Bajo el microscopio: los costos reales de un dólar

El dinero hace girar al mundo, y durante los últimos cientos de años, el papel moneda y las monedas fueron la manifestación física del dinero. Hubo un tiempo en que la mayoría del papel moneda del mundo estaba respaldado por oro y era directamente intercambiable por él. Este sistema de respaldo de la moneda con reservas tangibles y universalmente intercambiables se conocía como el sistema de Bretton Woods, y se utilizó para ayudar al mundo a reconstruirse económicamente después de la Segunda Guerra Mundial (Naciones Unidas, 1948). El 15 de agosto de 1971, el presidente estadounidense Richard Nixon puso fin al sistema de Bretton Woods (Ghizoni, 1971), en lo que ahora se conoce como "El shock de Nixon", permitiendo que todas las monedas flotaran libremente, con solo el respaldo de la fe y el crédito de su estado soberano emisor. Este tipo de moneda se conoce como "moneda fiduciaria", es decir, moneda a la que se le da valor por decreto gubernamental (Keynes, et al., 1978). Este informe no analizará los méritos y desventajas relativos de las monedas respaldadas por oro y el dinero fiduciario, sino sólo los impactos de triple resultado de cada una de ellas.

Tendencias futuras

Con la inflación “infinita” incorporada del dinero fiduciario, será necesario imprimir y acuñar cada vez más moneda física cada año, a menos que pasemos a un sistema de transacciones completamente digital. Según unInforme de investigación publicado por Smithers-Pira (2014) sobre el mercado mundial de la impresión de seguridad: «La digitalización y la convergencia son dos megatendencias que la industria de la impresión de seguridad debe afrontar. Pueden considerarse una amenaza que pone en peligro la propia existencia de la industria o una oportunidad para innovar y evolucionar con el fin de abordar el riesgo en un contexto más amplio. Sin embargo, en un futuro NEAR , la impresión de seguridad seguirá cumpliendo su función crucial de prevenir y detectar alteraciones, falsificaciones y copias, y de garantizar la autenticidad de los productos».

En términos de tendencias de impresión, países como Australia y Canadá usan billetes basados en polímero que reducen significativamente los costos económicos y ambientales de la moneda física, y el Reino Unido está listo para adoptar el polímero en 2016 (Allen, 2013). Las monedas, que tienen un alto impacto ambiental debido al metal requerido para producirlas, probablemente se eliminarán gradualmente en los próximos 40 años. La razón para esto es que actualmente le cuesta al gobierno de los Estados Unidos 1,83 centavos hacer una moneda de 1 centavo y 9,41 centavos hacer una moneda de 10 centavos (Zielinski, 2014). Irlanda ha gastado €11,8 millones para producir €7,1 millones en monedas de 1 céntimo de euro (Reilly, 2013). Con el tiempo, debido al aumento de los costos del metal, se volverá insostenible para los gobiernos tener pérdidas reales en la producción de moneda. Algunas jurisdicciones, como Australia, descontinuaron sus monedas de 1 y 2 centavos en 1990 (Royal Australian Mint, 2014), y como la inflación continúa hacia el infinito, será cada vez menos viable económicamente producir denominaciones de moneda tan bajas y, por lo tanto, podríamos esperar que los impactos debido a las monedas acuñadas se reduzcan con el tiempo.

Ciclo de vida de la moneda física

Billetes

Según la Reserva Federal de Estados Unidos, la vida útil del papel moneda no polimérico varía según la denominación, como se muestra a continuación.

Un informe preparado para el Banco de Canadá antes de la implementación de los billetes de polímero concluyó que estos suelen durar al menos entre 2,5 y 4 veces más que los billetes de papel (PE Americas; Tryskele, 2011) (Ahlers et al., 2010).

Una vez que los billetes llegan al final de su vida útil, normalmente se convierten en pulpa, se comprimen en ladrillos y se envían a un incinerador oficial del gobierno donde se queman, lo que genera un impacto ambiental durante la creación de nuevos billetes y la destrucción de los antiguos (Jackson, 2010).

Monedas

Después de que las monedas se acuñan a partir de una mezcla típica de cobre y acero con revestimiento de níquel, se ponen en circulación, donde su vida útil promedio es de aproximadamente 25 años (U.S. Mint, 2014). Una vez que las monedas han alcanzado su vida útil, o están demasiado desgastadas y mutiladas para la circulación, se devuelven a la Casa de la Moneda para su reciclaje (U.S. Mint, 2014).

Moneda en circulación

Oferta monetaria M0 y M1

La oferta monetaria M0 se define como la cantidad total de activos monetarios disponibles en una economía en un momento específico (Johnson, 2005). La oferta monetaria M1 representa toda la moneda física que circula en una economía, pero las cifras globales de M1 son difíciles de obtener. La siguiente tabla muestra las cifras globales de M0 de 2008. Tras la crisis financiera mundial, la oferta monetaria mundial aumentó drásticamente; sin embargo, esto no se tradujo significativamente en moneda física impresa (es decir, la oferta M1), sino simplemente en más números en la pantalla de una institución financiera (es decir, la oferta M0). El resto de este capítulo simplificará considerablemente el análisis al asumir proporciones similares para la oferta monetaria M0 y M1, y generalmente solo considerará el euro, el dólar estadounidense y el yen, que representan el 60 % del total mundial, y extrapolará las cifras a partir de ahí.

Monedas

En las siguientes secciones se utilizarán el euro y el dólar estadounidense para ilustrar este punto con más detalle e intentar extrapolar la producción a otros Mercados.

Japón

Japón va a contracorriente de la tendencia de Estados Unidos y la UE y solo tiene unos 4.500 millones de monedas en circulación, más de 20 veces menos que la UE o los Estados Unidos (Estadísticas de Japón, 2014).

Resto del mundo

Las estadísticas de la India muestran más de un billón de monedas en circulación, aproximadamente cuatro veces la cantidad de monedas de dólares estadounidenses y euros juntas (Chinnammai, 2013). Si se combinan el dólar estadounidense, la UE y la India, solo representan un tercio de la población mundial; por lo tanto, para ser prudentes, se asumirá que circulan 1,5 billones de monedas en todo el planeta, con un peso promedio de 3,5 toneladas por millón de monedas, es decir, 5,25 millones de toneladas de metal en circulación.

Billetes

Debido a su mayor valor, hay muchos menos billetes en el mundo que monedas, como se demuestra en el ejemplo de EE. UU. en la figura a continuación. Según la Reserva Federal de EE. UU., hay aproximadamente USD 1,27 billones en circulación, de los cuales $1,22 billones están en más de 35 mil millones de billetes de la Reserva Federal.

La UE tiene 15.800 millones de billetes en circulación, valorados en 933.700 millones de euros en febrero de 2014 (Banco Central Europeo, 2014). Japón, el país con el 3.º Japón, 2014). Dado que EE. UU., la UE y Japón representan el 60 % de la oferta monetaria M0 del mundo y, mediante un supuesto, el 60 % de la oferta monetaria M1 del mundo, se puede suponer que hay al menos 200.000 millones de billetes en circulación en todo el mundo.

Costos económicos de la moneda física

Billetes

Smithers-Pira estima que el mercado global de impresión de seguridad en 2018 alcanzará los USD 35,3 mil millones, basándose en una tasa de crecimiento anual Compound del 5,9 % entre 2013 y 2018, lo que sitúa el tamaño actual del mercado global en USD 26,5 mil millones (Smithers Pira, 2013).

A modo de comprobación, el presupuesto de papel moneda de Estados Unidos para 2014 es de 826,7 millones de dólares estadounidenses (Reserva Federal de EE. UU., 2014). Estados Unidos suele tener moneda impresa más barata, debido a su mezcla de algodón y lino, en comparación con la moneda de seguridad típicamente basada en polímeros. Si bien los billetes de polímero cuestan el doble que los de algodón, duran cuatro veces más, lo que reduce efectivamente los costos de vida útil en un 50 % (Ahlers, et al., 2010).

Debido a su mayor defensa contra la falsificación, así como a su longevidad y menor impacto ambiental, se espera que si el mundo no se digitaliza con su moneda, los billetes de seguridad de polímero dominarán el mercado del algodón y el lino.

Monedas

El presupuesto para acuñar monedas estadounidenses en 2013 fue de 459 millones de dólares (U.S. Mint, 2014); sin embargo, es difícil obtener un desglose detallado de estos costos. Para adoptar el enfoque más simple, podemos multiplicar la masa de todas las monedas en circulación por el costo de comprar la cantidad equivalente de materias primas, con una prima del 25 % establecida para el proceso de producción.

En 2013, Estados Unidos utilizó 37 240 toneladas de metal para producir monedas, de las cuales el 90 % era cobre y el 10 % níquel (U.S. Mint, 2014). Con un precio del cobre de 7000 $/tonelada y un precio del níquel de 16 000 $/tonelada (London Metal Exchange, 2014), esto equivale a 350 millones de USD en materiales. Una prima del 25 % la eleva a poco más de 430 millones de USD, cerca de la cifra oficial de 459 millones de USD.

Aplicando esta lógica a las monedas de euro, que tienen una composición similar, y el supuesto muy conservador de que el euro y el dólar estadounidense representan solo la mitad del stock de monedas acuñadas anualmente en el mundo, se puede concluir que la acuñación internacional de monedas cuesta más de 1.500 millones de dólares estadounidenses cada año.

Costos ambientales de la moneda física

Nuevamente, si bien existen pocos datos agregados a nivel mundial, podemos analizar datos sobre monedas, papel y billetes de polímero de las principales economías del mundo. Existen datos detallados para EE. UU., el euro, Australia y Canadá.

Papel moneda

Una evaluación de sostenibilidad muy exhaustiva realizada por Ahlers et al. (2010) intenta cuantificar los impactos ambientales del dólar estadounidense, en comparación con los billetes de polímero producidos en Australia. Los principales costos ambientales, según datos de 2002, son los siguientes (Ahlers et al., 2010):

• Uso de agua durante la fabricación de papel: 1 millón de galones/día = 1.400 millones de litros al año
• Uso de agua durante la impresión: 250.000 galones/día = 0,35 mil millones de litros por año
• Lodos de tinta y pulpa de desecho = 6 millones de libras = 2720 toneladas
• Consumo de electricidad durante la impresión: 97850 MWH de electricidad = 0,35 millones de GJ
• Uso de electricidad para la fabricación de pulpa = Igual que la electricidad utilizada durante la impresión = 0,45 millones de GJ
• Consumo de tinta = 3540 toneladas
• Más de 7.100 toneladas de algodón
• Más de 2.300 toneladas de lino

Utilizando los datos anteriores, la producción de billetes de papel de EE. UU. en 2002 tiene un consumo de electricidad similar al del euro (0,8 millones de GJ frente a 0,87 millones de GJ), y como los suministros monetarios M0/M1 de ambos países crecieron de forma bastante similar, se puede concluir que la necesidad actual de electricidad para producir todos los billetes en circulación está a la par con el euro, en alrededor de 4,6 millones de GJ.

El euro publica estadísticas de sostenibilidad sobre su moneda y, según las últimas estimaciones, 3.000 millones de billetes impresos en 2003 tuvieron un impacto energético equivalente a 460.000 bombillas de 60 W encendidas durante un año, lo que equivale a 240 millones de kWh o 0,87 millones de GJ. Con una circulación actual de 15.800 millones de billetes, esta cifra ascendería a 4,6 millones de GJ (Banco Central Europeo, 2007). Para llegar a una cifra global, a efectos de este informe, multiplicaré esta cifra por un factor de cuatro (es decir, una parte proporcional de la oferta monetaria global M0/M1). Por lo tanto, llegamos a una cifra de 18,4 millones de GJ, que correspondería a casi 3,07 millones de toneladas de CO2 equivalente.

Utilizando heurísticas del análisis de 100 billetes de papel, se puede llegar a la conclusión de que 200 mil millones de billetes producen 3,2 millones de toneladas de CO2, y 100 billetes de papel producen 1,59 kg de CO2 equivalente (PE Americas; Tryskele, 2011). Esta cifra es correcta.

Moneda de polímero

Se ha demostrado que la moneda de polímero produce al menos un 30% menos de impacto ambiental que la moneda de papel de algodón (PE Americas; Tryskele, 2011). Debido al volumen relativamente pequeño de moneda basada en polímero que circula actualmente a nivel internacional, la moneda basada en polímero no se considerará más en este informe. Como se mencionó anteriormente, debido a la superioridad económica, ambiental y social sobre el dinero de papel de algodón, es probable que durante la próxima generación, todo el papel moneda que circule en el mundo se base en polímero.

Monedas

Aunque no hay datos concretos de las estadísticas de acuñación anual global, los datos de la UE y los EE. UU. se pueden extrapolar a nivel mundial. Como comprobación, se puede dividir el número de monedas actualmente en circulación en el mundo, 1,5 billones, por la vida media de una moneda, 25 años, para llegar a una cifra de 60 mil millones de monedas acuñadas al año. Como referencia, la Casa de la Moneda de los EE. UU. acuñó 10.7 mil millones de monedas en 2013 (U.S. Mint, 2013), por lo que una cifra global de 60 mil millones no es descabellada.

Utilizando datos de peso de secciones anteriores de este informe, el peso promedio de un millón de monedas es de aproximadamente 3,5 toneladas. Esto significa que 60 000 millones de monedas requerirán 210 000 toneladas de metal. Simplificando aún más y asumiendo de forma optimista que las monedas están compuestas por un 50 % de cobre y un 50 % de acero en peso, y utilizando los datos de emisiones de carbono de la tabla siguiente, obtenemos una cifra de 21,25 millones de GJ simplemente para extraer los materiales utilizados en la fabricación de monedas, sin incluir la energía necesaria para el corte y el estampado de las monedas.

Utilizando la heurística de GJ a kW a tCO2 descrita anteriormente en el informe, 21,25 millones de GJ equivalen a 3,5 millones de toneladas de CO2.

Costos socioeconómicos de la moneda física

Debido a sus propiedades físicas y económicas inherentes, la moneda fiduciaria puede ser muy ventajosa para actores maliciosos. El papel moneda es muy fácil de falsificar y blanquear, y casi imposible de rastrear. Debido a su naturaleza inflacionaria, personas mal intencionadas como narcotraficantes, traficantes de Human , funcionarios públicos corruptos y otros miembros de la economía sumergida la utilizan como moneda predilecta para facilitar sus operaciones. Los costos socioeconómicos de estas actividades se muestran a continuación.

Lavado de dinero

En 1996, el FMI estimó que entre el 2 % y el 5 % de la economía mundial involucraba dinero lavado, una cifra que se traduce en aproximadamente 1,5 billones de dólares al año. Si bien esta cifra parece grande, varios otros expertos estiman que el valor está más cerca de los 2,85 billones de dólares por año (Smith, 2011). Estos expertos están respaldados por un informe de la ONU de 2008 sobre lavado de dinero y globalización que situó la cifra entre 800 000 millones y 3 billones de dólares por año (Oficina de las Naciones Unidas contra la Droga y el Delito, 2008).

Un informe del Consejo de Relaciones Exteriores traduce esta cifra en dólares de forma conmovedora en costos Human , citando 50,000 muertes en México en los últimos seis años debido al narcotráfico, así como la esclavitud de 27 millones de personas en trabajos forzados, prostitución y otras actividades relacionadas con la trata de Human (Consejo de Relaciones Exteriores, 2013). Los costos sociales del tráfico ilegal de armas son difíciles de cuantificar, pero sin duda son significativos.

Señoreaje

Como se muestra en los cálculos anteriores, el costo de imprimir dinero es sustancialmente menor que su valor. El resultado es inflación/pérdida del poder adquisitivo del consumidor. La inflación anual promedio mundial es del 3,9% (CIA World Factbook, 2013), lo que hace que su dinero valga más de un 30% menos después de 10 años, menos de la mitad después de 20 años y un 70% menos a lo largo de 30 años, una estimación razonable para la duración de una jubilación a partir de 2014.

Corrupción

Además del daño social y los billones de dólares que el lavado de dinero le cuesta a la economía global, se estima que los gobiernos de todo el mundo pierden 1,6 billones de dólares adicionales cada año (BBC News, 2009) debido a políticos y funcionarios públicos corruptos.

Fraude transaccional

El fraude transaccional, principalmente a través de tarjetas de crédito y débito, le cuesta a la economía global una asombrosa suma de 190 mil millones de dólares por año (LexisNexis, 2013).

Fraude institucional

La Asociación de Examinadores de Fraude Certificados estima que el costo anual del fraude es del 5% de los ingresos globales, o $3,7 billones por año, según las cifras globales de 2013 (Asociación de Examinadores de Fraude Certificados, 2014).

Cabe señalar que el fraude institucional es un problema sistémico para los humanos, y no para los sistemas monetarios en sí. Sin embargo, dado que se han producido varios ataques contra la cantidad de fraudes y estafas institucionales presentes en el mundo no regulado de Bitcoin, resulta útil cuantificar la magnitud del fraude en el mundo regulado de las corporaciones. Debido a la frecuencia y magnitud del fraude en el sistema tradicional, solo me referiré a Eventos de fraude individuales de mayor magnitud que el mayor supuesto fraude institucional de Bitcoin (Mt. Gox en 2014), para no abrumar al lector con demasiados ejemplos.

Robo

Cabe destacar que el robo es un problema sistémico para los humanos, no para los sistemas monetarios en sí. Sin embargo, dado que se han producido varios ataques contra la cantidad de robos detectados en el mundo de Bitcoin, resulta útil cuantificar la magnitud de los robos detectados en sistemas heredados. Debido a la frecuencia y magnitud de los robos en sistemas heredados, solo me referiré a Eventos individuales de mayor o similar magnitud al mayor supuesto robo de Bitcoin de la historia (Mt. Gox en 2014), para no abrumar al lector con demasiados ejemplos.

Además de los Eventos individuales mencionados anteriormente, se estima que el 1,4% de los ingresos minoristas, o 112 mil millones de dólares en 2012, se pierden cada año debido a pequeños hurtos y robos en tiendas (Griffin, 2013).

El mercado negro

Además de los más de 3 billones de dólares perdidos por lavado de dinero y corrupción, la economía mundial está sujeta a una pérdida adicional de 1,8 billones de dólares en el mercado negro. Gran parte del dinero que entra en el mercado negro es "limpio", es decir, un ciudadano que usa dinero obtenido legalmente para comprar bienes ilegales. El desglose de este mercado de 1,8 billones de dólares se muestra en la siguiente tabla (Havoscope, 2014).

Ahora hemos analizado los costos deimpresión y acuñación de moneda física, junto aproducción de oro y minería de BitcoinVuelva la próxima semana para leer el penúltimo artículo de la serie, en el que Hass McCook calcula los costos ambientales y sociales asociados al sistema bancario.

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