Криптo Рынки никогда не закроются, и это хорошо

Ноэль Ачесон — ветеран анализа компаний и директор по исследованиям CoinDesk. Мнения, высказанные в этой статье, являются собственными мнениями автора. и не являются инвестиционными советами.

Следующая статья первоначально появилась в Институциональная Криптo от CoinDesk, еженедельная рассылка, посвященная институциональным инвестициям в Криптo . Подпишитесь бесплатно здесь.

Закрытые магазины. Пустые улицы. Скудное движение. Финансовые центры мира все больше напоминают города-призраки. Финансовый мир мираРынки, с другой стороны, представляют собой бурную деятельность, поскольку дилеры и трейдеры пытаются оседлать резкие колебания, которые приносят с собой каждый заголовок и смена настроений.

Однако, хотя в наши дни почти вся торговля ведется в электронном виде и за санитарными экранами, говорят о закрытии Рынки по санитарным соображениям. Вопрос о здоровье касается не только трейдеров и вспомогательного персонала.

Дикие колебания, которые мы наблюдаем в этом месяце как на традиционных, так и на Криптo Рынки , чаще всего разрушают богатство чем они его создают. Иногда разрушение может быть действительно угрожающим — на момент написания статьи S&P 500 потерял более 3 триллионов долларов в стоимости в этом месяце. И, как мы видели в 2008 году, рыночные потери могут спровоцировать широкомасштабный экономический кризис, который повлияет на жизни людей, которые не подозревали, что они были непреднамеренными участниками рынка.

Однако это приобретает новый смысл, когда угроза выходит за рамки экономики. Поскольку большинство из нас отступает в безопасное место (с огромным криком признательности тем, кто T может), Рынки должны KEEP работать.

Многое неопределенно в отношении окружающей среды и перспектив кризиса, который мы переживаем. Однако ONE несомненно: мы не видели последних резких колебаний.

Однако отправить маркетмейкеров работать из дома не так просто, как кажется. Правила требуют определенных уровней надзора, отметки времени, процедур Политика конфиденциальности данных и записи голоса, которые невозможно воспроизвести в домашнем офисе. А надзор за рынком и аудит не так надежны через перегруженный домашний Wi-Fi.Комиссия по торговле товарными фьючерсами, ценные бумагии биржевая комиссия и FINRA выпустили уведомления о непринятии мер, освобождающие операторов рынка от этих правил, пока длится пандемия, но полноценное функционирование Рынки не будет «обычным». Маркет-мейкеры, которые находятся вне своей зоны комфорта из-за нестабильной инфраструктуры или нечетких правил, могут быть менее склонны предлагать ликвидность.

Профилактические меры

Так должны ли Рынки закрываться ради здоровья и безопасности людей и цен?

Некоторые известные финансовые деятели высказались в пользу этого. CNBCДжим Крамер считает,· что закрытие до пика вируса предотвратит ненужное падение стоимости компании. Технологический предприниматель Макс Левчин утверждает это позволит всем сосредоточиться на сохранении безопасности, не отвлекаясь на крах 401(k). Даже министр финансов Стивен Мнучинподтвердил· Были разговоры о сокращении часов работы.

Джон Аутерс из Bloomberg, ONE из самых проницательных и трезвых экономистов, за которыми я Социальные сети,представляет случайдля закрытия как проблемы данных: нет особого смысла позволять Рынки поглощать данные и торговать на их основе, когда имеющие значение данные (распространение вируса и его экономические последствия) являются неполными и ненадежными.

Менее радикальные, но похожие меры уже реализуются. Несколько стран, включая Францию, Италию, Испанию и Южную Корею, ввели полные или частичныезапреты на короткие продажи. Некоторые поддерживают этот шаг какприемлемый компромисс к более строгим мерам. Другие указать что запрет на короткие продажи искажает Истории и ограничивает возможности хеджирования для инвесторов.статья 2012 годаИсследователи Федерального резервного банка Нью-Йорка показали, что акции, на которые распространяются ограничения на короткие продажи, показали худшие результаты, чем акции, на которые такие ограничения не распространяются.

Смотрите также: Пока некоторые копят долларовые купюры, другие предвидят QUICK кончину Germy Cash

Более того, почти все традиционные Рынки имеют встроенный механизм закрытия в виде автоматических выключателей. В США, например,если рынок падает более 7 процентов до 15:25 по восточному времени, торговля останавливается на 15 минут; падение на 20 процентов остановит торговлю на оставшуюся часть дня. С момента внедрения в 1987 году автоматические выключатели срабатывали в США всего пять раз: один раз в 1997 году и четыре раза в этом месяце.

Эти выключатели дают трейдерам возможность собраться с мыслями и разработать стратегию, а не просто пытаться поймать пресловутыйпадающий нож. Их считают передышкой, которая восстанавливает здравый смысл и может помочь паникующим продавцам увидеть ошибочность своих действий.

KEEP их открытыми.

К счастью, ни один из аргументов в пользу полного закрытия пока серьезно не рассматривается. Закрытие основных мировых торговых площадок приостановит Истории, которое является фундаментальным механизмом торговли за пределами акций и облигаций. А удар по доверию инвесторов к ликвидным Рынки от длительного закрытия будет серьезным и долгосрочным.

Но что еще важнее, многим инвесторам, скорее всего, придется продать акции или облигации за наличные в ближайшие недели, чтобы покрыть расходы на проживание.

Кроме того, закрытие рынка не обязательно остановит торговлю – она просто переместится за пределы биржи в нерегулируемые «задние комнаты» без какой-либо защиты инвесторов. Как и в природе, Рынки всегда находят выход.

Даже концепция временных выключателей критикуется как искажение рынка. Чтобы смягчить ущерб от Технологии сбоев, хорошо, но зачемне T цены резко падают в ответ на новую информацию, если они отражают мнение инвесторов (пусть и ошибочное) о справедливой стоимости?

Более того, автоматические выключатели имеют идеологическую предвзятость — обратите внимание, что когда Рынки растут, то общерыночных автоматических выключателей не существует, хотя быстро растущие Индексы также могут подталкивать трейдеров и инвесторов занимать неразумные позиции.

Бизнес как обычно

А еще у нас есть Рынки Криптo .

Они никогда не закрываются. Никогда. Криптo активы можно торговать 24/7. Даже если ONE биржа падает (что часто случается), где-то есть ONE , которая может подхватить действие.

Даже если бы было решено, что временное закрытие — это хорошая идея, нет центрального органа, который бы это обеспечивал. Даже если бы все крупные биржи согласились (работайте со мной здесь), было бы много более мелких бирж, которые с радостью помогли бы трейдерам выразить свое мнение о рынке. Черт, вам даже T нужна биржа, чтобы продать ваши Криптo — вы и я могли бы договориться о торговле по электронной почте, если бы захотели.

Смотрите также: Как центральные банки могли бы использовать цифровые деньги для обеспечения всеобщего базового дохода

Инвесторы в Криптo , особенно те, кто верит в истинное предназначение Рынки, должны найти утешение в осознании того, что их намерениям не сможет помешать централизованное решение.

Предложения были сделаныввести автоматические выключатели в Криптo, утверждая, что резкое падение более чем на 15 процентов в течение 30 минут в трех различных случаях 12-13 мартаограничивает полезностьТехнологии.Некоторые настаиваютэтого достаточно, чтобы отпугнуть многих инвесторов. Другие отмечают, что если бы не непреднамеренный выключатель в виде технической остановки торгов на ведущей бирже деривативов BitMEX, предположительно из-за DDOS-атаки, дисбаланса заявок и позиций к ликвидации на платформе мог бы подтолкнуть·Цена биткоина упала до 0 долларов.

Хотя желание защитить рынок понятно, оно противоречит самой сути Криптo — они представляют собой децентрализованные хранилища стоимости, которые могут передаваться от ONE стороны к другой без участия централизованного органа.

Эффективный план прерывателя цепи потребует полной централизации. Во-первых, кто принимает это решение? Консенсус среди всех торговых платформ? Маловероятно, особенно если удержаться и получить прибыль, поскольку торговля пойдет своим чередом.

Во-вторых, когда будут срабатывать автоматические выключатели? Кто это решает? Опять же, консенсус маловероятен, как и эффективная реализация. Кто будет отвечать за обеспечение соответствия всех платформ? Как это будет обеспечиваться?

Большой вопрос

Это увлекательная беседа для таких рыночных ботаников, как я, поскольку она затрагивает суть того, для чего нужны Рынки . Они предназначены для распределения ресурсов и передачи сообщений о ценности? Или они предназначены для защиты капитала и сохранения богатства? Они существуют для сбора мнений относительно экономических перспектив? Или они существуют для повышения инвестиционной уверенности?

Многое неопределенно относительно окружающей среды и перспектив кризиса, который мы переживаем. Однако ONE несомненно: мы не видели последних резких колебаний. Соблазн многих использовать Рынки как политический инструмент в смутные времена натолкнется на тех, кто понимает, что Рынки — это нечто большее, чем просто зарабатывание денег.

Смотрите также:Как падение цены биткоина меняет географию майнинга

Те, кто работает на Криптo , прекрасно это знают. У них нет центрального органа, который мог бы манипулировать своими платформами, чтобы влиять на инвесторов — в этом смысле рынок «свободен». Однако вместе со свободой приходит и риск.

В случае с Криптo этот риск имеет форму разрозненного надзора, иногда слабой безопасности, относительно низких гарантий инвесторов и периодических волатильных колебаний с достаточной свирепостью, чтобы заставить даже Криптo иногда задуматься, T является ли полная централизация правил такой уж плохой идеей. К счастью, эти ушибленные провалы в фокусе, как правило, мимолетны.

Как и многое в текущем кризисе, задаются глубокие вопросы о том , чего мы хотим от Криптo . Разговоры идут, информации достаточно, и появляются содержательные ответы.

Раскрытие информации: автор является долгосрочным держателем небольшого количества Bitcoin и эфира.