Пережить шторм альткоинов (и инвестировать в будущее)

Брендан Бернстайн является одним из основателей Tetras Capital Partners, LLC., инвестиционный менеджер, специализирующийся на инвестировании в криптовалюты и блокчейн-активы.

Рынок Криптo движется циклично, и понимание этих циклов является ключом к получению прибыли, управлению рисками и сохранению здравого смысла.

Говард Маркс описывает два способа получения прибыли от Рынки: (1) держать больше тех вещей, которые растут, и меньше тех, которые падают, и (2) циклическая корректировка, или попытка увеличить подверженность риску, когда Рынки растут, и уменьшить, когда они падают.

Большинство людей игнорируют вторую часть. Однако ключ к корректировке цикла — это понимание того, где вы находитесь в цикле, и калибровка рисков и выгод с учетом этого.

Подобно более широкой экономике, у нас есть как краткосрочные, так и долгосрочные циклы. Краткосрочные циклы обусловлены потоками капитала, составом инвесторов и настроениями рынка. Долгосрочные циклы являются результатом совокупного эффекта краткосрочных циклов и в конечном итоге обусловлены долгосрочными фундаментальными факторами.

Последние несколько месяцев в контексте

За последние несколько месяцев рынок был движим новым капиталом, входящим в пространство, и психологическим принятием Bitcoin. Капитал — как розничный, так и институциональный (т. е. новые Криптo -фонды) — изначально вошел через самые ликвидные Криптo и фиатные валюты.

Bitcoin, будучи самым ликвидным фиатным onrround, показал себя хорошо. Это был также первый актив, с которым многие инвесторы почувствовали себя комфортно в то время.

С 1 июля по 10 декабря доминирование Bitcoin (или его процент от общей капитализации рынка Криптовалюта ) увеличилось с 41% до 66% — даже несмотря на то, что общая рыночная капитализация всех криптовалют за исключением Bitcoin росла. Цена BTC выросла с $2492 до почти $20000.

Я подчеркну, что это было обусловлено не фундаментальными факторами, а скорее потоками капитала и премией за доступность Bitcoin. Новый капитал имел предвзятость в пользу Bitcoin , потому что его было проще всего понять, хранить и покупать.

Краткосрочный цикл сложился в пользу BTC.

Краткосрочный Криптo цикл в действии

Ближе к декабрю рынок все больше и больше становился объектом доминирования розничной торговли и, будем честны, все меньшего количества криптообразованного капитала. Coinbase — отличный прокси для этого явления. С июня по октябрь количество регистраций на Coinbase было относительно постоянным и составляло около 30 000 в день.

Однако с начала ноября это число начало резко расти, в некоторые дни превышая 100 000.

Первоначально этот капитал продолжал вливаться в Bitcoin, подпитывая краткосрочный цикл и формируя новые настроения инвесторов в пользу BTC.

BTC приближался к отметке в 100 000 долларов, и к тому времени, когда CNBC представил свой долгожданный «BTC Ticker», маятник качнулся слишком далеко в сторону BTC.

Крупные инвесторы начали получать прибыль, Bitcoin начал падать. Пришло время найти следующий новый блестящий объект…

По мере того, как капитал перемещался из Bitcoin в другие активы, мы увидели конец ONE краткосрочного цикла и начало следующего. Начиная с начала декабря, начался новый цикл, и «более дешевые» активы Coinbase затмили всех.

Капитал, который изначально вошел на Криптo через BTC , наконец-то освоился в Криптo и был готов выйти на кривую риска. Другими словами, пришло время играть с домашними деньгами.

Новые участники розничного рынка меньше заботились о фундаментальной прочности протокола и легко поддавались соблазну маркетинговой рекламой протокола. Они не были шифропанками.

BTC архаичен и переоценен для этих инвесторов. Нет EEA Bitcoin. Никакая маркетинговая команда не продвигает его. Зачем покупать цифровое золото за $17 000, когда можно купить более быструю альтернативу за $100? Только за первые три недели декабря Litecoin вырос в 3,7 раза со $100 до $371, в то время как BTC продолжал терять позиции.

LTC также впадет в немилость, когда долгосрочные держатели LTC начнут продавать (кхм Чарли) и прибыли начали стагнировать. Эти беспокойные инвесторы снова двинулись дальше, имея больше денег для игры. Их внимание переключилось с рулеточного стола Coinbase на столы для игры в кости Bittrex, Poloniex и Binance. В результате количество регистраций на этих биржах резко возросло, и Bittrex даже пришлось закрыть новые учетные записи пользователей.

«Боже мой, даже более дешевые версии BTC». Их маркетинговые бюджеты заманили их зовом сирены ямбоза.

Смешно говорить, но чем дешевле актив, тем больше шансов на возврат. И когда я сказал «дешевый», я не имел в виду фундаментальную меру стоимости, как это сделал бы инвестор в стоимость (P/BV, P/E и ETC.). Я имею в виду его цену.

График доходности за последние семь дней рисует эту картину. Существует прямая отрицательная корреляция между ценой токена и доходностью. Это пугает, но, к сожалению, это правда.

TRX, XRP, XLM, ADA, как хотите. «Bitcoin 3.0». Быстрее, дешевле и перспективнее. Верно? Это стало самоисполняющимся пророчеством. BTC отступил на 40%, а общее доминирование упало с 65% до 37% на этой неделе. Пожар уже тлел.

Новые розничные инвесторы были бензином. Престон Бирн сказал это лучше всего – криптовалюты стали крупнейшим в мире грошовым казино.

Инвесторы, пытающиеся найти фундаментальную ценность, вырывают себе глаза. XRP, с законно нулевым фундаментальным использованием (см. ниже), только что обогнал BTC по разбавленной рыночной капитализации.

За последний день я спросил нескольких людей, близких к банкам, действительно ли банки планируют начать использовать токен Ripple, XRP, всерьез, что, похоже, предполагают инвесторы, когда покупают по текущим ценам XRP . Вот пример того, что я услышал в ответ: pic.twitter.com/zbfMqg4TpD

— Натаниэль Поппер (@nathanielpopper)5 января 2018 г.

IOTA доказала криптографические недостатки. Что, черт возьми, такое TRON? RaiBlocks поднялся с рыночной капитализации в $30 млн до $4 млрд за неделю. Что. за. хрень.

Между тем, активы с реальным использованием, реальным кодом и сильными сообществами разработчиков, как, например, Monero , не сдвинулись с места. Должны ли инвесторы признать реальность ситуации, что для текущего рыночного режима фундаментальная сила протокола — принятие, качество кода, технический талант и ETC. — означает меньше, чем цена актива и маркетинговый бюджет.

Стоит ли вам вкладываться в монеты дешевле $1? Или вы будете стоять на своем, искать ценность и выдерживать бурю шиткоинов?

Ответ сводится к пониманию того, на каком этапе цикла Криптовалюта мы находимся.

Где мы находимся и как извлечь прибыль

Ответ на инвестирование редко бывает черно-белым. Это не «входить» или «выходить». Обычно это где-то посередине.

Когда люди все больше готовы рисковать, а страх упустить что-то (FOMO) преобладает над любым чувством безопасности и аналитической дисциплиной, вот тогда самое время беспокоиться. Когда фундаментально слабые активы растут сильнее всего, а люди заявляют, что BTC мертв, мы начинаем NEAR к концу краткосрочного цикла, в котором доминируют альткоины.

Проблема в том, что инвесторы склонны считать себя аналитическими, дисциплинированными и противоречивыми, но дело в том, что большинство склонны преувеличивать циклические движения. Они не могут смириться с возможностью упустить прибыль.

Вот почему так сложно предсказать точный максимум и минимум. Но делать это с абсолютной точностью не обязательно…

Кто-нибудь еще говорит о Bitcoin?







— Ран Нойнер (@cryptomanran) 5 января 2018 г.

Говард Маркс хорошо описывает эту стратегию:

« ONE не может точно определить, когда мы находимся на вершине или на дне. Ключ к успешному инвестированию заключается в продаже — или снижении цен — когда мы приближаемся к вершине, и в покупке — или, как мы надеемся, в наращивании — когда мы приближаемся к дну».

Получение прибыли от краткосрочных рыночных циклов не основано на владении 0 Bitcoin на пике альтов и 0 альтов на пике BTC. Главное, что когда эйфория инвесторов становится все более распространенной, мы должны ослабить влияние на те активы, которые дороги, и быть более агрессивными с теми, которые дешевы. Время для перевеса альтов — в начале и середине цикла альткойнов. А не ближе к концу. И то же самое в целом справедливо для Bitcoin.

Речь идет о калибровке и балансировке распределения капитала в соответствии с текущим циклом и тем, насколько агрессивными или оборонительными вы хотите быть.

Между тем, на фоне эйфории вокруг акций малой капитализации и альткоинов мы находимся на грани крупного входа институционального капитала в это пространство, и ONE место, куда он направляется, — это BTC. Семейные офисы, крупные хедж-фонды и эндаументы не будут инвестировать в Bcash. ETF на BTC будет запущен раньше, чем люди думают. ONE на TRON — нет.

Чтобы извлечь выгоду из этих циклов, вам нужно сначала понять, где мы находимся в нем, а затем быть в состоянии действовать против него на пиках и спадах. Это нелегко. Единственная причина, по которой это прибыльно, заключается в том, что это так сложно. Сначала вы обязательно потеряете деньги, поскольку цикл продолжит свой марш к иррациональности. Но цикл всегда будет поворачиваться, и в Криптo мы знаем, что это T займет много времени.

Те, у кого большие позиции в альткоинах, должны беспокоиться. Когда цикл достигнет пика и начнет разворачиваться, неликвидные токены с меньшей капитализацией упадут так же быстро, как и выросли. Ликвидность быстро иссякнет, и вы не сможете продать где-либо близко к котируемой цене.

Рынок в терминах альткоинов становится дорогим, а в терминах BTC он становится дешевле. Пришло время начать использовать прибыль альткоинов для создания CORE, фундаментально сильных позиций.

Прогулка по переулку памяти

Я не выдумываю. Мы уже видели, как это случалось раньше.

Этот период пугающе похож на март 2017 года. «Bitcoin 2.0», Ethereum, недавно был запущен на Coinbase, EEA укреплялась, и было создано множество конференций для продвижения ethereum. Зачем инвестировать в цифровое золото, когда можно владеть мировым компьютером?

За три месяца ETH резко вырос в цене, так как новые розничные инвесторы хлынули в сферу и бросили работу, чтобы заняться дневной торговлей после огромных прибылей. ETH вырос в цене с $7 в декабре 2016 года до $391 к июню 2017 года. Доминирование BTC упало с 86% до 40%. Мы были на грани "переворачивание», после чего многие думали, что BTC впоследствии упадет до нуля.

Пока музыка не остановилась. Инвесторы были выбиты. ICO замедлились, и у ETH начались проблемы с масштабированием, как раз когда цена пошла вперед. Институциональный капитал начал входить в BTC. Цикл доминирования BTC начал возвращаться.

Неликвидные альткоины, некоторые из тех самых, на которых заработали свои деньги новые розничные инвесторы, резко упали. XVG упал с пикового значения $0,006 до $0,002, снижение на 67%. XRP упал с $0,31 до $0,15, снижение на 50%.

В этом году это произошло T в первый раз. Инвесторов переманивали из Bitcoin в альткоины с момента запуска первых.

С 2013 года мы наблюдаем падение доминирования BTC , которое вскоре возвращает большую часть утраченных позиций. Этот цикл также вернется.

Что является причиной каждого цикла?

Каждый из вышеупомянутых циклов BTC имеет общую черту: инвесторская база, частично движимая новым капиталом, увлекается альтернативным активом или рыночным сюжетом.

Цикл обычно запускается законным изменением фундаментальных показателей. А затем, впоследствии, он доводится до крайности поведением инвесторов. Ранее в 2017 году это была функциональность смарт-контрактов и ICO. Теперь, когда комиссии BTC растут, а ETH сталкивается с проблемами масштабирования, большинство монет, которые выросли в цене, стремятся стать дешевле, быстрее или масштабируемее.

На самом деле мы наблюдаем мини-цикл ажиотажа Gartner, разыгрывающийся вокруг новой рыночной темы или сюжета.

Новые Технологии привлекают внимание инвесторов. Эмоциональные влияния заставляют инвесторов Социальные сети за стадом, и страх упустить возможность преобладает. Цикл доходит до крайности, пока не может продолжаться дальше.

В какой-то момент японского пузыря на рынке недвижимости 1989 года Императорский дворец в Японии, как говорили, стоил больше, чем весь штат Калифорния. T вещи T живут... будьте осторожны.







— Майкл Новограц (@novogratz) 4 января 2018 г.

Как подготовиться к следующему циклу альткоинов

Само собой разумеется, что нынешний рыночный режим не имеет фундаментальных основ, а, скорее, обусловлен повествованием и настроениями инвесторов.

Рынок — это кейнсианский конкурс красоты. Важно практиковать мышление второго уровня — вопрос T только в том, почему протокол интересен, но и в том, почему и когдарынок найдет это интересным.

Наиболее прибыльные сделки достигаются путем синтеза взглядов на макроцикл ликвидности, повествование и потоки капитала с микроанализом криптоэкономических компромиссов и качеств каждого протокола.

Ближе к концу каждого краткосрочного цикла, вместо того чтобы удваивать ставки на то, что работает, — например, удваивать ставки на альткоины прямо сейчас, — готовьтесь к повороту следующего.

В цикле BTC возникает вопрос: какой нарратив станет сутью следующего цикла ажиотажа Gartner? Куда FLOW капитал, когда цикл BTC достигнет пика, и что станет катализатором?

Проанализируйте фундаментально каждый протокол и определите, какой из них больше всего выиграет от изменения повествования. Проявите осмотрительность. Убедитесь, что код и базовая инфраструктура надежны и защитите свой капитал.

Когда вы неизбежно обнаружите, что думаете, что BTC или [ВСТАВЬТЕ ПРОТОКОЛ ЗДЕСЬ] T остановить, помните, что мы были эволюционно запрограммированы мыслить проциклично. Это будет остановлено. И цикл повернет вспять.

Комментарии, взгляды, мнения и любые прогнозы будущих Мероприятия отражают Мнение цитируемого автора или докладчика, не обязательно отражают точку зрения Tetras Capital Partners, LLC («Tetras») или других специалистов Tetras, не являются гарантиями будущих Мероприятия, доходов или результатов и не предназначены для предоставления консультаций по финансовому планированию или инвестициям.

Изображение зонтикачерез Shutterstock

Раскрытие информации:CoinDesk является дочерней компанией Digital Currency Group, которая владеет долей в Coinbase.