Ang Bearish Bitcoin Bets ay Maaaring Magpahiwatig ng Pagbabalik ng Popular Trade na Ito

Ang mga pondo ng halamang-bakod at iba pang malalaking mangangalakal ay nagpatuloy sa pagtambak sa mga bearish na taya Bitcoin noong nakaraang linggo kahit na pinalawig ang Cryptocurrency presyo nadagdag.

Leveraged funds – karaniwang hedge funds at iba't ibang uri ng money managers - humawak ng 16,000 short positions sa Bitcoin futures na nakalista sa Chicago Mercantile Exchange (CME) sa linggong natapos noong Agosto 17, ayon sa data na inilabas noong Biyernes ng US Commodity Futures Trading Commission, na sinusubaybayan ng data analytics firm na Skew. Ang bawat kontrata ng CME ay binubuo ng 5 BTC.

Ang tally ng mga maikling posisyon ay tumaas ng 6,000 mula noong Hulyo 20 upang maabot ang pinakamataas sa tatlong buwan. Ang presyo ng cryptocurrency ay tumaas mula $30,000 hanggang $48,500 sa nakalipas na apat na linggo.

Ngunit ang data ay T kinakailangang magpahiwatig na ang mga mangangalakal ay tumataya sa mga tahasang pagbaba ng presyo.

Ang pagtaas ng maiikling taya ng mga pondo ng leverage ay maaaring nagmula sa pagbabalik ng tinatawag na carry trade, na kinabibilangan ng pagbili ng Cryptocurrency sa spot market laban sa isang maikling posisyon sa futures market. Ang diskarte ay naglalayong kumita ng pera mula sa pagkakaiba sa pagitan ng mga futures at mga presyo ng spot, na kilala rin bilang premium, na may posibilidad na sumingaw habang papalapit ang expiration. Sa ganoong paraan, ang isang carry trade ay maaaring magbulsa ng medyo walang panganib na pagbabalik.

"Ipagpalagay ko na ito ay kadalasang nagdadala ng mga trade," sabi ni Vetle Lunde, isang analyst sa Arcane Research. "Tumalaki ito sa nakalipas na ilang linggo sa panahon ng bullish price action, na nagiging sanhi ng mga batayang premium sa CME na maging makabuluhang mas mababa kaysa sa mga pangunahing premium sa mga offshore futures platform."

Ang CME ay kasalukuyang nag-aalok ng annualized rolling three-month basis (futures premium) na halos 3% kumpara sa 8.5% hanggang 10% sa iba pang offshore exchange gaya ng Binance, FTX at OKEx. Kinakatawan ng premium na ito ang porsyento ng pagkakaiba sa pagitan ng presyo ng futures sa isang partikular na palitan at ang pupuntang spot-market rate para sa Cryptocurrency.

Ang pagkakaroon ng premium ay nangangahulugan na ang isang negosyante ay maaaring mag-lock sa isang 3% annualized return sa pamamagitan ng pagbebenta ng quarterly futures contract sa CME at pagbili ng Cryptocurrency sa spot market, sa isang taya na ang mga presyo ay magtatagpo sa kalaunan. Ang ilang mga mangangalakal ay humihiram ng mga stablecoin upang bumili ng Bitcoin sa spot market, kung saan ang interes na ibinayad sa tagapagpahiram ng stablecoin ay mababawas sa netong kita.

Ang mga naturang carry trade ay nawalan ng ningning sa nakalipas na ilang buwan dahil ang pagbagsak ng presyo noong Mayo ay nagsikip sa labis na leverage mula sa merkado. Kapansin-pansin, ang sell-off sa ibaba $40,000 na nakita noong Mayo 19 na-liquidate higit sa $8 bilyong halaga ng mga posisyon sa derivatives market.

Ang isa pang kadahilanan ay maaaring ang ilang malalaking palitan ng Cryptocurrency kabilang ang Binance, ang pinakamalaking palitan sa mundo ayon sa dami, at FTX ay kamakailang nagbawas ng kanilang mga limitasyon sa leverage sa 20x (20 beses na bumaba ang pera ng isang negosyante) mula sa 100x sa gitna. malawakang pagpuna ng leveraged trading.

"Ang kalakalan ay hindi nagbubunga ng parehong kita tulad ng nauna," sabi ni Lunde. "Sa tuktok nito sa kalagitnaan ng Abril, ang cash-and-carry na kalakalan ay nagbunga ng taunang pagbabalik ng 20% ​​sa kontrata sa harap-buwan, taliwas sa kasalukuyang mga antas" na nagbabago-bago sa paligid ng 1% hanggang 4%.

Ang mga futures ng Bitcoin sa Binance at iba pang mga palitan ay na-trade sa premium na 40% sa panahon ng kasagsagan ng bull run sa kalagitnaan ng Abril.

Ayon kay Patrick Heusser, pinuno ng kalakalan sa Crypto Finance AG, ang kasalukuyang ani ay hindi sapat na kaakit-akit para sa mga pondo na kumuha ng mga trade trade.

"Kung titingnan mo ang ganap na ani na maaari mong mabuo sa ngayon, duda ako na bumalik ang 'carry trade'," sabi ni Heusser.

"Siguro may mga market makers o liquidity provider na nagbago o nag-remodel ng FLOW concept niya," Heusser added. "Karaniwan, ang mga gumagawa ng market sa CME ay ang parehong mga taong gumagawa ng mga Markets sa Crypto native exchanges ... at ang ilan sa mga taong ito ay may label na mga leveraged na pondo."

Basahin din: Ang 3 Dahilan Kung Bakit Maaaring Mabagal ang Pag-akyat ng Bitcoin

Ang mga gumagawa ng merkado ay mga indibidwal o entity na may kontraktwal na obligasyon na mapanatili ang isang malusog na antas ng pagkatubig sa isang palitan. Tinitiyak nila na may sapat na lalim sa order book sa pamamagitan ng pag-aalok na bumili o magbenta kapag kinakailangan at magpatakbo ng isang neutral na direksyon na libro. Halimbawa, ang isang market Maker na pumupuno ng maikling posisyon sa futures market ay kadalasang tumatagal ng maikli o mahabang posisyon sa spot market o bumibili ng call option.

Sa kasong ito, ayon kay Heusser, ang mga gumagawa ng Bitcoin market ay maaaring kulang sa CME at may bakod sa mga katutubong palitan. Ipinapahiwatig din nito ang "mas mahusay na interes sa pagbili mula sa panig ng pamumuhunan sa CME," aniya.