China proyecta una larga sombra sobre la otrora vibrante industria de las Cripto en Hong Kong

La Semana Fintech de Hong Kong fue en su momento una animada mezcla de empresarios en camisetas con banqueros y burócratas en traje, todos discutiendo el papel de las criptomonedas en el futuro del dinero.

La reunión del año pasado, celebrada en noviembre, fue marcadamente diferente. Los funcionarios gubernamentales destacaron el potencial de una mayor integración con China y su yuan digital, mientras que las conversaciones sobre Cripto se centraron en lo que se considera apropiado en China continental.

El contraste apunta a un cambio más grande.

A medida que China ha reforzado su control sobre Hong Kong, la industria de activos digitales de la ciudad se ha vuelto inquieta y escarmentada. Muchas empresas han abandonado Hong Kong o han reducido sus operaciones. Los reguladores locales se mantuvieron prácticamente inactivos el año pasado, lo que no hizo más que aumentar la incertidumbre.

Hong Kong ha sido un epicentro de las Cripto a lo largo del desarrollo de esta clase de activos, gracias a ONE de los ecosistemas Finanzas más sólidos del mundo, un espíritu emprendedor vibrante y su proximidad a, bueno, China. (El continente fue una vez un semillero de actividad comercial y minera antes de una serie de medidas represivas por parte de Pekín, la más reciente en Septiembre.) Empresas icónicas, como las bolsas FTX y BitMEX, VCCapital kenético y desarrollador de EOS Bloque. ONE, tienen sus raíces en la ciudad.

Ahora, la mayoría de las empresas que quedan en Hong Kong tienen planes de respaldo.

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"Todavía tienen una gran presencia en Hong Kong", pero están buscando diferentes opciones para sus operaciones, dijo Vivien Khoo, cofundadora deAlianza de Cripto de Asia, una asociación comercial con sede en Singapur.

Muchas empresas de Hong Kong están manteniendo "conversaciones activas", particularmente a la luz de la COVID-19, "sobre lo que significa trabajar de forma remota porque eso puede brindarles flexibilidad", agregó.

Hay destellos de esperanza. Un mes después de 2022, la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), el equivalente de la ciudad a un banco central, ha emitido dos documentos clave: ONE sobre monedas establesy otro sobre criptomonedasfondos cotizados en bolsa.

Hong Kong «está empezando a establecer un marco regulatorio para los activos digitales acorde con su estatus como centro global de servicios financieros y gestión patrimonial», declaró Lennix Lai, director de la plataforma de intercambio de Cripto OKX. «Con la claridad en los parámetros dentro de los cuales puede operar el mercado, los inversores ya no se verán frenados por el temor a una reacción regulatoria negativa».

Sin embargo, aunque el futuro de la ciudad en el ecosistema Cripto global comienza a tomar forma, LOOKS mucho más limitado que su pasado desenfrenado. Varios participantes del sector indicaron a CoinDesk que era probable que el régimen regulatorio de Hong Kong se mantuviera estable a corto y mediano plazo, pero coincidieron en que las perspectivas a largo plazo eran probablemente sombrías.

La conexión con China

Cuatro de las personas que hablaron con CoinDesk para este artículo solicitaron el anonimato porque no estaban autorizadas a hablar públicamente sobre lo que sus empresas consideran un tema políticamente sensible. Tres de ellas trabajan para empresas de servicios financieros de Cripto , mientras que la cuarta es analista bursátil.

“Es difícil esperar que no se permita realizar operaciones con Cripto en el continente, pero Hong Kong [seguirá siendo] un paraíso” para la industria, bromeó un participante local.

Como región administrativa especial bajo el principio de “un país, dos sistemas”, Hong Kong es territorialmente parte de China, pero establece sus propias leyes y regulaciones.

En el papel, la autonomía relativa de Hong Kong respecto del continente expirará en 2047, aunque muchos observadores, incluido elDepartamento de Estado de EE. UU., han señalado que el gobierno central de China ya está socavando la libertad de Hong Kong.

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La Ley de Seguridad Nacional, que entró en vigor el 30 de junio de 2020, tipificó como delito actos de sedición, colusión, terrorismo y subversión, ampliamente definidos, y otorgó a las autoridades amplios poderes de vigilancia, detención y registro. Hasta junio, 117 personas habían sido...detenidobajo la ley; la mayoría de ellos eran políticos, activistas y periodistas, y la lista también incluía a magnates de los medios.Jimmy Lai, propietario del popular tabloide prodemocracia Apple Daily.

El riesgo político relacionado con las Cripto en Hong Kong data de antes de la represión china de 2021, según Alessio Quaglini, cofundador y director ejecutivo de Hex Trust, la empresa de custodia de Cripto . Hex comenzó a buscar una oficina en Singapur "desde el ONE día", lo que la firma considera un "plan B", añadió.

Desde entonces, el custodio adquirió una licencia de servicios de Mercados de capitales en Singapur y está esperando una licencia de Cripto , dijo.

Año sin luz

El panorama general se volvió más sombrío el año pasado. Hubo pocas noticias de los reguladores de Hong Kong, y lo anunciado generó cautela en las empresas.

El 21 de mayo de 2021, las autoridades de Hong KongpropuestoMultas de hasta $640,000 y siete años de prisión por actividades de intercambio sin licencia. A esto se sumó la creciente influencia de China continental en la ciudad y su férrea postura anticriptomonedas.

A mediados de 2021, la percepción del mercado era que los reguladores sentían que "si no tienes licencia, queremos que te vayas de Hong Kong, rápido", particularmente en vista de la posibilidad de multas y encarcelamiento, dijo Khoo.

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El 24 de septiembre, 10 de las principales instituciones gubernamentales de Finanzas y tecnología nacionales de China declarado Todas las transacciones relacionadas con criptomonedas son ilegales. Si bien esta no es la primera vez que China restringe las Cripto, sí es la primera vez que varias de las principales agencias del país emiten un plan de acción integral que deja poco margen de interpretación.

Tras el anuncio, el sentimiento sobre el futuro de las Cripto en Hong Kong se agrió, dijo a CoinDesk un analista de la ciudad, y agregó que desde entonces su compañía les ha prohibido discutir públicamente Cripto.

Después de que China continental endureció su Regulación, las plataformas comerciales con licencia más grandes de Hong Kong enfocadas en el comercio minorista que ofrecían fondos Cripto , Futu y Tiger Brokers, dijeron que impedirán que los usuarios compren productos Cripto en sus plataformas a partir del 1 de octubre.

Un representante de Futu informó a CoinDesk que la medida respondía a las directrices regulatorias pertinentes, pero no aclaró si se refería a las directrices de China. Tiger Brokers no respondió a la Request de comentarios de CoinDesk.

‘Un buen lugar para pasar el rato’

Actualmente, Hong Kong se encuentra bajo un régimen de licencias opcionales para empresas de Cripto . Para obtener estas licencias opcionales, las empresas deben Síguenos las recomendaciones de la Oficina de Servicios Financieros y del Tesoro (FSTB).

La única licencia para comercio automatizado, necesaria para operar un intercambio de Cripto , se ha otorgado a Valores digitales OSLNo se ha concedido ninguna desde que OSL recibió su licencia en diciembre de 2020.

Si bien se habla mucho sobre la influencia de China en Hong Kong, "al menos por ahora, las regulaciones de las Cripto las decide la Comisión de Valores y Futuros (SFC)", dijo Henri Arslanian, líder de la práctica de Cripto en el gigante consultor PwC.

La SFC tieneexpresado que no es fanático de los derivados de Cripto . FTX, una de las plataformas de negociación de futuros de activos digitales más grandes del mundo, trasladó su sede De Hong Kong a las Bahamas al día siguiente de que China anunciara sus medidas drásticas. El fundador y director ejecutivo de FTX, Sam Bankman-Fried, declaró entonces que no respondía a "noticias recientes".

Las restricciones por la COVID-19, que se han intensificado en los últimos meses, dificultan la contratación en la ciudad. "Por lo tanto, ya hay cierto movimiento que se aleja de Hong Kong", dijo Leonhard Weese, presidente de la Asociación Blockchain de Hong Kong.

Atender a clientes extranjeros desde Hong Kong es una opción cómoda, dijo Weese. Todas las grandes empresas ya actúan bajo la premisa de que «Hong Kong es un buen lugar para pasar el rato, y no les interesa vender sus productos en el mercado hongkonés porque es demasiado pequeño y complejo», explicó. Por lo tanto, incluso si las autoridades les cortan el acceso al mercado local, no será un gran problema, añadió Weese.

En cambio, estas empresas quieren servir al mundo, y hay pocos indicios de que esto pueda ser inaceptable para los reguladores en el futuro, afirmó. Incluso si la situación cambia, pueden irse fácilmente.

Nuevos requisitos de licencia en Hong Kong

El gobierno de Hong Kong había anunciado planes para proponer unaproyecto de ley contra el blanqueo de dineroen la sesión legislativa 2021-2022 que se basa en unadocumento de consultaredactado por la FSTB enNoviembre de 2020El régimen de licencias del proyecto de ley para los intercambios de Cripto está concebido como una barrera contra el lavado de dinero y, a diferencia del ONE, sería obligatorio.

En respuesta a una consulta de CoinDesk sobre si la represión en el continente afectará las reglas en Hong Kong, la FSTB reiteró su posición de que los activos virtuales no son de curso legal y señaló el régimen existente en el territorio.

La SFC no respondió a la Request de comentarios de CoinDesk, mientras que la HKMA remitió la investigación a las otras dos agencias.

El documento de noviembre del FSTB recomendó exigir licencias para los proveedores de servicios de activos virtuales, incluidos los intercambios de Cripto , y limitar sus servicios a inversores profesionales, entre otras medidas.

Ley de Hong Kongdefine a los inversores profesionales como personas o corporaciones que tienen una cartera con un valor superior a 8 millones de dólares de Hong Kong (1 millón de dólares) o empresas con más de 40 millones de dólares de Hong Kong (5 millones de dólares) en activos.

Aun así, aunque el borrador completo del proyecto de ley aún no está disponible públicamente ni se ha discutido en el Consejo Legislativo de Hong Kong, muchos detalles cruciales están en juego.

El alcance del régimen de licencias no está del todo claro, afirmó Weese. No está claro si se permitirán las casas de cambio extrabursátiles (OTC) más pequeñas y los cajeros automáticos de Bitcoin , ni qué tipo de riesgo asumirán quienes solo operan OTC con sus amigos, añadió.

Para muchas bolsas, obtener una licencia significará que “todos sus sistemas y productos quedarán gravemente paralizados” porque solo pueden ofrecer operaciones al contado y atender únicamente a inversores institucionales, dijo Weese.

Muchas empresas se están preparando para “volar bajo el radar” para evitar la atención regulatoria mientras descubren cómo cambiar su modelo de negocios para poder globalizarse, llegar a nuevas bases de usuarios o de alguna manera evitar caer bajo el régimen de licencias, dijo.

Una persona que trabaja para una empresa de Cripto con licencia en Hong Kong describió a las empresas sin licencia como si vivieran “en otro planeta”, ya que su comportamiento y actitud hacia las regulaciones son completamente diferentes a los de las empresas con licencia.

Preocupaciones generales

Dada la Regulación draconiana del continente sobre los activos digitales, la menguante independencia de Hong Kong es motivo de preocupación para la comunidad Cripto local.

“El gobierno chino está tomando el control y cambiando lentamente el sistema”, y es solo cuestión de tiempo antes de que esto se filtre a las Cripto, dijo otra fuente de la industria de Cripto de Hong Kong.

En los últimos dos años, aproximadamente, la gente de Hong Kong ha perdido la confianza en el hecho de que su sistema legal está completamente separado del de China continental, y es más probable que se muerdan la lengua cuando hablan de Cripto, dijo Weese.

En general, las conversaciones Bitcoin suelen derivar en debates políticos sobre la libertad y los límites del gobierno, un tema cada vez más tabú, afirmó Weese. Si se intentan ejemplos reales, es posible abordar todo tipo de temas muy controvertidos en una ciudad donde el gobierno... incautadofondos de organizaciones de derechos civiles.

Aparte de la reacción regulatoria, las empresas de Hong Kong están estrechamente vinculadas a China, por lo que una industria de Cripto en decadencia en China no es un buen augurio para el ecosistema de Hong Kong.

La represión ha sido un problema para los administradores de activos de Hong Kong que tienen clientes en el continente, dijo el analista, porque la comunicación ahora se considera riesgosa.

Al mismo tiempo, muchas empresas de Hong Kong tienen oficinas de investigación y desarrollo o back offices en China, señaló Arslanian.

"Si quieres ser un centro financiero, el talento tecnológico es importante", dijo Arslanian, y agregó que las empresas de Singapur a menudo subcontratan el desarrollo tecnológico a India, y las empresas de Cripto de Hong Kong suelen trabajar con ingenieros chinos.

Pero la última Regulación de China también apunta a los talentos tecnológicos que trabajan en bolsas extranjeras en China.

La cuestión respecto de estas conexiones será dónde trazarán el límite los reguladores chinos, dijo Arslanian, y si a las bolsas extranjeras que no prestan servicios a clientes chinos se les permitirá realizar investigación y desarrollo en China.

El futuro de las Cripto en Hong Kong

El comercio de Cripto entre particulares probablemente seguirá siendo dinámico en Hong Kong, ya que es muy difícil de detener y permite transacciones más rápidas en una sociedad basada en el efectivo, afirmó Weese. Estas transacciones podrían ser objeto de un escrutinio cada vez mayor por parte de las autoridades que buscan blanqueo de capitales, por lo que las grandes transacciones llamarán la atención, añadió el director de la asociación.

Pero no está claro qué pasará con los proveedores de servicios de activos virtuales (VASP).

Khoo y su cofundadora, Su Yen Chia, consideran que los documentos de la HKMA son avances alentadores.

“Al menos ahora la gente sabe que el regulador está investigándolo, brindando alguna orientación, [...] y están pidiendo comentarios y retroalimentación de la industria”, dijo Chia.

El documento también distingue claramente las opiniones de la HKMA de las Regulación de China continental. "En teoría, consideran las monedas estables como una herramienta de pago", afirmó, a diferencia de China continental, donde no se pueden usar Cripto en el comercio. En cuanto a los Cripto no relacionados con los pagos, la HKMA está "observando su desarrollo, por lo que no están obstaculizando la innovación", añadió Chia.

Los reguladores de la ciudad están interesados ​​en KEEP su ventaja competitiva frente a Mercados como Singapur, dijo Khoo.

El marco regulatorio propuesto para los activos digitales en Hong Kong se enmarca en el marco más amplio de Pekín para las Cripto, según declaró a CoinDesk Omer Ozden, director ejecutivo de RockTree Capital, firma de capital de riesgo con sede en Pekín y Nueva York. El gobierno continental busca evitar el riesgo financiero sistémico.

El escenario “azul” es que las reglas propuestas por el FSTB, ya de por sí algunas de las más estrictas del mundo, sean las que permanezcan vigentes en el mediano plazo, dijo el analista.

Si surgen nuevas reglas, las empresas con licencia serán las ganadoras y las que no la tengan enfrentarán una creciente presión regulatoria, dijo el analista.

Las bolsas que aún tienen su sede en Hong Kong trasladarán sus operaciones “de manera silenciosa pero consistente” fuera de la ciudad, dijo Weese.

“La claridad regulatoria siempre es bienvenida, ya que legitima la clase de activo”, dijo Esme Pau, directora de Tecnología emergente de la casa de bolsa China Tonghai Securities. Sin embargo, la posibilidad de que las casas de bolsa de Hong Kong ofrezcan productos relacionados con activos digitales sigue siendo una incógnita, afirmó.