Большинство Криптo хедж-фондов на самом деле T являются хедж-фондами

Сина Надер — основатель CryptoLux Capital, частной компании по управлению активами. Дэниел Каури — генеральный директор Pactum Capital, Криптo хедж-фонда, маркет- Maker и поставщика ликвидности.

------------------

Если он ходит как венчурный капиталист, говорит как венчурный капиталист и действует как венчурный капиталист, то это, вероятно, не хедж-фонд. И все же многочисленные управляющие Криптo , которые запустились за последние несколько лет, выбрали модель хедж-фонда. Многим из них, вероятно, следовало бы выбрать структуру венчурного капитала.

Традиционно хедж-фонды оцениваются по их результатам за короткие, дискретные периоды времени. Месяцы, кварталы и годы. Это имеет смысл для устоявшихся Рынки , таких как акции. Истории происходит мгновенно — ONE довольно быстро узнать цену Apple или Netflix.

Это также может работать для Криптo , но только если они инвестируют в активы, которые могут быть оценены немедленно (например, BTC, ETH и ETC.). В противном случае им, возможно, было бы лучше со структурой венчурного фонда.

Плохая установка

Есть свидетельства того, что многие Криптo стартовали с неидеальной структурой: известные Криптo -фонды теперь запускают венчурные фонды. Некоторые делают это, блокируя при этом вывод инвесторами капитала из первоначальных хедж-фондов.

Кроме того, несколько фондов теперь используют то, что называется боковыми карманами. Механизм для долгосрочных неликвидных инвестиций, боковые карманы не могут быть правильно оценены рынком, потому что, как правило, ONE T . Многие фонды инвестируют в токены проектов или приобретают доли в Криптo . Однако это инвестиции в активы, которые невозможно оценить точно.

Это потому, что большинство этих ранних Криптo T торгуются свободно на открытом рынке. И поэтому Криптo -фонд начинает выглядеть и ощущаться больше как венчурный фонд.

Проблема многих Криптo -фондов заключается в естественном предпочтении, которое смещается в сторону венчурного стиля, а не хедж-фондового. Им комфортнее делать долгосрочные инвестиции. И это фундаментальный недостаток, когда вы пытаетесь обернуть это в структуру хедж-фонда, ориентированного на краткосрочную перспективу.

Это создает ситуацию, когда управляющий хедж-фондом может быть на самом деле прав, но его за это оштрафуют. Он может инвестировать в какой-то Криптo , который станет широко использоваться для распределенного хранения файлов, например. Однако инвестиции уничтожаются на основе ежегодной производительности. Это происходит потому, что до того, как инвестиционный тезис был подтвержден, Криптo несколько раз падал со скалы на пути к вершине.

Любопытный случай с результатами «Криптo хедж-фонда»

Давайте возьмем случай ABC Криптo Fund (название изменено).

ABC управляется командой высококвалифицированных технологов, выпускников школ Лиги плюща. ABC завершила 2018 год с падением более чем на 70 процентов. У менеджеров ABC нет профессионального опыта управления финансами. Похоже, они не рассматривали возможность того, что их любовь к выбранной ими технологии может не совпадать с текущими настроениями рынка. В противном случае, возможно, их текущий результат был бы иным.

Или рассмотрим XYZ Криптo Fund (опять же, это не настоящее название). XYZ управляется технологами, которые публикуют свои взгляды с таким пылким тоном и убеждением, что это смутило бы религиозного экстремиста. Читая их мысли, ONE подумать, что они достигли единения со священной энергией, пронизывающей вселенную. Такое ощущение, что они дают простым смертным возможность заглянуть за занавес, чтобы увидеть внутреннюю работу Cosmos, выраженную в Криптo .

Так что же случилось с XYZ? Потеряли около половины денег своих инвесторов в 2018 году. Ирония в том, что они даже расхваливают сходство своего фонда с венчурными фондами — но увы, они решили организовать себя как хедж-фонд.

Мы желаем успехов таким менеджерам, как ABC и XYZ, и надеемся, что они в конечном итоге добьются успеха. Мы давно верим в Криптo и цифровые активы. Но мы также должны называть вещи своими именами.

Справедливости ради, возможно, было трудно предсказать, какой должна быть оптимальная структура для Криптo . Взгляд в прошлое 20/20. Если мы посмотрим на вещи беспристрастно, мы увидим многих управляющих фондами, которые придерживаются венчурного стиля, пытаясь удерживать инвестиции в хедж-фонде.

Другими словами, у них 5- или 10-летний горизонт (как у венчурного капиталиста), но они упаковали свои средства в краткосрочное средство доставки (как у управляющего хедж-фондом). Возможно, именно поэтому, когда их спрашивают об их результатах за 2018 год, они часто говорят, что «инвестируют в долгосрочной перспективе». А также, что технологические перспективы настолько велики, что «отвлекаться на краткосрочную прибыль» — ошибка.

В определенных ситуациях модель хедж-фонда имеет смысл для Криптo. Некоторые из наиболее эффективных Криптo 2018 года были структурированы как хедж-фонды. Это правильно — они использовали определенные стратегии, которые имеют смысл для структуры хедж-фонда. Достаточно сказать, что модель хеджирования может работать хорошо. Некоторые фонды закончили 2018 год с двузначной положительной доходностью, даже когда некоторые из самых известных фондов были уничтожены.

Розовый энтузиазм

Рыночные силы в конечном итоге уладят ситуацию после необходимого периода довольно интенсивной боли. В то же время, настало время привнести более реалистичный взгляд на пространство Криптo .

Надежда и энтузиазм в отношении Технологии велики. Но определенные принципы Финансы сохранялись на протяжении столетий не без причины. Технологии вполне могут изменить мир к лучшему. Однако экономику и рыночные силы невозможно перекодировать и, конечно, не следует переусложнять.

Проблема в том, что нельзя иметь и то, и другое. Никто из ONE, кто инвестирует в токены, не может обоснованно утверждать, что это надолго. Если бы у них действительно была долгосрочная цель, эти инвесторы могли бы также инвестировать в обычные раунды посева/серии A.

Итак, если вы хотите попасть в игру выбора победных технологий в Криптo, сделайте себе и своим инвесторам одолжение. Называйте себя своим настоящим именем: венчурный капиталист.

Особая благодарность г-же Биргитте Расин за помощь в редактировании этой статьи.

Отказ от ответственности:В этой статье представлены взгляды и мнения авторов. Это не предложение о покупке или продаже ценных бумаг. Информация в этой статье предназначена только для информационных целей и не должна рассматриваться как инвестиционная, финансовая, юридическая, налоговая или бухгалтерская консультация. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов. Пожалуйста, проконсультируйтесь с соответствующим консультантом и проведите собственное исследование, прежде чем принимать инвестиционные решения.

Копилка изображенийчерез Shutterstock