Bonos japoneses agitan los mercados mientras bitcoin se recupera del pánico arancelario

Operar en los mercados financieros se siente como esquivar un aluvión de piedras, cada una de las cuales exige vigilancia y agilidad constantes. Justo cuando bitcoin (BTC) y los activos de riesgo tradicionales se estabilizan tras el pánico provocado por los aranceles de Trump la semana pasada, surgen movimientos inquietantes en los bonos japoneses, lo que complica aún más la situación.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 30 años subió a 2,88% el martes por la mañana, el nivel más alto desde 2004, registrando un aumento de casi 60 puntos básicos en una semana, según la plataforma de gráficos TradingView.

El diferencial de rendimiento entre los bonos a 30 y a cinco años —que representa la prima que exigen los inversores para mantener bonos a muy largo plazo en comparación con los bonos a cinco años— se ha ampliado hasta alcanzar su máximo en casi dos décadas. El rendimiento a 10 años ha rebotado aproximadamente 30 puntos básicos, hasta el 1,37% en una semana, aunque se mantiene por debajo del máximo reciente del 1,59%.

Estos movimientos en los bonos ultralargos han activado las alarmas en la comunidad inversora, y con razón: Japón ha sido durante mucho tiempo un acreedor internacional y el principal tenedor de bonos del Tesoro estadounidense. En enero, Japón poseía US$ 1,079 billones en bonos del Tesoro. Además, durante casi dos décadas, Japón ha funcionado como ancla para los bajos rendimientos de los bonos, especialmente en el mundo desarrollado, lo que ha impulsado una mayor asunción de riesgos en los mercados financieros.

Por lo tanto, el continuo aumento de los bonos del Tesoro de Japón (JGB) a largo plazo podría incentivar a los fondos japoneses a vender sus tenencias de bonos internacionales y operaciones de carry trade con riesgo financiadas en yenes, y a repatriar el capital. La volatilidad resultante en el mercado de bonos del Tesoro estadounidense y el fortalecimiento del yen podrían aumentar la aversión al riesgo.

"Los japoneses tienen la mayor posición de inversión internacional del mundo y tienen mucho dinero en diversos mercados. Si ese dinero comienza a repatriarse a Japón, eso claramente sería negativo", dijo Garry Evans, estratega jefe de asignación de activos globales en BCA Research, el lunes en una entrevista con CNBC.

Bitcoin también podría verse bajo presión, como sucedió en agosto del año pasado, cuando supuestamente ocurrió la primera ronda de desmantelamiento del carry del yen.

BTC es un activo con diversos atractivos, desde tecnología emergente hasta refugio y reserva de valor. Esta narrativa se fortaleció la semana pasada, ya que la creciente guerra arancelaria entre la administración Trump y China generó una aversión generalizada al riesgo. Sin embargo, BTC cayó menos que el Nasdaq y el S&P 500.

Esta relativa resiliencia ha sido destacada como una señal de la evolución de la criptomoneda como una apuesta de beta baja por algunos, mientras que otros la ven como una cobertura. Esto ignora, sin embargo, el hecho de que las criptomonedas han tendido a la baja desde principios de febrero, probablemente descontando la guerra comercial que desencadenó fuertes pérdidas en el mercado de valores estadounidense la semana pasada.

Así que, ¡mantente alerta!

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