La SEC acaba de publicar su tan esperada guía sobre tokens Cripto

La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) ha publicado una nueva guía regulatoria para los emisores de tokens, cuya preparación llevó casi medio año.

El La orientación se centra en los tokensy describe cómo y cuándo estas criptomonedas pueden caer bajo una clasificación de valores, según el documento..

William Hinman, director de Finanzas corporativas de la SEC revelado por primera vez que el regulador estaba desarrollando una nueva guía para los tokens Cripto en noviembre pasado, y otros miembros de la agencia, incluida la directora de FinHub, Valerie Szczepanik, y la comisionada Hester Peirce, han dicho repetidamente que el personal de la SEC estaba trabajando en el documento.

En noviembre, Hinman dijo que la guía en "inglés sencillo" ayudaría a los emisores de tokens a determinar fácilmente si su Criptomonedas calificaría o no como una oferta de valores.

La guía incluye ejemplos tanto de redes como de tokens que están sujetos a las leyes de valores, así como también un proyecto que no lo está.

Marco DLT

El el marco en síSe describen varios factores que los emisores de tokens deben considerar antes de evaluar si sus ofertas se consideran valores. Estos factores incluyen la expectativa de ganancias, si una sola entidad, o al menos un grupo central de entidades, es responsable de tareas específicas dentro de la red, y si un grupo está creando o apoyando un mercado para un activo digital.

Haciendo referencia a la frecuentemente citada prueba de Howey, la guía destaca "la confianza en los esfuerzos de otros", la expectativa razonable de ganancias, cuán desarrollada está la red, cuáles podrían ser los casos de uso de los tokens, si existe una correlación entre el precio de compra de un token y su precio de mercado y una serie de otros factores.

La guía también detalla cómo los emisores deben analizar los tokens vendidos anteriormente, tanto al evaluar si deberían haber sido registrados como valores, como si "un activo digital previamente vendido como valor debe ser reevaluado".

Los criterios para esta reevaluación incluyen si:

• "La red de contabilidad distribuida y el activo digital están completamente desarrollados y operativos" (lo que significa que las personas pueden usar el token inmediatamente para alguna función);
• El token se centra en un caso de uso específico en lugar de en la especulación;
• Las perspectivas de apreciación del valor del token son limitadas; y
• Si se promociona como moneda, el token en realidad funciona como una reserva de valor.

Si bien esta guía se ha hecho esperar y brinda cierta claridad legal para los emisores de tokens, no es un documento legalmente vinculante y debería verse más como una guía.

Peirce ha dicho en el pasado que la orientación emitida por el personal no tiene el mismo peso que tendría la orientación emitida por los comisionados.

Hablando en la Universidad de Nueva York en marzo, Peirce explicó

:

Ahora bien, las directrices del personal son directrices del personal. La Comisión puede proceder a tomar medidas de cumplimiento de todos modos, pero las directrices del personal tienen BIT peso. Sin embargo, me gustaría hacer algo más formal a nivel de la Comisión para que la gente tenga un BIT más de seguridad.

Preguntas restantes

Si bien la guía aborda la clasificación de valores, otras preguntas siguen sin respuesta. En particular, la SEC aún no ha aclarado el concepto de custodia para los corredores de bolsa que poseen criptomonedas.

La cuestión clave en torno a la custodia surge del hecho de que, si bien los corredores de bolsa pueden verificar fácilmente que las criptomonedas en cualquier billetera determinada les pertenecen, es más difícil probar queONE mástiene acceso a los fondos.

Szczepanikdijo durante un panelEn la Cumbre Blockchain de Washington D.C. en marzo, se afirmó que estas empresas "deben demostrar que tienen posesión y control, y eso podría ser difícil de demostrar con un activo digital".

"Un activo digital... está controlado por quien posee la clave privada, y es difícil demostrar algo negativo", explicó.

También el miércoles, la SEC emitió su primera carta de no acción que autoriza a una startup a seguir adelante con la venta de tokens.Historia completa aquí).

Lea la guía completa aquí:

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Imagen de Valerie Szczepanik víaCrisis tecnológica