Inilabas lang ng SEC ang Pinakahihintay Nitong Gabay sa Crypto Token

Ang U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ay nag-publish ng bagong gabay sa regulasyon para sa mga nag-isyu ng token, halos kalahating taon sa paggawa.

Ang ang gabay ay nakatuon sa mga token at binabalangkas kung paano at kailan ang mga cryptocurrencies na ito ay maaaring mahulog sa ilalim ng klasipikasyon ng mga securities, ayon sa dokumento.

SEC Director ng Corporation Finance William Hinman unang nabunyag na ang regulator ay gumagawa ng bagong patnubay para sa mga Crypto token noong Nobyembre, at ang ibang mga miyembro ng ahensya, kabilang ang pinuno ng FinHub na si Valerie Szczepanik at Commissioner Hester Peirce, ay paulit-ulit na nagsabi na ang mga kawani ng SEC ay nagtatrabaho sa dokumento.

Noong Nobyembre, sinabi ni Hinman na ang gabay na "plain English" ay makakatulong sa mga issuer ng token na madaling matukoy kung ang kanilang Cryptocurrency ay magiging kwalipikado o hindi bilang isang alok sa seguridad.

Kasama sa patnubay ang mga halimbawa ng parehong network at mga token na nasa ilalim ng mga securities law, pati na rin ang isang proyekto na hindi.

balangkas ng DLT

Ang balangkas mismo binabalangkas ang ilang salik na dapat isaalang-alang ng mga tagapagbigay ng token bago suriin kung kwalipikado o hindi ang kanilang mga alok bilang mga securities. Kasama sa mga salik na ito ang pag-asa ng tubo, kung ang isang solo o hindi bababa sa gitnang pangkat ng mga entity ang may pananagutan para sa mga partikular na gawain sa loob ng network, at kung ang isang grupo ay gumagawa o sumusuporta sa isang market para sa isang digital asset.

Sa pagtukoy sa madalas na binabanggit na Howey test, ang gabay ay nagha-highlight ng "pagtitiwala sa mga pagsisikap ng iba," makatwirang pag-asa ng mga kita, kung paano binuo ang network, kung ano ang maaaring maging mga kaso ng paggamit ng mga token, kung mayroong ugnayan sa pagitan ng presyo ng pagbili ng isang token at ng presyo nito sa merkado at iba pang mga salik.

Ang patnubay din ay nagdedetalye kung paano dapat tingnan ng mga nag-isyu ang mga token na dati nang naibenta, kapwa sa pagsusuri kung dapat ay nakarehistro ang mga ito bilang mga securities, gayundin kung "dapat muling suriin ang isang digital asset na dating ibinebenta bilang isang seguridad."

Kasama sa pamantayan para sa muling pagsusuring ito kung:

• Ang "nakalatag na ledger network at digital asset ay ganap na binuo at gumagana" (ibig sabihin, ang mga indibidwal ay maaaring agad na gumamit ng token para sa ilang function);
• Ang token ay nakatuon sa isang partikular na kaso ng paggamit sa halip na haka-haka;
• "Mga prospect para sa pagpapahalaga" sa halaga ng token ay limitado; at
• Kung sinisingil bilang isang pera, ang token ay aktwal na gumagana bilang isang tindahan ng halaga.

Bagama't matagal nang dumarating ang gabay na ito, at nagbibigay ng ilang legal na kalinawan para sa mga nag-isyu ng token, hindi ito isang legal na may bisang dokumento, at dapat itong mas tingnan bilang isang guideline.

Sinabi ni Peirce noong nakaraan na ang patnubay na ibinigay ng kawani ay hindi nagdadala ng bigat ng patnubay na ibinigay ng mga Komisyoner.

Sa pagsasalita sa New York University noong Marso, ipinaliwanag ni Peirce

:

"Ngayon ang patnubay ng kawani ay patnubay ng kawani. Ang Komisyon ay maaaring magpatuloy at magsagawa pa rin ng mga aksyon sa pagpapatupad ngunit ang patnubay ng kawani ay may BIT bigat, ngunit gusto kong gumawa ng isang bagay na mas pormal sa antas ng Komisyon upang ang mga tao ay magkaroon ng BIT katiyakan."

Mga natitirang tanong

Habang tinatalakay ng patnubay ang mga klasipikasyon ng securities, ang iba pang mga tanong ay nananatiling hindi nasasagot. Sa partikular, ang SEC ay hindi pa nagbibigay ng kalinawan sa ideya ng pag-iingat para sa mga broker-dealer na may hawak na cryptocurrencies.

Ang pangunahing isyu sa paligid ng pag-iingat ay nagmumula sa katotohanan na habang ang mga broker-dealer ay madaling ma-verify na ang mga cryptocurrencies sa anumang partikular na wallet ay pag-aari nila, mas mahirap patunayan na walang ONE may access sa mga hawak.

Szczepanik sabi sa isang panel sa D.C. Blockchain Summit noong Marso na ang mga kumpanyang ito ay "kailangang ipakita na mayroon silang pagmamay-ari at kontrol at maaaring mahirap ipakita sa isang digital asset."

"Ang isang digital asset ... ay kinokontrol ng sinumang nagtataglay ng pribadong key, at mahirap patunayan ang isang negatibo," paliwanag niya.

Miyerkules din, naglabas ang SEC ng kauna-unahang no-action letter nito na nagpapahintulot sa pagbebenta ng token ng startup na magpatuloy (buong kwento dito).

Basahin ang buong gabay dito:

DLT Framework sa pamamagitan ng CoinDesk sa Scribd

Larawan ni Valerie Szczepanik sa pamamagitan ng Tech Crunch