Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) розкритикувала останню спробу VanEck запустити спотовий Bitcoin -біржовий фонд (ETF).

Ви читаєте State of Крипто, інформаційний бюлетень CoinDesk , присвячений перетину Криптовалюта та уряду. Натисніть тут щоб підписатися на наступні видання.

Коли (спот) ETF?

Розповідь

Минулої п’ятниці співробітники SEC відхилили ще одну спотову заявку на Bitcoin ETF, поклавши край надії VanEck об’єднати ці блискучі нові ф’ючерсні ETF із фізично забезпеченим продуктом.

Чому це важливо

Інвестори давно бачать спотовий Bitcoin ETF як віху в прориві криптовалюти до основного інвестування. Жовтнева низка запусків ETF, прив’язаних до ф’ючерсів, можливо, вже викликала популярність (і мільярди доларів на додаток), але ця кінцева мета та її обіцянка більш ефективного прибутку залишаються недосяжними. Причина? Співробітники SEC як ніколи скептично ставляться до маніпулювання ринком спотових Bitcoin .

Розбиваючи його

Хтось був здивований, що SEC відхилила ще одну заявку ETF на Bitcoin ?

Я точно T був . Коли SEC відхилив заявку VanEck минулої п’ятниці, це стало слідом за давньою традицією обмежувати будь-який Крипто ETF-продукт із фізичним забезпеченням. Ця історія почалася влітку 2018 року, коли близнюки Вінклвосс розпалися. Через три з лишком роки пісня залишається незмінною.

Але чи має це? Не зовсім. По-перше, інші країни, такі як Бразилія, випередили США, надавши зелене світло своїм власним Bitcoin ETF; У Канаді навіть є ефірний продукт. І в Європі існує безліч Крипто біржових продуктів.

Американські інвестори T залишилися в невіданні. Минулого місяця запуск ETF ф’ючерсів на Bitcoin завершив багаторічну боротьбу за те, щоб надати Bitcoin доступ до інвестиційних мас. Все, що для цього знадобилося, це криптопідкований керівник SEC точно який вид продукту можна сподіватися пройти.

Але до війни ще далеко. Критики фондів ProShares і Valkyrie, пов’язаних із біткойнами (випадково VanEck також запускає власний сьогодні), будуть стверджувати, що ці продукти є неефективними та дорогими механізмами, за допомогою яких інвестори отримують доступ до цін на Bitcoin . Примхи ф'ючерсного ринку та регуляторні проблеми перешкоджають їх корисності. Коротше кажучи, вони не мають нічого про справжню річ.

Все ж щось краще, ніж нічого. Проведення через ворота SEC навіть неефективного та дорогого транспортного засобу Bitcoin є вододілом для Крипто. Це показує, що регулятор повільно починає розуміти реальність того, що люди хочуть отримати доступ до Bitcoin . Це показує, як регулятор погоджується з тим, що він може втілити цю реальність у реальність і при цьому здійснювати наджорсткий контроль.

Відмова минулого тижня показує, що справді блакитний Bitcoin ETF далекий, далекий від схвалення з тих самих причин – це означає відсутність контролю. Комісія з цінних паперів і цінних паперів виклала це в листі-відмові VanEck: Ринки Bitcoin надто схильні до маніпулювання ринком, щоб дозволити ETF, що відстежує спотові ціни, запрацювати.

Вони сказали все це раніше; їхні аргументи не змінилися. Подібно до мстивого професора, який завалює студента, Комісія з цінних паперів і цінних паперів (SEC) присудила останній заявці VanEck, яку регулятор часом називав повторюваною, нелогічною та погано підкріпленою джерелами, високу оцінку F.

Сумнівно, що інший емітент, який сподівається, незабаром досягне успіху там, де VanEck провалився. SEC просто надто підозріло ставиться до Ринки Bitcoin та їхнього потенціалу маніпуляцій, щоб дозволити це забути. Будь-хто, хто стверджує, що децентралізація біткойна робить токен винятково стійким до смішного бізнесу (довести цю якість є ONE із способів обійти блокування), береться за сізіфове завдання. Авеню 2 – укладення «угоди про розподіл відеоспостереження» – здається так само малоймовірним, що WIN найближчим часом.

Щоб Bitcoin ETF WIN день, його емітент повинен укласти те, що SEC називає «угодою про спільне використання нагляду» з іншим великим ринком, орієнтованим на відповідність вимогам, на якому торгується актив. Насправді це простий аргумент. Будь-який потенційний маніпулятор мав би впливати на ONE ринок, щоб отримати вигоду з іншого. Якщо обидва ці Ринки обмінюються даними, то більше шансів зловити шахрая.

Ф'ючерсний ринок Bitcoin CME, здавалося б, відповідав би цій моделі. Щодня торгуючи ф’ючерсними контрактами на Bitcoin понад ONE мільярд доларів, це головний, суворо регульований форпост на Крипто Ринки. Але це крапля у відро глобального сліду біткойна. Згідно з SEC, це занадто мало, щоб мати значення; це T лідирує на ринку. Заявку на Spot ETF ВІДМОВИНО.

І все ж ми стоїмо в середині листопада 2021 року з досить дивним набором фактів. Ф’ючерсні контракти CME достатньо хороші, щоб стати еталонним показником ETF, але недостатньо хороші для закулісної ролі окремого продукту.

Все це змушує вас задуматися: як довго ще в основному податлива Крипто буде працювати добре?

«Мені цікаво, скільки часу залишиться до того, як ONE із спотових спонсорів Bitcoin ETF набридне сперечатися з цегляною стіною і вирішить подати до суду на SEC за порушення APA», — написав у Twitter Джейк Червінскі, ветеран Крипто права, який зараз очолює Політика галузевого лобіста The Blockchain Association.

«Я розумію, чому ніхто раніше цього не робив, але аргументи вагоміші тепер, коли ф’ючерсні ETF діють, і стимул грати добре набагато слабший».

Правило Байдена

Це був спокійний тиждень у Байденленді без жодного підтвердження руху.

В іншому місці

• Solana влаштував триденну вечірку для себе: Понад 2000 трейдерів, спонсорів і розробників проектів зібралися в Лісабоні, щоб відсвяткувати ONE із найпопулярніших токенів 2021 року. CoinDesk був там, щоб зафіксувати розпусту.
• «Я думаю, що ми це робимо»: у плані ONE DAO на 20 мільйонів доларів придбати Конституцію США: Божевільна ідея зібрати кошти на купівлю першого видання конституції США швидко набирає обертів, оскільки ConstitutionDAO направляє свої 8000 сильних розбратів на місію, якою Нік Кейдж міг би пишатися.

За межами CoinDesk:

• (WSJ) Майнінгові ферми Bitcoin доводять своїх сусідів до божевілля, дивлячись на Human недоліки, дивлячись на тисячі галасливих шанувальників по сусідству.
• (Politico) Усі ті Substacks і вхідні листи CoinDesk змушують вас задуматися: чи досягли ми піку розсилки новин? Швидше за все, ні, стверджує медіа-оглядач Джек Шефер, підсумовуючи, куди галузь може злетіти далі.

Якщо у вас є думки чи запитання щодо того, що я маю обговорити наступного тижня, або будь-який інший відгук, яким ви хотіли б поділитися, не соромтеся написати мені на адресу nik@ CoinDesk.com або знайдіть мене в Twitter @nikhileshde.

Ви також можете приєднатися до групової розмови на Телеграма.

До зустрічі наступного тижня!