Чому успіх моделі ICO може стати її крахом

Ноель Ачесон є ветераном з 10-річним стажем аналізу компаній, корпоративних Фінанси і управління фондами, а також є членом команди продуктів CoinDesk.

Наступна стаття спочатку опублікована в Щотижневик CoinDesk, спеціальний інформаційний бюлетень, який доставляється виключно нашим передплатникам.

Минулого тижня CoinDesk оприлюднив результати свого першого Spotlight Survey 2017 року: Блокчейн ICO. Хоча все це варте уваги, тут я хочу висвітлити кілька слайдів, які вказують на зростання та, водночас, на його потенційне падіння цього нового методу фінансування.

Але спочатку дозвольте розповісти вам анекдот. (Потерпіть мене, це кудись веде…)

Була пізня осінь, і індіанці у віддаленій резервації в Південній Дакоті запитали свого нового вождя, чи майбутня зима буде суворою. Він ще T навчився читати небо, тож сказав, щоб вони назбирали дров, щоб бути в безпеці.

Через кілька днів йому вдалося додзвонитися до Національної метеорологічної служби. «Так, — відповів метеоролог, — LOOKS , ця зима буде досить холодною». Тож начальник звелів своїм людям назбирати ще більше дров. Через тиждень він знову зателефонував до Національної метеорологічної служби. «Так, — сказали йому, — буде дуже холодно». Так плем'я зібралося більше.

Через тиждень начальник подзвонив знову. Синоптик був упевнений: « LOOKS , це буде ONE з найхолодніших зим, які ми коли-небудь бачили».

«Як ти можеш бути таким впевненим?» — запитав начальник. Синоптик відповів: «Тому що індіанці збирають купу дров».

Від занепокоєння погодою ми переходимо до слайда 13 звіту, де ми бачимо ще одну красиву округлість і інший тип вирубки лісів:

Переважна більшість респондентів, які інвестували в ICO, зробили це заради потенційного підвищення ціни, а не заради корисності токена.

Слайд 21 показує, що майже половина респондентів вважають, що інституції стануть домінувати в інвестиційному просторі ICO.

Існує циклічність: якщо деякі інституційні інвестори розглядають блокчейн-токени як клас активів, вони стають класом активів, привабливим для інших фондів.

Інституційні інвестори конкурентоспроможні. Таким чином, успіх у ставці ICO заохочує інших піти на подібний ризик, і перш ніж ви це усвідомите, менеджери хедж-фондів змагаються за отримання траншів цікавих проектів. Успіх деякі останні випуски може бути ознакою того, що ми вже бачимо наслідки конкуруючих фондів, які переслідують відносно неліквідні інвестиційні можливості.

Хоча декого викликає занепокоєння те, що інституції намагаються використовувати метод фінансування, спочатку спрямований на залучення спільноти розробників і користувачів, це не та частина, яка послабить систему.

Це так: якщо інвестори купують токени для інвестицій або як припущення, як показало наше опитування, то вони є цінним папером. І якщо вони є цінними паперами, SEC (або її еквівалент в інших юрисдикціях) зацікавиться.

І якщо SEC зацікавиться, це, як правило, (у кращому випадку) посилить вимоги до звітності та перешкоди дотримання, що значно підвищує вартість фінансування за допомогою цього методу. Насправді це може призвести до того, що ціна цього шляху стане недоступною для невеликих стартапів, які сподівалися на краудфінансування своїх початкових операцій.

Якщо ця тенденція розвиватиметься, ми можемо спостерігати навмисне зниження інвестиційної привабливості. Розподіл може бути обмеженим, корисність токена може бути підкреслена, а інституційні інвестори можуть у підсумку вирішити, що в іншому місці є більш цікаві можливості з високим ризиком.

Без зміни напрямку майбутнє ICO LOOKS непростим. Подібно до того, як репутація племені як віщувачів погоди закінчується тим, що вбиває багато дерев, успіх продажів токенів як інвестиції може стати цвяхом у їхню труну.

Дорога закрита зображення через Shutterstock