mga pondo ay ibabalik sa mga mamumuhunan sakaling bumagsak ang isang malaking stablecoin issuer.

"Gusto ko ... ang karagdagang layunin ng pagtiyak ng pagbabalik o paglilipat ng mga pondo dahil hindi lamang ito nagbibigay ng karagdagang kumpiyansa sa mga mamimili sa pamamagitan ng direktang pagpapagaan ng kanilang panganib, ito rin ay magsisilbing isang katalista upang madagdagan ang paggamit ng Crypto bilang paraan ng pagbabayad," sabi ni Asim Arshad, isang senior associate sa Mackrell Solicitors, isang law firm na nakabase sa London, sa isang panayam sa CoinDesk.

Gayunpaman, ang pagtataguyod sa layuning ito ay maaaring mangahulugan ng pagpapanatiling tumatakbo ang isang kumpanya ay tumatagal ng isang likurang upuan upang mapadali ang pagbabalik ng mga pondo sa mga apektadong nagpapahiram o mamumuhunan kung sakaling bumagsak ang nagbigay, sinabi ni Arshad. Dagdag pa, ang mga Crypto firm sa ilalim ng FMI SAR ay maaaring magbayad ng mga bayarin sa pangangasiwa tulad ng mga itinakda sa ilalim ng umiiral na rehimen. Ang mga ito ay binabayaran pagkatapos na ang utos ng administrasyon ay ginawa ng korte, na kung saan ang BoE ay kailangang mag-aplay para sa - sa ilalim ng kasalukuyang mga patakaran - kapag ang isang kumpanya ay nabigo at nangangailangan ng tulong upang magpatuloy, ang opisyal mula sa Fnality ay nagsabi.

Dagdag pa, ang ilan ay naniniwala na ang pagbabalik ng mga pondo sa mga customer ay maaaring mahirap gawin.

"Ang layuning ito ay maaaring magdulot ng mga tunay na isyu para sa maraming mga kumpanya, na maaaring magpumilit na patunayan ang pagmamay-ari ng mga crypto-asset kung sakaling magkaroon ng kawalan ng utang na loob," sabi ni James Alleyne, ang legal na direktor sa Kingsley Napley. "Malamang na madagdagan ito ng kakulangan ng detalye ng pagmamay-ari sa mga pinagbabatayan na ledger at ang pseudo-anonymous na katangian ng Technology."

Noong nakaraang taon maraming malalaking kumpanya ng Crypto ang nagsampa ng pagkabangkarote. Mga na-collapse na platform kabilang ang FTX at Network ng Celsius ngayon ay nasasangkot sa mahaba at kumplikadong mga paglilitis sa bangkarota, kung saan ang mga korte at mga hukom ay nagpupumilit na maunawaan sino ang may utang ano.

Read More: Nabawi ng FTX ang 'Higit sa $5B' sa Mga Asset, Sabi ng Abugado ng Pagkalugi

Kung walang rehimen sa pag-iingat, na nagpoprotekta sa mga asset ng Crypto mula sa paggamit patungo sa halaga ng kawalan ng utang, maaaring mawalan ng pera ang mga may-ari ng naturang mga asset kung ang isang kumpanya ay sumailalim, sabi ni Alleyne.

Ang U.K. ay kasalukuyang walang rehimeng kustodiya, bagama't tinalakay ito sa isang regulator ng U.K. Kaganapan ng Financial Conduct Authority (FCA). kasama ang Crypto community noong nakaraang taon.

Patuloy na operasyon

Ang rehimen ng BoE ay magbibigay-daan sa mga sistematikong tagapagbigay ng DSA na magpatuloy sa pagpapatakbo sa isang krisis. Maaaring kailanganin ng BoE na kumunsulta sa FCA bago maghirang ng isang kwalipikadong liquidator upang pamahalaan ang wind-up ng isang systemic stablecoin firm na pareho nilang kinokontrol. Ang FCA ay kasalukuyang may pananagutan sa pagpaparehistro ng mga Crypto firm para gumana sa UK gamit ang mga panuntunan sa anti-money laundering.

"Habang ang pagkakaroon ng isa pang regulator na kasangkot ay palaging may potensyal na pataasin ang proseso at burukrasya, sa pagsasagawa ay walang dahilan kung bakit hindi ito dapat gumana nang maayos at maaari rin itong makatulong upang matiyak ang mas mahusay na mga resulta para sa mga mamimili," sabi ni Alleyne.

Ang isang espesyal na utos ng administrasyon ay nagbibigay-daan sa mga regulator na magtalaga ng mga may karanasan na mga liquidator upang mangasiwa sa mga kumpanya nang walang pahintulot sa kaganapan ng isang malaking kabiguan, sabi ni Kathryn Willis, na dating nagtrabaho sa ang FCA at ngayon ay managing director sa ONE. Maaaring ihinto ng mga administrator na ito ang mga apektadong kumpanya na may layuning ibalik ang mas maraming pera sa mga mamimili hangga't maaari, o kunin ang pagpapatakbo ng negosyo para sa mga layunin ng pagpapatuloy, sabi ni Willis.

Maaaring pumasok ang BoE kapag may mga isyu sa mga reserbang fiat currency na sumusuporta sa isang stablecoin, tulad ng kung ang isang stablecoin ay hindi ganap na sinusuportahan ng mga reserba nito kung kailan ito dapat, sabi ni Willis.

Mga sistematikong panganib

Ang rehimen ay ise-set up upang tugunan ang mga systemic stablecoin at DSA at ang kanilang mga provider, ngunit walang stablecoin o DSA sa sirkulasyon ang maaaring ituring na systemic sa kasalukuyan.

"Ito ay preemptive na batas, inaasahan nila ang mas malawak na pag-aampon at pagmamay-ari ng partikular na asset na ito," sabi ni Ryan Shea, isang ekonomista sa Crypto trading platform na Trakx na nakabase sa Paris.

Ang mga asset ng Crypto ay isang maliit na merkado kumpara sa mas malawak na sektor ng pananalapi ngunit kung magpapatuloy ang bilis ng paglago, magkakaugnay sa sektor ng pananalapi malamang na tumaas at makakaapekto sa aktibidad sa sektor ng pananalapi, sinabi ng BoE sa isang ulat ng Marso (bago ang kasalukuyang taglamig ng Crypto ).

"Kung ang lahat ng mga bangko ay lumipat upang magdeposito ng mga stablecoin, tiyak na magiging systemic iyon," sabi ni Kene Ezeji-Okoye, co-founder ng Millicent, isang UK-based distributed ledger Technology infrastructure provider.

"Ang masamang pagkakasangla na naging dahilan ng pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008 ay nagkakahalaga ng humigit-kumulang 15% ng malawak na suplay ng pera ng US, at nagdulot ng internasyonal na sistematikong pinsala," sabi ni Ezeji-Okoye sa isang pahayag. "Kaya aasahan ng ONE na ang threshold para sa isang stablecoin ay mauuri bilang systemic sa UK na mas mababa sa 15% ng supply ng pera - ang pagbagsak ng isang stablecoin na may mid 9-figure market cap ay maaaring magdulot ng mga ripples sa system."

I-UPDATE (Abril 11, 2023, 14:20 UTC): Mga update sa komento ng Finality.