¿Por qué tengo una posición larga en Cripto y corta en DLT?

Tuve un año excepcionalmente bueno como analista del sector, un término que prefiero a «experto». Para ser justos, casi ONE en el Cripto es un experto. Muchas cosas cambian cada mes.

El pasado octubre, tras finalizar una experiencia bastante agradable e intensa con ConsenSys, donde pasé la mayor parte del tiempo hablando de Ethereum con instituciones financieras, me resultó dolorosamente evidente que el futuro de la Tecnología blockchain no residía en los libros de contabilidad privados con permisos. Por otro lado, también era evidente que el miedo y la resistencia institucional a las redes públicas sin permisos y a las Cripto comenzaban a desmoronarse. Así que di un giro radical desde la llamada blockchain empresarial hacia las Cripto y terminé realizando un trabajo muy útil por contrato con startups de Cripto como CDG, y luego con Binance y Paxful, dos de las empresas de Cripto más grandes del mundo.

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2020 de CoinDesk, una colección de artículos de opinión, ensayos y entrevistas sobre el año en el Cripto y otros sectores. Ajit Tripathi, columnista de CoinDesk , es Cripto del podcast "Breaking Banks Europe" (Breaking Banks Europa). Anteriormente, fue socio fintech en ConsenSys y cofundador del departamento de Blockchain de PwC en el Reino Unido.

Fue una buena decisión. Estar en la intersección entre el "tradfi" y las Cripto , y haber trabajado a fondo en ambos ámbitos, me ha brindado una perspectiva RARE sobre la dialéctica entre las fuerzas gemelas de la revolución cypherpunk y la resistencia de Wall Street. Contaré esta historia de megatendencias con enlaces a mis artículos, que han demostrado ser particularmente proféticos este año y probablemente también resistirán la prueba de 2021.

Internet abierta larga, consorcio corto

Justo antesBitcoin y Ethereum Comenzó un ascenso muy pronunciado, escribí un artículo desafiando a Chris Skinner, un amigo cercano que es ONE de los mejores del mundo. principales expertos en tecnología financieraArgumenté que, si bien las Cripto aún eran marginales, esta marginalidad era ahora lo suficientemente grande como para iniciar una bola de nieve. Chris y yo finalmente coincidimos en que esta blockchain no era la misma "DLT privada" que los consultores (como yo en su momento) imponían a los bancos y clientes empresariales, sino una Tecnología convincentey la fuente real de innovación tecnológica en Internet. [Para su información, si Chris llama a algo en fintech, eso suele suceder].

India larga, prohibición de Cripto corta

Después del famoso "un millón de desarrolladores"En mi charla en la conferencia de desarrolladores de Ethereum del año pasado, tuiteé y pregunté cómo Ethereum llegaría a un millón de desarrolladores sin India, que es ONE de los grupos de desarrolladores más grandes del mundo en cualquier área de la Tecnología.

Resulta que mientras en Occidente nos preocupábamos por la prohibición de las Cripto en India, desarrolladores y emprendedores indios estaban desarrollando Tecnología Cripto realmente interesantes, como proyectos como MATIC Network, Marlin Protocol, Instadapp y Razor Network (Aviso legal: Tengo una pequeña inversión en Razor y Marlin , y una pequeña cantidad de MATIC). Mientras tanto, algunos de los mejores inversores del sector, como Arjun Balaji de Paradigm, Avichal Garg de Electric Capital y Changpeng, presidente de Binance,...República Checa"Zhao había comenzado a invertir en el ecosistema Cripto de la India y los compradores de Bitcoin habían comenzado a aparecer en plataformas de Bitcoin peer to peer como Paxful.

Es por eso que, en mi artículo de CoinDesk , declaré que la decisión de la Corte Suprema de la India de desmantelar la prohibición de las Cripto es una victoria para el... todo el ecosistema CriptoA día de hoy, si eres un inversor en Cripto y no inviertes en India, te arrepentirás.

Polkadot largo, 'asesinos de ETH ' cortos

( Aviso legal completa: la mayor parte de mi patrimonio neto en Cripto [también conocido como bolsas] está en Ethereum, soy un pequeño staker de ETH 2.0 y no tengo mucho Polkadot o Kusama en absoluto, todavía.)

En una popular entrevista de YouTube con SwissBorgsAlex Fazel Este año, declaré valientemente que Polkadot era el probable disruptor de Ethereum a partir de hoy. Argumenté que Gavin Wood no solo había aportado ideas fundamentales a Ethereum 2.0, sino que también había presenciado de primera mano cómo se construyó la comunidad de desarrolladores de Ethereum y, en mi humilde Opinión, "sabía exactamente lo que hacía".

Ver también: Ajit Tripathi -Los bancos necesitan adoptar las Cripto ahora

A riesgo de molestar a mis colegas veteranos de Ethereum , considero a Polkadot como ETH 2.0 sin la deuda técnica y con mucha más claridad en cuanto a visión y hoja de ruta técnica. Si preguntas a los desarrolladores de dapps hoy en día, lo que Polkadot carece es el amplio conjunto de herramientas de desarrollo que ConsenSys creó para impulsar el ecosistema Ethereum . En cierto sentido, Polkadot carece de su propio ConsenSys: un estudio de riesgo que invierta en herramientas e infraestructura para desarrolladores. Esto no ha impedido que Polkadot se haya convertido ya en la segunda blockchain más popular para las Finanzas descentralizadas (DeFi) y, si Polkadot encuentra su propio portafolio de potentes herramientas de desarrollo, la competencia será muy reñida.

Por el contrario, Ethereum puede mantener su liderazgo retrocediendo ocasionalmente en la investigación abierta y brindando más claridad arquitectónica a su público CORE : los desarrolladores de dapps y DeFi, lo antes posible. La Fundación Ethereum está teniendo un excelente desempeño al fomentar la innovación en protocolos de capa 2 para permitir optimizaciones para diferentes parámetros no funcionales. Los protocolos de capa 2, un conjunto de herramientas de desarrollo de vanguardia y los efectos de red podrían preservar el liderazgo de Ethereum, pero aún no es un hecho consumado.

Paracaídas largos, cadenas de hélice cortas

Me sorprende que algunos de los mayores ganadores del Cripto sigan T entender la broma sobre internet. Sin mencionar países, entidades o individuos en particular, hay un sinfín de personas inteligentes, ricas y poderosas que intentan lanzar sus propias cadenas de bloques, sus propios Stacks, sus propios lenguajes de contratos inteligentes y, por lo tanto, sus propios ecosistemas Cripto integrados verticalmente que pueden poseer y controlar. En esencia, demasiados defensores de las Cripto quieren ser el epicentro de la descentralización. Es gracioso solo porque es cierto.

Estas personas son inteligentes, y en un entorno desregulado y cortoplacista, históricamente, ha sido posible lanzar ecosistemas Cripto integrados verticalmente de forma extremadamente rentable. Además, como Vitalik describió célebremente en su "trilema", cada blockchain termina optimizándose para un conjunto de problemas a expensas de otro. Esto ha llevado a la creación de libros de contabilidad distribuidos simples para mejorar el rendimiento de las transacciones (Ripple), a profesores de informática que crean cadenas optimizadas para el rendimiento (Avalanche y Algorand), a ingenieros que construyen cadenas complejas y escalables (Solana) y a notarios centralizados para facilitar el intercambio de datos de transacciones (Corda). Este último problema de "no hay una solución ONE " es algo que Polkadot buscará resolver con parachains y Ethereum 2.0 con fragmentación y (quizás) cadenas laterales.

Demasiados defensores de las Cripto quieren ser el epicentro de la descentralización. Es gracioso solo porque es cierto.

La historia de internet no se repite, pero rima. En algún momento, no preveo un mundo caótico de múltiples cadenas de bloques. Veo un mundo de "parachain" y "mainnet": las cadenas de bloques construidas sobre un conjunto compartido de estándares y reglas, sin importar cómo se llamen, se interconectarán. El internet del valor se construirá sobre el caos organizado, y las arquitecturas propietarias del tipo "mi cadena de bloques es mejor que la tuya", como las DLT empresariales y Hedera Hashgraph, desaparecerán por falta de conectividad y adopción por parte de los desarrolladores.

Correlación larga, diversificación corta

Mi trabajo diario en Binance consistía en crear rampas de acceso a fiat, algo para lo que mi formación con bancos y PwC me convertía en el candidato perfecto. Esto me proporcionó una perspectiva privilegiada sobre la rapidez con la que cambiaba la actitud de las fintech (fiat) convencionales. En 2017, presencié de primera mano cómo los bancos británicos tradicionales rechazaban cuentas bancarias para Coinbase (algo que sin duda lamentan), y en 2020, las instituciones de dinero electrónico y los bancos se mostraron repentinamente muy interesados ​​en trabajar con las principales plataformas de intercambio de Cripto .

Esta grata sorpresa me llevó a escribir una serie de artículos describiendo cómoLa COVID-19 estaba cambiando la actitud de los reguladores Hacia las Cripto, cómo los mundos fiduciario y Cripto estaban empezando a... converger, por qué esta convergencia de moneda fiduciaria y Cripto será buena para las Cripto en el corto plazo, pero resultar ser una bendición mixtaA largo plazo, ¿por qué los bancos centrales necesitan deshacerse del miedo yLanzamiento de monedas digitales minoristas de bancos centralesY, por último pero no menos importante,Por qué los bancos necesitaban adoptar las Cripto ahorapara seguir siendo competitivos en un mundo de dinero digital y billeteras inteligentes.

Satoshi largo, Saylor corto

A día de hoy, si usted es un alto ejecutivo de un banco, fondo de cobertura o gestor de activos y no cuenta con una estrategia de Cripto , está causando un gran descontento a su junta directiva. Una inferencia preocupante que no he mencionado antes es que la entrada de fondos y tesorerías corporativas aumentará su correlación con otros riesgos en activos como la renta variable, eliminando una de las mayores propuestas de valor de bitcoin para las instituciones: la diversificación.

Bitcoin, al igual que Apple, es una marca multimillonaria, pero como argumenta el profesor Scott Galloway en su brillante libro "Post Corona", vivimos en la era de los productos, donde estos deben estar a la altura de la narrativa de la marca. La narrativa en torno a Bitcoin ha cambiado casi cada año, y la narrativa del oro digital finalmente se ha consolidado con figuras como Michael Saylor y Jack Dorsey, en parte debido a la incesante impresión de dinero por parte de los gobiernos occidentales.

Ver también: Ajit Tripathi -Bitcoin es bueno para PayPal, pero ¿es PayPal bueno para Bitcoin?

En algún momento, el valor novedoso de los activos Cripto para los clientes de PayPal y CashApp desaparecerá, comenzará un mercado bajista, los consumidores promedio perderán dinero y las cifras de participación de los clientes de CashApp impulsadas por Bitcoin caerán como sucedió con Tinder, Facebook, Instagram y todo lo demás que es nuevo y gamificado.

La única manera en que Dorsey puede hacer realidad su visión para Bitcoin es invirtiendo en la Tecnología que transforma la narrativa de "GODL" en la narrativa original de Satoshi "dinero en línea P2P". El mundo necesita dinero en línea que facilite la resistencia a la censura. pagos transfronterizos instantáneos de consumidoresNo necesita oro digital ni dinero gamificado si se trata de un commodity acaparado por unas pocas ballenas institucionales tempranas o si, con el tiempo, se correlaciona cada vez más con el mercado de valores.

Dapps largas, protocolos cortos y pesados

Históricamente, la estrategia de las Cripto ha sido competir con Bitcoin e imprimir dinero indiferenciado, similar al de Burning Man. Esto se logra lanzando una cadena de bloques propia con tokens de protocolo, impulsando su número mediante marketing, gestión de suministro, desarrollo de comunidad y la creación de una clientela fiel a la que no le importa en absoluto la Tecnología ni su utilidad.

Esto también se debe en parte a que las dapps no eran tan útiles hasta ahora. Las dapps DeFi como Aave y Uniswap lo han cambiado todo. Estas dapps ahora son extremadamente útiles para quienes conocen las Cripto , con un promedio mensual de usuarios y volúmenes que aumenta continuamente. Las Cripto ya no son solo monedas, marketing y protocolos robustos. Además, hasta ahora no ha habido realmente... Economía real de la Web3, pero ahora está comenzando a estar disponible en línea con mercados de tokens no fungibles y tokens de juego como Nifty Gateway de Gemini.

Este fuerte aumento en la utilidad de las dapps es un punto de inflexión y un pequeño anticipo del futuro que se avecina. El próximo repunte no será de Bitcoin ni de los protocolos de alto rendimiento. A medida que las cadenas de bloques comienzan a converger hacia un futuro de "parachain" o "sharded", el próximo repunte en 2025 será de las aplicaciones descentralizadas y se producirá a escala de las DOT. Escribí sobre... esto en mi substack“¿Por qué deberías prestar atención a DeFi?”

Espero que cuando me jubile, todos estos blogs y artículos formen parte de una buena crónica histórica de la Web3. Si ONE más quiere imprimirlos en formato libro, quizá pague unos pocos ETH o DOT para imprimirlos y comprar todos los ejemplares :–). Sí, los libros en papel sobrevivirán al menos a mi generación, por desgracia.