Un alto volumen de un ETF de Bitcoin no siempre implica grandes compras: NYDIG

• La tasa de rotación de un fondo, o el volumen de operaciones en dólares dividido por el valor del activo neto del fondo, es una métrica preferida a observar, escribió Greg Cipolaro de NYDIG.
• El grupo de ETF de Bitcoin al contado en su conjunto ha registrado una tasa de rotación del 5,3%, siendo Valkyrie (BRRR) y GBTC de Grayscale los que registran las tasas más bajas, con un 2,2% y un 2,4%, respectivamente.

Si bien se suele pensar que un alto volumen de operaciones en los nuevos ETF de Bitcoin al contado indica un fuerte interés de compra por parte de los inversores, puede que no sea necesariamente así, según un informe de NYDIG.

"El volumen diario de operaciones no es un indicador fiable de los flujos diarios de fondos, una idea errónea muy extendida en el sector", escribió Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG, en una nota el viernes.

Por ejemplo, señaló Cipolaro, se podría asumir con seguridad que el Bitcoin Trust (GBTC) de Grayscale es la mejor inversión de los diez ETF de Bitcoin porque ha tenido consistentemente el mayor volumen de negociación: en total, más de 20 000 millones de dólares desde el lanzamiento de los ETF al contado el 11 de enero. Sin embargo, el fondo ha perdido más de 7 000 millones de dólares en activos, la indicación más clara de que existe poca correlación entre el volumen y las entradas.

El iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock solo ha visto un poco más de la mitad del volumen de GBTC, alrededor de $13 mil millones, pero ha visto sus AUM pasar de $0 a casi $7 mil millones.

Cipolaro prefiere analizar el índice de rotación de un fondo, es decir, el volumen de operaciones en dólares dividido entre el valor liquidativo del fondo. «Este índice muestra la proporción de los activos del fondo negociados en un día determinado, lo que ofrece una visión del perfil del inversor y del operador, y posiblemente de los motivos que motivan sus decisiones de inversión», escribió.

El grupo de ETFs de Bitcoin al contado en su conjunto ha registrado una tasa de rotación del 5,3%, según Cipolaro, con Valkyrie (BRRR) y GBTC de Grayscale registrando las tasas más bajas, con un 2,2% y un 2,4%, respectivamente. En el extremo superior se encuentra Ark 21 (ARKB), con un 11,3%. También destacó un caso atípico al alza: WisdomTree (BTCW), el ETF al contado más pequeño, con aproximadamente 30 millones de dólares en activos bajo gestión (AUM), que en un período de cinco días registró una tasa de rotación del 205%.

Cipolaro señaló que las diferentes tasas de rotación no son infrecuentes en otras familias populares de ETF, como por ejemplo los numerosos fondos que replican el S&P 500. Sospecha que los Mercados de opciones podrían explicar las diferencias y que, una vez que los ETF de Bitcoin con opciones al contado WIN la aprobación, las tasas de rotación de estos vehículos podrían variar con respecto a lo observado actualmente.