Las apuestas bajistas en Bitcoin podrían indicar el regreso de esta popular operación

Los fondos de cobertura y otros grandes operadores continuaron acumulando apuestas bajistas enBitcoin La semana pasada, incluso cuando la Criptomonedas se expandió precioganancias.

Los fondos apalancados —generalmente fondos de cobertura y diversos tipos de gestores de fondos— mantuvieron 16.000 posiciones cortas en futuros de Bitcoin cotizados en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) durante la semana que finalizó el 17 de agosto, según datos publicados el viernes por la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de EE. UU., según el seguimiento de la firma de análisis de datos Skew. Cada contrato de la CME consta de 5 BTC.

El número de posiciones cortas ha aumentado en 6.000 desde el 20 de julio, alcanzando su máximo en tres meses. El precio de la criptomoneda ha subido de 30.000 a 48.500 dólares en las últimas cuatro semanas.

Pero los datos no indican necesariamente que los traders estén apostando a que los precios caerán bruscamente.

El aumento repentino de las apuestas cortas de los fondos apalancados podría deberse al regreso del llamado carry trade, que consiste en comprar Criptomonedas en el mercado al contado contra una posición corta en el mercado de futuros. Esta estrategia busca generar ingresos a partir de la diferencia entre los precios de los futuros y el contado, también conocida como prima, que tiende a evaporarse al acercarse el vencimiento. De esta forma, el carry trade puede generar una rentabilidad relativamente libre de riesgo.

"Supongo que se trata principalmente de carry trades", dijo Vetle Lunde, analista de Arcane Research. "Ha estado creciendo en las últimas semanas durante la acción alcista de los precios, lo que hace que las primas de base en CME sean significativamente más bajas que las primas de base en las plataformas de futuros offshore".

El CME ofrece actualmente una prima de futuros anualizada trimestral (prima de futuros) de casi el 3%, frente al 8,5%-10% de otras plataformas de intercambio offshore como Binance, FTX y OKEx. Esta prima representa la diferencia porcentual entre el precio de los futuros en una plataforma determinada y el tipo de cambio vigente en el mercado al contado de la Criptomonedas.

La existencia de la prima significa que un operador podría obtener una rentabilidad anualizada del 3 % al vender el contrato de futuros trimestral en el CME y comprar la Criptomonedas en el mercado al contado, apostando a que los precios eventualmente convergerán. Algunos operadores toman prestadas monedas estables para comprar Bitcoin en el mercado al contado, en cuyo caso el interés pagado al prestamista de la moneda estable se restaría de la rentabilidad neta.

Estas operaciones de carry trade han perdido su atractivo en los últimos meses, ya que la caída de precios en mayo eliminó el apalancamiento excesivo del mercado. Cabe destacar la liquidación por debajo de los 40.000 $ del 19 de mayo.liquidadomás de 8 mil millones de dólares en posiciones en el mercado de derivados.

Otro factor podría ser que varios grandes intercambios de Criptomonedas , incluidos Binance, el intercambio más grande del mundo por volumen, y FTX, han reducido recientemente sus límites de apalancamiento a 20x (20 veces el dinero de un comerciante) desde 100x en medio de críticas generalizadasde comercio apalancado.

"La operación no está generando las mismas ganancias que antes", afirmó Lunde. "En su punto máximo a mediados de abril, la operación de cash and carry generó una rentabilidad anualizada del 20 % en el contrato con vencimiento al mes próximo, en contraste con los niveles actuales", que fluctúan entre el 1 % y el 4 %.

Los futuros de Bitcoin en Binance y otras bolsas se negociaron con una prima del 40% durante el apogeo del mercado alcista a mediados de abril.

Según Patrick Heusser, jefe de operaciones de Cripto Finanzas AG, el rendimiento actual no es lo suficientemente atractivo como para que los fondos realicen operaciones de carry trade.

"Si nos fijamos en el rendimiento absoluto que se puede generar en este momento, dudo que el 'carry trade' haya vuelto", dijo Heusser.

"Quizás algún creador de mercado o proveedor de liquidez haya cambiado o remodelado su concepto de FLOW ", añadió Heusser. "Normalmente, los creadores de mercado del CME son los mismos que crean Mercados en las plataformas nativas de Cripto ... y algunos de ellos se conocen como fondos apalancados".

Lea también:Las 3 razones por las que el ascenso de Bitcoin podría desacelerarse

Los creadores de mercado son personas o entidades con la obligación contractual de mantener un nivel saludable de liquidez en una bolsa. Garantizan una profundidad suficiente en el libro de órdenes, ofreciendo comprar o vender cuando sea necesario y gestionando un libro de órdenes neutral en cuanto a la dirección. Por ejemplo, un Maker de mercado que cubre una posición corta en el mercado de futuros suele tomar una posición corta o larga en el mercado al contado o comprar una opción de compra.

En este caso, según Heusser, los creadores de mercado de Bitcoin podrían tener posiciones cortas en el CME y cobertura en las plataformas de intercambio locales. Esto también indica un mayor interés de compra por parte de los inversores en el CME, afirmó.