Трейдери кажуть, що злиття Ethereum прив’язало активність ф’ючерсів на Ether до прибутковості ставок

Ethereum Об’єднати, який відбувся в четвер, вніс кілька структурних змін у блокчейн, обіцяючи зробити його більш екологічним і скоротити постачання його рідного токена ефіру (ETH).

За словами трейдерів, ONE із наслідків оновлення є те, що активність на ф’ючерсному ринку тепер буде тісно пов’язана з прибутковістю ставок – винагородою, отриманою за блокування ETH у мережі в обмін на можливість перевірити транзакції за proof-of-stake (PoS) механізм консенсусу.

Чим більша винагорода за стейкінг, тим більша кількість стейкерів і тим сильніший попит на шорт або продаж ф’ючерсів. Це тому, що поставлений ефір не можна зняти до виклику наступного оновлення Шанхайська вилка, який має вийти в середині 2023 року, і отримуватиме винагороду в ETH, що робить стейкерів вразливими до потенційного падіння ціни на ефір. Тому вони, ймовірно, хеджуватимуть свої ризики ETH , продаючи ф’ючерсні контракти, пов’язані з ефіром.

«Стейкери були і будуть природними продавцями ф’ючерсів і вічний ф'ючерси. Ось чому відкритий інтерес [кількість відкритих позицій] такий високий, і він лише зростатиме, якщо прибутковість ставок підвищуватиметься», — сказав CoinDesk Захір Ебтікар, портфельний менеджер Крипто -фонду LedgerPrime.

Мережа Ethereum перейшла на систему PoS у четвер після того, як PoS Beacon Chain, запущений у грудні 2020 року, об’єднався з основною мережею Ethereum , яка використовувала підтвердження роботи (PoW) механізм, за допомогою якого майнери вирішували алгоритмічні проблеми для перевірки транзакцій в обмін на винагороду. Іншими словами, стейкери — це нові валідатори.

Тоді як Merge має забрали значний майнер продає з спотового ринку, це може залучити більше продавців на ф’ючерсний ринок і обмежити базис або різницю між цінами на ф’ючерсному та спотовому Ринки або, можливо, підштовхнути ф’ючерси до беквордації.

Беквордація – ситуація, коли ф’ючерси торгуються зі знижкою до спотової ціни іноді прийнято представляти слабкий інституційний попит. Однак потенційне відставання від збільшення ставок, ймовірно, означатиме що завгодно, але не слабкий попит.

«Крива ф’ючерсів теоретично може використовуватися для Ethereum у майбутньому», — зазначив Ебтікар.

За словами Джеффа Андерсона, головного інвестиційного директора кількісної торгової фірми та постачальника ліквідності Folkvang Trading, прибутковість ставок може KEEP ф’ючерси на ефір у беквордації.

«Це, по суті, дві різні історії. З Bitcoin набагато легше просто володіти ф’ючерсами для зручності (не турбуючись про ключі ETC) і ефективності маржі, і, отже, крива в contango", - сказав Андерсон CoinDesk.

«З ETH прибутковість стекінгу є дуже привабливою, що > [більше, ніж] прибутковість зручності, і, отже, крива має тенденцію до зворотного розвитку», — додав Андерсон.

Ставки, ймовірно, підвищаться

Згідно з даними, отриманими від Glassnode, понад 13,7 мільйона ETH було заблоковано в так званому контракті на ставку перед злиттям.

Це число, швидше за все, зросте в найближчі тижні, оскільки зниження чистої емісії ефіру (інфляція), спричинене злиттям, разом із комісіями, сплаченими валідаторам або стейкерам, підвищить так звану реальну прибутковість ставок, за словами Даніеля Чена, партнера Sequoia Capital.

«Після злиття реальна прибутковість збігатиметься з номінальною прибутковістю, коли інфляція досягне нуля. Крім того, майнери зникнуть, тому комісія, яку вони отримують безпосередньо за пріоритетність транзакцій (так звані «підказки»), тепер надходитиме до валідаторів», — написав Чен у посібнику зі злиття, опублікованому у вівторок. «Очікується, що це збільшить реальну прибутковість ставок з ~0% до злиття до ~7% після злиття."

«Ми очікуємо негайного збільшення ставок», — додав Чень.