Cómo capear el temporal de las altcoins (e invertir para el futuro)

Brendan Bernstein es miembro fundador de Tetras Capital Partners, LLC, un gestor de inversiones centrado en invertir en criptomonedas y activos blockchain.

El mercado de Cripto se mueve en ciclos, y comprender estos ciclos es clave para obtener ganancias, gestionar el riesgo y mantener la cordura.

Howard Marks describe dos maneras de obtener ganancias de los Mercados: (1) mantener más de las cosas que suben y menos de las que bajan, y (2) ajuste del ciclo, o tratar de tener más exposición al riesgo cuando los Mercados suben y menos cuando bajan.

La mayoría de la gente ignora la segunda parte. Sin embargo, la clave para adaptarse al ciclo reside en comprender en qué punto del ciclo se encuentra y calcular los riesgos y las recompensas para tenerlo en cuenta.

Al igual que en la economía en general, existen ciclos a corto y largo plazo. Los ciclos a corto plazo se ven impulsados por los flujos de capital, la composición de los inversores y el sentimiento del mercado. Los ciclos a largo plazo resultan de los efectos agregados de los ciclos a corto plazo y, en última instancia, se ven impulsados por los fundamentos a largo plazo.

Los últimos meses en contexto

En los últimos meses, el mercado se ha visto impulsado por la entrada de nuevo capital y la aceptación psicológica de Bitcoin. El capital, tanto minorista como institucional (es decir, nuevos fondos de cobertura de Cripto ), entró inicialmente a través de las rampas de entrada de Cripto y monedas fiduciarias más líquidas.

Bitcoin, al ser la plataforma fiat más líquida, ha tenido un buen desempeño. También fue el primer activo con el que muchos inversores se sintieron cómodos durante ese tiempo.

Del 1 de julio al 10 de diciembre, el dominio de Bitcoin (o su porcentaje en la capitalización total del mercado de Criptomonedas ) aumentó del 41 % al 66 %, incluso mientras la capitalización de mercado general de todas las criptomonedas aumentaba, excluyendo a Bitcoin. El precio de BTC aumentó de $2492 a casi $20 000.

Quiero enfatizar que esto no se debió a los fundamentos, sino más bien a los flujos de capital y la prima de accesibilidad de Bitcoin. El capital nuevo tenía preferencia por Bitcoin porque era más fácil de entender, custodiar y comprar.

El ciclo de corto plazo se movió a favor de BTC.

El ciclo Cripto a corto plazo en acción

Hacia diciembre, el mercado empezó a estar cada vez más dominado por el comercio minorista y, siendo sinceros, por capitales menos conocedores de las criptomonedas. Coinbase es un buen indicador de este fenómeno. De junio a octubre, las suscripciones a Coinbase se mantuvieron relativamente constantes, con alrededor de 30 000 al día.

Sin embargo, a partir de principios de noviembre, esta cifra empezó a aumentar drásticamente, superando los 100.000 en algunos días.

Inicialmente, este capital continuó fluyendo hacia Bitcoin, impulsando el ciclo de corto plazo y generando un nuevo sentimiento de los inversores a favor de BTC.

BTC estaba a punto de alcanzar los $100,000, y cuando CNBC estrenó su codiciado "BTC Ticker", el péndulo se había inclinado demasiado en dirección a BTC.

Los grandes inversores empezaron a obtener ganancias, y el Bitcoin empezó a flaquear. Era hora de encontrar el próximo objeto brillante...

A medida que el capital se desviaba de Bitcoin hacia otros activos, presenciamos el final de un ciclo a corto plazo y el comienzo del siguiente. A principios de diciembre, comenzó un nuevo ciclo y los activos más económicos de Coinbase se llevaron la palma.

El capital que inicialmente entró en los Mercados de Cripto a través de BTC finalmente se sintió cómodo con el Cripto y dispuesto a asumir riesgos. En otras palabras, era hora de invertir con dinero propio.

A los nuevos participantes del sector minorista les importaba menos la solidez fundamental de los protocolos y se dejaban seducir fácilmente por su discurso de marketing. No eran cypherpunks.

BTC es arcaico y está sobrevalorado para estos inversores. No existe un EEA de Bitcoin. Ningún equipo de marketing lo promociona. ¿Para qué comprar oro digital de $17,000 cuando se puede comprar una alternativa más rápida de $100? Solo en las primeras tres semanas de diciembre, el Litecoin se multiplicó por 3.7, de $100 a $371, mientras que BTC siguió perdiendo terreno.

LTC también caería en desgracia cuando los tenedores de LTC a largo plazo comenzaran a vender (ejem Charlie) y las rentabilidades comenzaron a estancarse. Estos inversores inquietos volvieron a apostar con más dinero de la casa. Su atención se desvió de la ruleta de Coinbase a la mesa de dados de Bittrex, Poloniex y Binance. Como resultado, las inscripciones en esas plataformas se dispararon, e incluso Bittrex tuvo que cerrar nuevas cuentas de usuario.

¡Mierda! ¡Versiones de BTC aún más baratas! Sus presupuestos de marketing los atrajeron con el canto de sirena de los Lamborghini.

Parece ridículo decirlo, pero cuanto más barato sea el activo, mayor será la probabilidad de rentabilidad. Y cuando digo barato, no me refiero a una medida fundamental de valor como la que usaría un inversor de valor (P/BV, PER, ETC). Me refiero a su precio.

Un gráfico de los rendimientos de los últimos siete días presenta esta situación. Existe una correlación negativa directa entre el precio del token y el rendimiento. Da miedo, pero lamentablemente es cierto.

TRX, XRP, XLM, ADA, lo que sea. «Bitcoin 3.0». Más rápido, más barato y con mayor potencial de crecimiento. ¿Verdad? Se convirtió en una profecía autocumplida. BTC retrocedió un 40% y el dominio general cayó del 65% al ​​37% esta semana. El fuego ya estaba latente.

Los nuevos inversores minoristas fueron la gasolina. Preston Byrne lo expresó mejor: las criptomonedas se han convertido en el mayor casino de acciones de centavo del mundo.

Los inversores que buscan valor fundamental se están desesperando. XRP, con un uso fundamental legítimamente nulo (ver más abajo), acaba de superar a BTC en capitalización de mercado diluida.

Durante el último día, pregunté a varias personas cercanas a los bancos si estos realmente planean comenzar a usar el token de Ripple, XRP, de forma seria, que es lo que los inversores parecen asumir al comprar con los precios actuales de XRP . Esto es una muestra de lo que escuché: foto.twitter.com/zbfMqg4TpD— Nathaniel Popper (@nathanielpopper)5 de enero de 2018

IOTA ha demostrado tener fallos criptográficos. ¿Qué demonios es TRON? RaiBlocks pasó de una capitalización de mercado de 30 millones de dólares a 4 mil millones en una semana. ¡Qué demonios!

Mientras tanto, los activos con uso real, código real y sólidas comunidades de desarrollo, como Monero , por ejemplo, no se han movido. ¿Se supone que los inversores deben reconocer la realidad de que, en el contexto actual del mercado, la solidez fundamental del protocolo (adopción, calidad del código, talento tecnológico, ETC) es menor que el precio del activo y el presupuesto de marketing?

¿Deberías apostar todo a monedas de menos de $1? ¿O te mantienes firme, buscas valor y aguantas la tormenta de las criptomonedas basura?

La respuesta se reduce a entender dónde estamos en el ciclo de las Criptomonedas .

Dónde estamos y cómo sacar provecho de ello

La respuesta a la inversión rara vez es blanco o negro. No se trata de "entrar" o "salir". Suele estar en un punto intermedio.

Cuando la gente está cada vez más dispuesta a asumir riesgos y el miedo a perderse algo (FOMO) prevalece sobre cualquier sensación de seguridad y disciplina analítica, es momento de preocuparse. Cuando los activos fundamentalmente más débiles alcanzan su máximo repunte y la gente proclama que BTC está muerto, nos NEAR al final de un ciclo a corto plazo dominado por las altcoins.

El problema es que los inversores tienden a considerarse analíticos, disciplinados y a contracorriente, pero lo cierto es que la mayoría tiende a magnificar los movimientos cíclicos. No toleran la posibilidad de perder ganancias.

Por eso predecir el máximo y el mínimo exactos es tan difícil. Pero hacerlo con precisión no es necesario…

¿Alguien habla todavía de Bitcoin?







– Ran Neuner (@cryptomanran) 5 de enero de 2018

Howard Marks describe bien la estrategia:

ONE puede determinar con certeza cuándo estamos en el punto más alto o más bajo. La clave para invertir con éxito reside en vender (o aligerar) cuando estamos más cerca del punto más alto, y comprar (o, con suerte, recargar) cuando estamos más cerca del punto más bajo.

Aprovechar los ciclos de mercado a corto plazo no se basa en tener 0 Bitcoin en el pico de altcoins ni 0 altcoins en el pico de BTC. La clave es que, cuando la euforia de los inversores se generaliza, deberíamos reducir la inversión en activos caros y ser más agresivos con los baratos. El momento de sobreponderar las altcoins es al principio y a la mitad del ciclo de las altcoins, no hacia el final. Y lo mismo suele ocurrir con Bitcoin.

Se trata de calibrar y equilibrar su asignación de capital de acuerdo con el ciclo actual y cuán agresivo o defensivo desea ser.

Mientras tanto, en medio de la euforia de las criptomonedas de pequeña capitalización y las altcoins, estamos a punto de una importante entrada de capital institucional al sector, y el ONE destino al que se dirige es BTC. Las oficinas familiares, los grandes fondos de cobertura y las dotaciones no invertirán en Bcash. Un ETF de BTC se lanzará antes de lo previsto. ONE de TRON , no.

Para sacar provecho de estos ciclos, primero hay que comprender nuestra posición y luego ser capaces de contrarrestarlos en los altibajos. No es fácil. La única razón por la que es rentable es su dificultad. Al principio, es inevitable perder dinero a medida que el ciclo continúa su camino hacia la irracionalidad. Pero el ciclo siempre cambia, y en el Cripto sabemos que no tardará mucho en hacerlo.

Quienes tengan grandes posiciones en altcoins deberían preocuparse. Cuando el ciclo alcance su punto máximo y comience a cambiar, los tokens de menor capitalización e ilíquidos caerán tan rápido como han subido. La liquidez se agotará rápidamente y no podrán vender a un precio cercano al de cotización.

El mercado de altcoins se está encareciendo y, en BTC , se está abaratando. Es hora de empezar a usar las ganancias de las altcoins para construir posiciones CORE y fundamentales.

Un paseo por el camino de los recuerdos

No me lo estoy inventando. Ya lo hemos visto antes.

Este período es inquietantemente similar a marzo de 2017. "Bitcoin 2.0", Ethereum, se había lanzado recientemente en Coinbase, el EEE se estaba consolidando y se organizaron numerosas conferencias para promocionar Ethereum. ¿Para qué invertir en oro digital cuando se puede tener una computadora global?

Durante tres meses, el precio de ETH aumentó drásticamente a medida que nuevos inversores minoristas ingresaron al mercado y dejaron sus trabajos para operar intradía tras ganancias masivas. El precio de ETH aumentó de $7 en diciembre de 2016 a $391 en junio de 2017. El dominio de BTC cayó del 86% al 40%. Estábamos al borde de...el flippening, después de lo cual muchos pensaron que BTC posteriormente caería a cero.

Hasta que la música se detuvo. Los inversores se quedaron sin dinero. Las ICO se ralentizaron y ETH empezó a tener problemas de escalabilidad justo cuando el precio se adelantó. El capital institucional empezó a entrar en BTC. El ciclo de dominio de BTC comenzó a revertirse.

Las altcoins ilíquidas, algunas de las mismas con las que los nuevos inversores minoristas se han beneficiado, cayeron drásticamente. XVG cayó de un máximo de $0,006 a $0,002, una caída del 67%. XRP cayó de $0,31 a $0,15, una caída del 50%.

Este año no es la primera vez que ocurre. Los inversores se han visto Bitcoin a las altcoins desde el lanzamiento de las primeras.

Desde 2013, hemos visto caer el dominio de BTC , para luego recuperar la mayor parte del terreno perdido poco después. Este ciclo también se revertirá.

¿Qué causa cada ciclo?

Cada ciclo de BTC mencionado anteriormente tiene un hilo conductor común: la base de inversores, impulsada en parte por el nuevo capital, se enamora de un activo alternativo o una narrativa de mercado.

El ciclo suele desencadenarse por un cambio legítimo en los fundamentos. Y posteriormente, se lleva al extremo por el comportamiento de los inversores. A principios de 2017, se trataba de la funcionalidad de los contratos inteligentes y las ICO. Ahora, con el aumento gradual de las comisiones de BTC y ETH enfrentando problemas de escalabilidad, la mayoría de las monedas que han subido de precio buscan ser más baratas, más rápidas o más escalables.

Lo que en realidad estamos viendo es un mini-ciclo de exageración de Gartner en torno a un nuevo tema o narrativa del mercado.

Las nuevas Tecnología captan la atención de los inversores. Las influencias emocionales hacen que los inversores Síguenos a la manada y predomina el miedo a perderse algo. El ciclo se lleva al extremo hasta que no puede continuar.

En un momento de la burbuja inmobiliaria japonesa de 1989, se decía que el Palacio Imperial de Japón valía más que todo el estado de California. Las cosas que no tienen sentido no duran... tengan cuidado.







— Michael Novogratz (@novogratz) 4 de enero de 2018

Cómo prepararse para el próximo ciclo de altcoins

No hace falta decirlo, pero el actual régimen del mercado no está determinado en absoluto por factores fundamentales, sino más bien por la narrativa y el sentimiento de los inversores.

El mercado es un concurso de belleza keynesiano. Es crucial practicar el pensamiento de segundo nivel: la pregunta no es solo por qué un protocolo es interesante, sino por qué y cuándo.El mercado lo encontrará interesante.

Las operaciones más rentables surgen de la síntesis de visiones sobre el ciclo de liquidez macro, la narrativa y los flujos de capital con un microanálisis de las compensaciones y cualidades criptoeconómicas de cada protocolo.

Hacia el final de cada ciclo de corto plazo, en lugar de duplicar lo que ha funcionado (es decir, duplicar las altcoins en este momento), prepárese para el giro del siguiente.

En un ciclo de BTC , la pregunta clave es: ¿qué narrativa será el eje central del próximo ciclo de Gartner? ¿Adónde FLOW el capital cuando el ciclo de BTC alcance su punto máximo y cuál será el catalizador?

Analice a fondo cada protocolo y determine cuál se beneficiará más de un cambio de narrativa. Haga su debida diligencia. Asegúrese de que el código y la infraestructura subyacente sean sólidos y proteja su capital.

Cuando inevitablemente pienses que BTC o [INSERTAR PROTOCOLO AQUÍ] no se pueden detener, recuerda que hemos sido programados evolutivamente para pensar procíclicamente. Se detendrá. Y el ciclo cambiará.

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Imagen de paraguasvía Shutterstock

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