Coinbase сообщает, что одобрение Bitcoin спотовых ETF частично учтено в ценах

• Дэвид Дуонг из Coinbase Institutional утверждает, что одобрение долгожданных биржевых фондов (ETF) на основе спотового Bitcoin частично заложено в ценах.
• Ожидаемый приток денег в спотовые ETF, скорее всего, произойдет со временем.

На финансовых Рынки определенный актив часто выделяется на фоне неподтвержденных хороших новостей, в то время как рынок в целом страдает из-за неблагоприятных макроэкономических событий.

Именно это и произошло на рынке Криптo в последние месяцы. Bitcoin (BTC) превзошел другие криптовалюты на фоне макроэкономической неопределенности, отчасти из-за того, что трейдеры оценивают потенциальное одобрение спотовых биржевых фондов (ETF), согласно данным Coinbase Institutional.

«Мы считаем, что расхождение в показателях Bitcoin и других токенов показывает, что потенциальное одобрение ONE или нескольких спотовых Bitcoin ETP уже частично заложено в цену. Это делает менее ясным, насколько еще больше Bitcoin может превзойти рынок, если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) примет благоприятное решение», — сказал Дэвид Дуонг, руководитель институциональных исследований Coinbase Institutional, в последнем ежемесячном отчете, отправленном подписчикам в четверг.

С BlackRock (BLK) и другие традиционные Финансы тяжеловесы подали заявки на спотовые BTC ETF в середине июня, Bitcoin вырос на 8%. В то же время эфир, вторая по величине Криптовалюта по рыночной стоимости и лидер среди альтернативных криптовалют, потерял 7,5%, показывают данные CoinDesk .

Макроактив Bitcoin превзошел более широкий рынок Криптo , несмотря на неблагоприятное развитие событий во временной структуре США. Кривая доходности казначейских облигаций с середины июня, что является признаком того, что на рынке BTC действуют и другие факторы, включая ожидания относительно ETF.

Криптовалюта выросла, даже несмотря на то, что спред между доходностью 10-летних и трехмесячных облигаций (наклон 3m10y) увеличился (повторно стал круче) почти на 70 базисных пунктов до -0,8% с середины июня, в отличие от эфира, который снизился, сохранив обратную зависимость со временной структурой кривой доходности казначейских облигаций.

«Курсы криптовалют имели обратную зависимость от изменений во временной структуре кривой доходности казначейских облигаций США с середины первого квартала 2023 года. Но сила этой связи сильно отличается для BTC (по сравнению с наклоном кривой доходности облигаций США за 3 месяца 10 лет) по сравнению с ETH (по сравнению с наклоном кривой доходности облигаций США за 3 месяца 10 лет)», — сказал Дуонг.

Коэффициент 90-дневной корреляции между Bitcoin и вышеупомянутым спредом доходности составляет 0,45, «относительно слабая линейная связь между Bitcoin и недавним укручением кривой доходности», по словам Дуонга. Между тем, эфир показывает сильную обратную связь с коэффициентом корреляции 0,76.

«Это отклонение начало проявляться в середине июня, примерно в то же время, когда в США было подано несколько заявок на биржевые продукты спотовой торговли Bitcoin », — сказал Дуонг.

Криптo рынок ждал Bitcoin ETF на спотовой основе в течение многих лет в надежде, что он откроет шлюзы для обычных денег. По данным NYDIG, Bitcoin -ETF на спотовой основе могут принести $30 млрд нового спроса на крупнейший в мире цифровой актив.

Перспективы BTC

Согласно анализу Coinbase, Bitcoin может потерять свое преимущество над более широким рынком на некоторое время после одобрения спотового ETF. Мы видели, как это произошло после запуска фьючерсных ETF в октябре 2021 года.

«Это [ценообразование спотовых ETF] делает менее ясным, насколько Bitcoin может превзойти других, если Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) примет благоприятное решение. То есть, в случае ONE или нескольких одобрений мы считаем, что может быть значительный чистый приток средств, но для его материализации может потребоваться время, поскольку Рынки , как правило, нетерпеливы», — сказал Дуонг.

Так было с SPDR Gold Shares ETF (GLD), первым спотовым золотым ETF в США, который дебютировал 19 лет назад и в настоящее время имеет активы на сумму более $50 млрд. Сторонники Bitcoin считают Криптовалюта цифровым золотом.

По словам Дуонга, за первые 30 дней с момента запуска GLD привлекла всего 1,9 млрд долларов США с поправкой на инфляцию, а к концу первых 12 месяцев эта сумма выросла до 4,8 млрд долларов США.

Однако Дуонг утверждает, что влияние потенциального запуска спотовых ETF выйдет за рамки потоков, сигнализируя о «молчаливом изменении» в нормативной среде, что может благоприятно отразиться на рыночных оценках.