Le projet de loi américain sur les stablecoins montre une différence majeure entre les stablecoins et les CBDC.

UN projet de loi sur les stablecoinsLe document, qui circulait parmi les législateurs américains depuis l'automne dernier, a été publié ce week-end. Il est centré sur les stablecoins et les monnaies numériques de banque centrale (MNBC), qui ont été judicieusement mis en place comme unsujet HOT du prochain cycle électoral.

La partie du projet de loi consacrée aux stablecoins concerne en grande partie les stablecoins garantis de manière endogène et les émetteurs de stablecoins de paiement qualifiés – des noms absurdes si vous me demandez (mais APT pour le gouvernement).

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En ce qui concerne le premier point, si le projet de loi devient loi, les stablecoins « endogènement garantis » (c'est-à-dire les stablecoins algorithmiques ou ceux adossés à des actifs numériques émis par l'émetteur du stablecoin lui-même) seraient illégaux à émettre, à créer ou à créer pendant deux ans.

Cela semble être une bonne règle à suivre pour les législateurs américains, au nom de la protection des Américains. Stablecoins algorithmiquesne fonctionne pas, point final. Et ils ne le feront probablement jamais, car ils dépendent d'un effet de volant d'inertie qui fonctionne parfaitement lorsque tout se déroule comme prévu, mais qui est littéralementconçu pour tourner vers zéroune fois frappé par un choc exogène.

Le reste du projet de loi pourrait toutefois pencher davantage vers le mal que vers le bien.

Les parties du projet de loi concernant les émetteurs qualifiés de stablecoins de paiement définissent un cadre pour déterminer qui est autorisé à émettre des stablecoins aux États-Unis. Ce cadre semble se limiter aux banques, aux institutions de dépôt et aux institutions non bancaires qui demandent une autorisation réglementaire. Cela pourrait convenir si nousje n'ai T vu de preuvesdes processus nuageux lorsqu'il s'agit de banques adjacentes à la cryptographie.

Il suffit de demanderentièrement réservé à la banque Wyoming Custodia, qui a connu son lot de problèmes, même s'il semble suivre toutes les procédures appropriées. Le projet de loi est excessivement paternaliste, car aucun courtier ne parvient à le convaincre. Sans vouloir être cynique, les futurs émetteurs de stablecoins autres que la « Grande Banque XYZ » pourraient avoir des difficultés à fournir des services de stablecoins, car leur apparence diffère de celle des régulateurs.

En résumé, le point sur lequel le projet de loi penche le plus est celui des CBDC (qui ressemblent à des stablecoins, même s'il ne s'agit pas de la même chose). Soyons clairs : ce projet de loi ne prévoit T l'émission d'une CBDC en dollars américains contrôlée par la Réserve fédérale. Il demande plutôt la publication d'une étude sur un dollar numérique de la Réserve fédérale dans un délai ONEun an et la tenue d'une réunion d'information sur les CBDC dans les 180 jours suivant son entrée en vigueur.

Oui, oui – les études et les notes d'information ne sont que des études et des notes d'information, mais le débat autour des CBDC à Washington sera crucial. Si le gouvernement américain décide un jour de mettre en place une CBDC, il devra le faire dans le respect de la Politique de confidentialité et T permettre au gouvernement de mettre en œuvre une Juridique monétaire draconienne sur un coup de tête.

Cela peut paraître dramatique, mais une CBDC entièrement surveillable, programmable et contrôlée de manière centralisée ne profiterait à presque aucun Américain et ne devrait généralement pas être adoptée par le gouvernement comme une véritable voie vers « l’avenir numérique ».

Voir aussi :Les stablecoins centralisés posent problème. Une alternative décentralisée est-elle en route ?| Analyses

Ce projet de loi est encore à l’état de projet, mais tous les Américains devraient y prêter une attention particulière à mesure que le discours autour des stablecoins et des CBDC se développe.