El valor intrínseco de las Cripto (lo que la burbuja no ha cambiado)

Hu Liang es cofundador y director ejecutivo de Omniex, una plataforma de comercio institucional de Cripto , y ex vicepresidente senior de State Street.

Lo que sigue es una contribución exclusiva a la Revisión del año 2018 de CoinDesk.

En la inauguración de Consensus Invest el año pasado en la ciudad de Nueva York, estuve en el escenario con una gran cantidad de nombres notables en el mundo de las Cripto para discutir lo que nos depararía el 2018.

Ese evento, en noviembre de 2017, también marcaría la primera vez que anuncié la formación y financiación de Omniex, la primera plataforma institucional de inversión y comercio centrada en criptoactivos, luego de mi salida de State Street Bank & Trust.

Hace apenas unas semanas, estuve de nuevo en Nueva York para Consensus Invest. Ahora, con el agitado 2018 casi a nuestras espaldas, he dedicado tiempo a reflexionar sobre lo sucedido y si el valor intrínseco de las Cripto ha cambiado significativamente para los inversores institucionales.

El argumento del valor intrínseco

Siempre he sostenido que el verdadero valor intrínseco de las Cripto reside en su capacidad para crear redes descentralizadas que, en última instancia, conducen a nuevas formas de negocio. De hecho, en este artículo de hace un año, Yo hice exactamente este argumento.

El caso de uso financiero, más allá de la Tecnología blockchain, es el de las Cripto como una nueva clase de activo independiente en una cartera multiclase de activos, ya sea pasiva o activa. Un año después, no he cambiado de opinión. Sin embargo, me he dado cuenta y me he adaptado a que una nueva clase de activo no se crea en un solo año.

El meteórico aumento de precios de casi todos los Cripto hace un año ha afectado a todos, desde inversores minoristas hasta instituciones. Si bien externamente sostenía que el aumento de precios no era sostenible, hubo noches en las que pensé: «Quizás esto pueda continuar», a pesar de saber que los fundamentos no lo respaldaban en ese momento.

No puedo evitar recordar el discurso que pronunció en 1996 el expresidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, durante el auge de la burbuja de Internet: "¿Cómo sabemos cuándo la exuberancia irracional ha disparado indebidamente los valores de los activos, que luego quedan sujetos a contracciones inesperadas y prolongadas...?". Bueno, en retrospectiva, creo que podemos decir que ahora lo sabemos.

¿Pero es esto una sorpresa? Para alguien como yo, que fue a la universidad y comenzó su carrera profesional durante el auge de la burbuja de internet, esto realmente no me sorprende. De hecho, muchos han equiparado el auge de blockchain y las Cripto con el auge de internet durante la década de 1990.

En otras palabras, decir que sus casos de uso aún no han madurado completamente.

Cuando dirigía el Centro de Tecnologías Emergentes en State Street, en realidad equiparaba las Cripto y la cadena de bloques A Internet en los años 70, lo que implicaría que está aún más lejos de su madurez. Sin embargo, la burbuja de precios de los activos se produjo más rápido en las Cripto que en internet. Esto es lógico, ya que tanto la difusión de información como la transformación del modelo de negocio son mucho más rápidas tras la llegada de internet.

Una visión post-burbuja

¿Es realmente tan impresionante la caída de las Cripto ?

Pongámoslo en perspectiva con el puntocom. El Nasdaq, en su punto máximo en el año 2000, cayó un 72 %. Cisco, referente de la industria Tecnología , bajó aproximadamente un 86 % desde su máximo. Y, por último, Amazon, la figura más importante de la era de internet, cayó un impresionante 95 % entre finales de 1999 y finales de 2001, desplomándose de 107 dólares a tan solo 5,97 dólares.

Las similitudes que intento establecer aquí no tienen que ver con el accidente, sino con sus consecuencias.

Tras la burbuja puntocom, aprendimos que, para que una empresa tenga valor sostenible, debe tener una utilidad real. Una tienda de mascotas en línea no es muy interesante a largo plazo, pero una librería en línea con potencial para convertirse en la tienda online de todo lo necesario es atractiva.

Ahora es cuando realmente necesitamos centrarnos en aprovechar el verdadero valor intrínseco de las Cripto y la cadena de bloques, evitando la especulación indebida y creando casos de uso reales y redes de valor. Como bien lo expresó Michael Casey: Nosotros causamos el criptoinvierno actualY somos nosotros quienes debemos arreglarlo.

¿Qué significa solucionarlo? Como ya se mencionó, no creo que el verdadero valor intrínseco de las Cripto haya cambiado. Es la base de un nuevo modelo económico y empresarial, en el que una red total o parcialmente descentralizada puede ofrecer un valor similar al de las redes centralizadas con menos intermediarios. También desempeña un papel fundamental para demostrar que los modelos centralizados y descentralizados no son mutuamente excluyentes.

A menudo escucho a la gente y a los moderadores de paneles preguntar "¿Qué modelo WIN?"

La respuesta es bastante simple. Así como no esperamos que una ONE empresa domine un sector del mercado, tampoco deberíamos esperar que los modelos de negocio centralizados actuales sean el único modelo en el futuro. Esto también aplica a la inversa: la descentralización también tendrá que repartirse el mercado. Por lo tanto, para mí, solucionarlo significa demostrar que el modelo descentralizado funcionará, en masa, con el tiempo.

Una visión de 2019

Al dar la bienvenida al año 2019, espero que haya dos áreas de avance.

El primero es ir más allá del comercio minorista para crear un ecosistema Cripto que empodere a los inversores institucionales para participar en la revolución de las Cripto y la cadena de bloques. No olvidemos que las Cripto son la única clase de activo en la historia que no surgió del ámbito institucional, y como fenómeno prioritario para el comercio minorista, nos hemos encontrado con un ecosistema carente de infraestructura institucional.

Sin embargo, la infraestructura y la adopción están bien encaminadas.

El año 2018 también ha demostrado que las Cripto y la cadena de bloques han captado claramente la atención de las instituciones. Con la expansión de las Cripto más allá del mercado minorista, empresas como Fidelity, ICE (matriz de NYSE), NASDAQ, Microsoft, Starbucks y numerosos fondos de dotación de la Ivy League han iniciado iniciativas o invertido en este sector. Junto con los reguladores globales, este esfuerzo conjunto está sentando las bases para la entrada de los gestores de fondos institucionales en este sector.

El segundo y quizás más importante avance en 2019 es una adopción más amplia de redes descentralizadas a nivel de protocolo. Las nuevas oportunidades son una invitación para las startups. Es importante recordar que no todas las startups tienen éxito. A pesar del revés del auge de las ICO, a medida que las verdaderas innovaciones logren una adopción más amplia, se materializará el verdadero valor intrínseco de las Cripto , y ese momento será ONE.

Por ahora, en Omniex, nuestro objetivo para 2019 es seguir construyendo un ecosistema sostenible para que las instituciones adopten fácilmente las Cripto como una nueva clase de activo. Al igual que las demás instituciones mencionadas, creo firmemente que la industria recuperará sus máximos históricos, construida sobre una base más sólida, a medida que la adopción de redes de protocolos más amplias continúe en 2019.

¿Tienes una opinión fuerte sobre el 2018?Envíe un correo electrónico a news [at] CoinDesk.com para enviar su Opinión sobre nuestro Resumen anual.

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