Бывший звездный аналитик Хинтц говорит , что BOND Криптo «не для слабонервных»

Как и многие алхимические «структурированные продукты» Уолл-стрит,Новые BOND JPMorgan Chase, ориентированные на криптовалюту полно скрытых рисков, многие из которых подробно описаны Важная информация в 18-страничном нормативном отчете крупнейшего банка США по новому финансовому предложению.

Испугавшись перспективы самостоятельного разбора инструмента, CoinDesk обратился к самому умному человеку, которого мы смогли придумать, чтобы взяться за эту работу: Брэд Хинтц, внештатный профессор Финансы в Нью-Йоркском университете и бывший ведущий аналитик брокерской фирмы Sanford Bernstein, которая сама по себе является одной из лучших в плане инвестиционных исследований. До этого Хинтц занимал должность корпоративного казначея в Morgan Stanley и финансового директора в Lehman Brothers (в хорошие времена).

Другими словами: он понимает, что делать со сложными финансовыми инструментами, такими как эти, и как о них думать. Вот что он ответил, через сообщение на LinkedIn:

***

LOOKS на весьма интересное ценовое дополнение к программе среднесрочных облигаций.

Само собой разумеется, что ставка по векселю сделана на корзину акций, которая может следовать или не следовать рынку Криптовалюта , со встроенной подушкой безопасности в 150 [базисных пунктов] для эмитента. Обратите внимание, что выплата по векселю в 1000 долларов равна (1000 долларов × (1 + Доходность корзины – Вычет корзины) и определяет вычет корзины как 1,50%).

Как говорится в проспекте, корзина референтных акций будет установлена на уровне начальной стоимости корзины 100,00 по цене. Если в течение срока эмиссии не произойдет никаких изменений в референтных акциях, покупатель облигаций понесет убыток в размере 1,5% от инвестиций.

Если посмотреть на The Graph в приложении к ценообразованию проспекта, выплата LOOKS как выплата по длинному фьючерсному контракту. Если цена товара растет, вы WIN. А если она падает или остается прежней, вы проигрываете. В этом случае ставка делается на группу акций, которые, как ожидается (но не гарантируется), будут следовать за рынком Криптовалюта .

Давайте рассмотрим риски:

• Если это ставка на Криптовалюта рынок, то корзина может не показывать ожидаемых результатов. QUICK «визуальная» регрессия T подразумевает тесного соответствия между ценой акций MicroStrategy или Riot Blockchain и ценой Bitcoin!
• Если рынок в целом пойдет на спад или станет вялым, инвестор в этой заметке — тост. Если вы Социальные сети по LINK внизу страницы ценовая надбавка вы можете видеть, что ценовая надбавка является лишь ONE из серии облигаций, выпущенных JPMORGAN CHASE FINANCIAL COMPANY LLC и гарантированных JPM. Гарантия важна, поскольку она гарантирует, что облигация имеет те же рейтинги, что и JPM, и это подразумевает, что покупатель хотел добавить в портфель ценную бумагу (не внебиржевой дериватив) с относительно высокими рейтингами, чтобы добавить некоторую экспозицию Криптo .

Подобные структурированные продукты обычно разрабатываются для конкретных инвесторов, которым T нужен [внебиржевой] производный контракт, который мог бы легко обеспечить те же характеристики доходности, что и облигация.

Почему некоторые инвесторы могут захотеть владеть "высокотехнологичной" BOND , а не внебиржевым деривативом? На ум приходит пара идей:

• Инвестиционные рекомендации. Возможно, покупателю запрещено держать внебиржевые деривативы, как это делают некоторые страховые компании или пенсионные планы.
• Кредитоспособность – Возможно, покупатель не приемлем как производный контрагент. Другими словами, имя покупателя неприемлемо как контрагент для кредитного персонала JPM. Как хедж-фонд с кредитным плечом.
• Готовность инвесторов к риску. На бурном рынке, где множество энтузиастов игнорируют риск, есть инвесторы в BOND , уставшие от нулевых процентных ставок, которые, возможно, захотят пойти на определенный риск в Криптo , чтобы увеличить потенциальную прибыль.

В любом случае, эта инвестиция не для слабонервных. Вместо того, чтобы покупать этот выпуск, T было бы проще и веселее просто выписать чек (генеральному директору JPMorgan) Джейми Даймону, а затем сесть в самолет и провести выходные в Лас-Вегасе?