Размышления о «доходах» MSTR Bitcoin

Отчет о доходах MSTR был опубликован 1 мая. Мои утренние медиа-остановки в прошлый четверг (здесь и здесь) попросили предварительный просмотр. Мы T говорим об акциях, поэтому я планировал уменьшить масштаб и нажать на темы. Во время подготовки мне пришлось подавить рефлексы закатывания глазкоторый запускает MSTR.

MSTR, конечно, является тикером MicroStrategy, или Strategy, как теперь называется компания. Strategy, возглавляемая Майклом Сэйлором, была пионером модели «Bitcoin казначейства», которую теперь копируют Metaplanet и десятки других компаний. Стратегия планирует привлечь $84 млрд., согласно последнему заявлению, по всем инструментам с фиксированным доходом и акциям.

Вот три вопроса:

1.Доход?
«Доходы» и «целевые цены» MSTR... Ну, на самом деле они T означают одно и то же, особенно если учесть эффект АСК 2023-08 отброшен. Это просто цена Bitcoin и финансирования, просто и ясно. Аналитики и эксперты Уолл-стрит должны понять это правильно.

2.Стратегия?
Вы T можете просто сказать: «Стратегия"Вы должны сказать: "Стратегия; вы знаете, раньше это была Микростратегия.." Как Принс, Пафф Дэдди, Канье Уэст и Twitter. Примечание: люди уже часто говорят "стратегия" (с маленькой буквы).

3.T будьте ненавистником?
MSTR поддерживает рыночную капитализацию в $107 млрд с активами Bitcoin в $53 млрд и лазерно-направленной доброй волей. Ни спасательной шлюпки, ни парашюта, ни очевидного плана B. Если он провалится, рынок Bitcoin может взять на себя вину.

Эти закатывания глаз (и некоторыеподобострастное освещение в СМИ) несмотря на это, мы можем согласиться с тем, что:

-привлечение капитала действительно потрясающие. Сила в ONE велика.

- MSTR вырос на 36% за год, по сравнению с менее чем 5% для Bitcoin. Кто я такой, чтобы бросать камни?

- MSTR умело использует волатильность цен акций как функцию, а не как ошибку, для 1) выпуска аппетитных конвертируемых акций, 2) привлечения объема листинговых опционов и 3) корпоративных стратегий «доходности». (Просто, пожалуйста, перестаньте называть продажу опционов «стратегией доходности». И я снова сказал «стратегия».(Строчная «с».)

- Предпочтения (STRK и СТРФ) попали в точку с некоторыми людьми, которые любят предпочитаемые. Некоторые из моих друзей предпочитаемых влюбились.

MSTR создал движение

Стратегия (большая «S») создала не только движение, но и категорию. Кредитные MSTR ETF (включаяэтот ONE который платит "доход") обслуживает рынок, для которого 70 том MSTR скучен. Grayscale объявили о ЕФО который отслеживает 30 компаний, владеющих не менее чем 100 Bitcoin.

Последний, но тем не менее важный, Cantor Equity Partners, SPAC, объединяется в Twenty ONE Capital, который будет содержать $3 млрд Bitcoin. Упомяните эту тенденцию в комнате, полной экспертов, и они в унисон закричат ​​"Gamestop!". Это весело.

Это все нормально. Добавление Bitcoin в казну некриптовалютных компаний* — интересная тенденция. (И это T касается криптонативных компаний, таких как материнская компания CoinDesk, Bullish.)

Но на данный момент это только Bitcoin .

Исключительность США (Bitcoin)

Несмотря на ослабление регулирующих ограничений США в отношении цифровых активов и недавний всплеск заявок на ETF, Bitcoin по-прежнему доминирует в обсуждениях (он по-прежнему составляет около двух третей всего рынка Криптовалюта ).

Опять же, это нормально, если мы говорим об активе для сбережения, вносящем вклад в корпоративную казну, которая в противном случае была бы распределена наличными и казначейскими обязательствами. Однако растущее число разновидностей воздействия Bitcoin — кредитное плечо, доходность, опциональность, защита — заменяют образование о том, что другие активы блокчейна надеются предоставить, и почему важно уделять больше времени размышлениям об этом классе активов.

До недавнего времени это было бесполезно для многих инвесторов и консультантов, поскольку реализация брокерских или фьючерсных счетов была недоступна. (Конечно, это было доступно для ETH, но вам нужно больше, чем ETH , чтобы думать о «классе цифровых активов». Мы считаем, что отсутствие энтузиазма в отношении инвестиционных инструментов ETH отчасти объясняется именно этой причиной.)

Если 2024 год стал годом «выхода» биткоина, мы надеемся, что 2025 год предоставит инвесторам и трейдерам возможность мыслить глубже и шире и внедрять это соответствующим образом. Если нет, то история инвестирования в Криптo в США начнет звучать как «Bitcoin макси», и это будет ощущаться как потеря денег.