Seguimos observando las entradas sin precedentes en los ETF de Bitcoin al contado, ya que los AUM superaron los $55 mil millones y Bitcoin alcanzó el estatus de “más grande que la plata”. Alex Tapscott, autor de Web3: Charting the Internet's Next Economic and Cultural Frontier, destaca que mientras Bitcoin está recibiendo toda la atención, Ether, la segunda Criptomonedas más grande por capitalización de mercado, está evolucionando y tiene diferentes criterios de inversión.

Con conversaciones sobre una posible aprobación de un ETF de ETH en mayo y un renovado interés en Bitcoin y las Cripto, Adán BlumbergDesde Interaxis abordamos las diferentes preguntas sobre inversión que recibe en Pregunte al experto.

Feliz lectura.

–S.M.

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El caso de inversión en Bitcoin es sólido y cada vez más sólido, pero también lo es el caso de Ethereum

Bitcoin superó los $70,000 esta semana, alcanzando nuevos máximos históricos, impulsado por el enorme (y aparentemente insaciable) interés de los inversores en los nuevos ETF de Bitcoin al contado que cotizan en EE. UU., que, según todos los indicios, han tenido ONE de los mejores lanzamientos de la historia. Han acumulado más de $10 mil millones de entradas netas en menos de dos meses. En comparación, los ETF de oro tardaron dos años y los del S&P 500 tres en alcanzar la misma marca.

Con la demanda desbordada, nos encontramos al borde de otro shock de oferta, con el halving de Bitcoin a menos de dos meses. Cada cuatro años, la cantidad de nuevos Bitcoin que la red crea periódicamente para pagar a los mineros por asegurar la blockchain de Bitcoin se reduce a la mitad. Tras cada halving anterior, Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico.

Entonces, con el doble impulso de los flujos de ETF de Bitcoin y el inminente halving, ¿es Bitcoin la mejor opción? No tan rápido. Ethereum, el siguiente Cripto más grande por capitalización de mercado, tiene su propio argumento. Mientras que Bitcoin se describe a menudo como una reserva de valor, un medio de intercambio o ambos (esencialmente, dinero en efectivo para internet), Ethereum es una plataforma para desarrolladores que crea más de 4500 aplicaciones en áreas tan diversas como arte y objetos de colección (NFT), acciones, bonos y bienes raíces (activos del mundo real o RWA), monedas fiduciarias (stablecoins) y organizaciones nativas de internet llamadas DAO, conocidas colectivamente como Web3.

Wall Street se está dando cuenta del potencial de Ethereum: la semana pasada, Bernsteinliberado Un informe de investigación pronosticó un gran regreso de las DeFi, afirmando que "esperan una recuperación drástica de las DeFi y que la narrativa de los inversores vuelva a ser el futuro de las Finanzas blockchain". Como escribo en mi nuevo libro, Web3: Trazando la próxima frontera económica y cultural de InternetLa adopción de Web3 también está creciendo en importancia entre las empresas: el 52 % de las empresas Fortune 100 han lanzado proyectos relacionados con blockchain desde 2020.

Es más, tres catalizadores podrían impulsar a ETH a máximos históricos y ayudarlo a superar a Bitcoin:

En primer lugar, desde septiembre de 2022, la oferta de Ethereum ha disminuido en un total de 430.000 ETH, lo que equivale a 1.700 millones de dólares al valor actual. En ese mismo período, la oferta de Bitcoin ha aumentado en 490.000 BTC (35.000 millones de dólares). ¿A qué se debe esta diferencia en las trayectorias? Porque una parte de las comisiones que pagan los usuarios por usar Ethereum se destina a retirar o "quemar" tokens, similar a una recompra de acciones en los Mercados públicos tradicionales. Cuanto más activa es la red, mayor es la quema y mayor la deflación, y la actividad de la red se ha intensificado recientemente.

Anexo A: Cambio en la oferta neta de Ethereum versus Bitcoin desde la fusión

En segundo lugar, esta semana, Ethereum se sometió a una importante actualización de red que puede ayudar a abordar sus problemas de escalabilidad. Una de las desventajas de Ethereum es el alto costo de uso de la red, lo que abre la puerta a competidores como Solana. Esta actualización debería ayudar a optimizar su potencial de escalabilidad y maximizar su capacidad. Un mayor rendimiento y comisiones más bajas ayudarán a Ethereum a consolidar una mayor ventaja sobre sus competidores.

Finalmente, podríamos ver un ETF de ETH tan pronto como en mayo de este año. El 23 de mayo es la fecha límite para que la SEC decida sobre las solicitudes de VanEck y ARK 21Shares. Como muestra de la creciente confianza en la aprobación de un ETF, el Ethereum Trust (ETHE) de Grayscale, con 11.600 millones de dólares en activos, cotiza actualmente con un descuento del 8,17 %. El año pasado por estas fechas, ETHE cotizaba con un descuento del 59 % sobre el valor liquidativo (NAV). Los analistas senior de ETF de Bloomberg, Eric Balchunas y James Seyffart, estiman que la probabilidad de aprobación para el 23 de mayo es de tan solo el 35 %, pero, en mi opinión, el mercado le da pocas probabilidades de aprobación al ETF para mayo.Un episodio reciente de mi podcast DeFi DecodedSeyffart dijo que incluso si el plazo de mayo no logra la aprobación, un ETF de ETH todavía es una cuestión de cuándo, no de si.

Conclusión:

ETH y BTC han sido líderes durante años. Durante ciclos anteriores, ETH se ha fortalecido frente a Bitcoin, alcanzando máximos de 0,15 y 0,09 ETH por BTC en 2017 y 2021, respectivamente. El ratio de liquidez actual de 0,056 está apenas por encima de su mínimo de tres años. Suponiendo un objetivo hipotético de 100.000 $ para Bitcoin, Ethereum alcanzaría los 14.750 $ utilizando el máximo de 2017 y los 8.800 $ utilizando el máximo de 2021.

Anexo B: Relación ETH/ BTC desde el inicio de Ethereum

Entre Bitcoin y Ether, no creo que haya una mala opción si buscas exponerte a las principales plataformas y activos de la Web3. Pero, con fundamentos sólidos y varios catalizadores emergentes, creo que Ethereum lleva la delantera.

-Alex Tapscott, director general de Ninepoint Digital Asset Group

Pregúntele a un experto:

P.Hemos escuchado que hay un suministro fijo de Bitcoin. ¿Hay también un suministro fijo de ETH?

R: No existe un suministro fijo de ETH , como ocurre con Bitcoin (21 millones). Ether tiene una Regulación de emisión diferente.

Al igual que con Bitcoin, se crean nuevos ETH con cada nuevo bloque (aproximadamente cada 12-13 segundos) y se utilizan como recompensa para quienes procesan transacciones. Sin embargo, esto no significa que la oferta de ETH sea infinita.

Con cada bloque procesado, se quema una parte de ETH o se elimina para siempre. La cantidad quemada se basa en el número de transacciones de ese bloque. Por lo tanto, si hay más transacciones, solemos quemar más ETH con cada bloque que el nuevo ETH creado. Esto conduce a una Regulación deflacionaria: actualmente estamos viendo una reducción de aproximadamente un 1,3 % en ETH al año.

En resumen: a medida que la red Ethereum se adopta y se utiliza más, debería haber menos ETH disponibles en el mundo.

P. ¿La tesis de inversión para ETH es la misma que para BTC?

A: Acabamos de discutir la Regulación de emisión de ETH y en qué se diferencia de Bitcoin.

Ahora hablemos de por qué alguien invertiría en ETH o BTC y en qué se diferencian.

La mayoría de las tesis de inversión en Bitcoin giran en torno a la escasez verificable de la oferta y a su Bitcoin como reserva de valor y protección contra la inflación. A medida que se crean más dólares, euros y yenes, y la oferta de Bitcoin aumenta lentamente a un ritmo conocido, el valor del Bitcoin en relación con el dólar debería aumentar.

En el caso de ETH, la generación de demanda es diferente. ETH se utiliza para pagar transacciones en la red Ethereum o, como solemos decir, para pagar por espacio de bloques.

Entonces, a medida que vemos una mayor adopción de la red Ethereum (uso de monedas estables, NFT, activos tokenizados), habrá una demanda necesaria de ETH para impulsar esas transacciones.

Con la Regulación de emisión descrita anteriormente (se queman más ETH de los que se crean en cada bloque), un aumento en la demanda debería elevar el valor.

Por supuesto, ETH también ofrece la posibilidad de hacer staking: la oportunidad de bloquear parte de mi ETH para recibir recompensas similares a un dividendo en acciones. Vemos una demanda de ETH no solo para pagar transacciones, sino también para hacer staking y obtener recompensas como ingresos.

Si investigas y determinas que la adopción de la red Ethereum aumentará, tiene sentido pensar que el valor de ETH aumentará, al igual que el precio al que pujamos para usarlo para pagar las transacciones.

-Adam Blumberg, Interaxis

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