Las empresas mineras de Bitcoin necesitan gestionar mejor el riesgo

El año pasado generó un evento de riesgo sin precedentes para la comunidad Bitcoin . Si bien ya habíamos visto este nivel de volatilidad en los precios spot, el apalancamiento dentro de la comunidad minera ha alcanzado niveles récord. Esto ha agravado los efectos de la exposición a la deuda, con la caída de los precios spot, el aumento del precio de la energía y la disminución del valor de las garantías. La mala gestión de la tesorería se propagó en 2022 y generó un problema que las coberturas financieras pueden resolver o prevenir.

La estrategia que muchos mineros han utilizado para gestionar sus tesorerías hasta ahora ha sido relativamente sencilla: comprar y mantener Bitcoin. En otras palabras, esperar y rezar. Los modelos de precios suelen asumir un crecimiento promedio mensual de aproximadamente el 2 % al contado y un precio mínimo NEAR al coste de producción promedio actual, entre 18 000 y 22 000 $. Claramente, estas suposiciones no se han cumplido.

Nathan Cox es el director de inversiones de Two PRIME, que ofrece productos estructurados y estrategias derivadas para activos digitales y gestión de riesgos.

En 2021, la financiación de máquinas se implementó a precios récord, cuando los grandes pedidos se produjeron con largas demoras y los márgenes de beneficio eran amplios. A medida que se completaban esos pedidos y la potencia de hash seguía creciendo, el precio del hash alcanzó nuevos mínimos históricos en 2022 y ya ha comenzado a poner a prueba la durabilidad de esta estrategia de apalancamiento elevado. Un análisis detallado de las presentaciones de las empresas mineras públicas ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) muestra que muchas empresas se encuentran en una situación desesperada.

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Ahora los mineros tienen que enfrentarse a una difícil realidad: ¿podrán los presupuestos operativos sobrevivir a un invierno Cripto prolongado?

La respuesta no será la misma en todos los casos, y ya hemos visto varias bajas en el nuevo régimen bajista. Nos preocupa que los mineros de Bitcoin se hayan sobreexpuesto y ahora se enfrentan a una posible liquidación si los precios de Bitcoin se mantienen deprimidos durante un período prolongado.

Entonces, ¿cómo navegan los mineros en este campo minado financiero y operativo?

Los mineros deben incorporar estrategias financieras sofisticadas, en línea con las empresas de energía y materias primas que los precedieron. Si Bitcoin es realmente una materia prima, es hora de que los líderes de la industria comiencen a tratarla como ONE , gestionando la exposición financiera con estrategias financieras.

Durante años, la industria del petróleo y el GAS ha utilizado sofisticadas estrategias de gestión de riesgos, y las empresas mineras de oro han utilizado forwards de redención de objetivos (TARF), un contrato financiero estructurado que permite la cobertura del riesgo.

Los mineros también deberían buscar reducir el riesgo de caídas, reemplazar la beta alcista y generar rendimiento con sus activos digitales. Estas estrategias han demostrado su eficacia en los Mercados tradicionales de materias primas y han permitido a las principales compañías energéticas expandir sus operaciones de forma constante durante décadas. Los mineros están reconociendo esta necesidad, aunque para algunos podría ser demasiado tarde.

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Ante el contexto macroeconómico actual, el aumento de las tasas de interés, la reducción de la liquidez y la disminución de los activos de riesgo, es hora de que la industria de activos digitales tome las medidas necesarias para afrontar esta volatilidad e incorpore herramientas financieras que generen sostenibilidad y certidumbre. Esta es la conducta adecuada de cualquier fiduciario que gestione una empresa de minería de Bitcoin .

La industria de los activos digitales ha sufrido importantes reveses debido al endeudamiento apalancado sin controles de capital ni gestión de riesgos, y es hora de reconsiderar la estrategia de crecimiento a largo plazo del sector. Hoy existen soluciones para evitar mayores pérdidas o liquidaciones, y esperamos que los mineros tengan la capacidad de evolucionar hacia un futuro más prometedor.