Una WIN Regulación de la Reserva Federal podría perjudicar la narrativa de Bitcoin en Wall Street

Los datos económicos y otros indicadores, incluido un ánimo más optimista en los Mercados financieros, apuntan a una posibilidad real de que la Reserva Federal de Estados Unidos desafíe las expectativas anteriores y diseñe con éxito una aterrizaje suaveen la economía más grande del mundo.

De ser así, esto podría obligar una vez más a los asesores de inversión que favorecen el bitcoin a replantearse cómo enmarcar este activo difícil de categorizar como algo que los recién llegados puedan comprender y mantener en sus carteras. Mi consejo para ellos: no T molesten, no porque crea que el Bitcoin no vale nada, sino porque todos los esfuerzos por explicarlo dentro del lenguaje y el marco lógico de los Mercados financieros tradicionales seguirán fracasando cuando la verdadera explicación de su valor resida en otra parte, como... en las calles de Lagos.

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Pensemos en las diversas narrativas de compra de bitcoins que han circulado en Wall Street.

• Había una descripción que alguna vez fue común:cobertura contra la inflaciónEsa idea se desvaneció con el colapso del mercado de bitcoin el año pasado, justo cuando los precios al consumidor subían, justo lo contrario de lo que se espera de una cobertura.
• Luego estaba el tema relacionado pero más matizado:oro digital Historia, donde Bitcoin se considera un activo digital escaso que proporciona una reserva de valor a largo plazo ante la incertidumbre política y económica. Tampoco T tenido un buen desempeño. La mayor parte de la ola posterior a 2021 de nuevos participantes institucionales e individuales que adoptaron tardíamente la criptomoneda ha sufrido una destrucción de riqueza.
• Finalmente, existe la idea a largo plazo de que deberías tener Bitcoin como orden o opciónsobre un futuro colapso del sistema monetario internacional centrado en el dólar, una apuesta a que la confianza en los bancos centrales que lo administran podría eventualmente evaporarse. Esto también se ve cuestionado, al menos por ahora, por la evidencia económica reciente.

La narrativa del colapso del dólar

Desglosemos esta tercera narrativa.

Algunos vieron la situación económica de finales del invierno de 2022 como una tormenta perfecta para poner fin a la era de la hegemonía económica y monetaria de Estados Unidos y, por tanto, como una prueba de la teoría de Bitcoin como opción ante el colapso monetario.

Una Rusia con armas nucleares estaba en guerra con Ucrania, las cadenas de suministro se estaban saturando debido a la COVID-19 y las interrupciones bélicas, y la inflación estaba en su nivel más alto en 40 años. La preocupación era que la Reserva Federal, que había emprendido una agresiva serie de subidas de tipos, no solo no lograría frenar la inflación arraigada, sino que sus acciones crearían dificultades tan graves que se vería obligada, bajo una abrumadora presión política, a dar marcha atrás. Algunos creían que ese fracaso acabaría provocando una pérdida de confianza en el banco central más poderoso del mundo y, por extensión, en el dólar. En cambio, el Bitcoin brillaría como una alternativa fiable, basada en las matemáticas, inmune a tales fallos Human .

En 2023, esa sombría predicción no se ha cumplido, al menos no en el sentido más amplio. Incluso con cientos de miles de despidos en los sectores tecnológico y financiero, el desempleo es sorprendentemente bajo (la tasa del 3,4 % registrada el viernes en enero fue la más baja en 53 años), y la última expansión de la nómina, de 513 000 puestos para el mismo mes, superó con creces las previsiones de un aumento de tan solo 187 000.

Mientras tanto, la inflación, aunque sigue siendo alta, está disminuyendo. El índice de precios al consumidor de EE. UU. mostró un avance anualizado del 6,5 % en enero, frente al 7,1 % de febrero. Y mientras tanto, la encuesta de enero del Instituto de Gestión de Suministros a gerentes de compras...mostró una contracción más profunda para el sector manufacturero de EE. UU.que en diciembre, lo que sugiere que una recesión está en el horizonte, las proyecciones a futuro comienzan a parecer más optimistas.

Esta semana, el Fondo Monetario Internacional elevó su pronóstico para la economía mundial en 2023 al 2,9%, un 0,2% más que su pronóstico de octubre. Además, un mercado de acciones y BOND en rápida recuperación parece cada vez más convencido de que se avecina un escenario ideal, con una desaceleración de la inflación y una economía simplemente desacelerándose hasta alcanzar un ritmo de crecimiento manejable sin un colapso económico severo. Esta perspectiva se vio reforzada por la opinión relativamente optimista del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, sobre las perspectivas de inflación y tasas de interés. Durante una conferencia de prensa el miércolestras la ampliamente esperada decisión de la Fed de aumentar la tasa en un cuarto de punto.

Si esas proyecciones resultan correctas, Powell y sus colegas votantes del Comité Federal de Mercados Abierto (FOMC) habrán recuperado parte del respeto que perdieron en 2021, cuando fueron criticados por esperar demasiado para comprender que el aumento de los precios al consumidor no era solo un problema "transitorio" relacionado con la COVID-19. La Fed seguirá teniendo muchos críticos, por supuesto, pero sería una exageración argumentar que hubo una pérdida fundamental de confianza en el banco central o en la moneda que gestiona.

En otras palabras, parece cada vez más improbable que alguien pueda ejercer su opción de Bitcoin ante la caída del dólar, al menos esta vez. Y, por lo tanto, esa justificación particular para comprar no parece sostenerse.

La mayor propuesta de valor de Bitcoin

¿Qué hacer entonces con el Bitcoin, que superó brevemente los $24.000 esta semana y ha tenido su mejor mes en un año?

Bueno, la respuesta simple es que los inversores de todo el mundo están recuperando su apetito por el riesgo y que, a medida que las condiciones financieras se mejoran, el dinero está fluyendo hacia activos riesgosos en todas partes, de los cuales Bitcoin se considera ONE.

Pero esa es una respuesta bastante insatisfactoria. Acabamos de realizar un ejercicio que muestra cómo diversos argumentos para invertir en Bitcoin han fracasado. ¿Por qué tiene valor el Bitcoin ? Que la gente tenga dinero para gastar no debería significar que lo gaste en algo sin valor. ¿Cuál es, entonces, la propuesta de valor fundamental que sigue impulsando a la gente a comprar Bitcoin?

Pienso que está muy, muy lejos de Wall Street.

En este momento, Bitcoin está demostrando que tiene valor en las economías en desarrollo donde la libertad financiera está bajo ataque, como por ejemplo:

• Nigeria, donde el gobierno ha tomadomedidas draconianas para prohibir el efectivo Para forzar la adopción de su moneda digital, se dice que la gente ha acudido en masa al Bitcoin para proteger su patrimonio. Una muestra de esa demanda es la enorme prima que ofrece el Bitcoin en Nigeria sobre su precio en dólares en EE. UU.: casi el doble.
• Líbano, cuyo sistema bancario está prácticamente colapsado. Allí, me han dicho, los precios del vino al por mayor suelen cotizarse en Bitcoin. Además, a la gente le gusta... El chico que aparece en este artículo de CNBCHan descubierto cómo ganarse la vida con granjas mineras improvisadas repartidas por todo el país.
• Vietnam, que el año pasado volvió a superarClasificación de Chainalysis para la adopción de CriptomonedasUna razón para ello: con Sólo un poco más del 30% de todos los vietnamitas adultos tienen una cuenta bancariaEl país tiene una de las tasas de inclusión financiera más bajas del mundo.
• Todos los demás países en el índice de adopción de Cripto de los 10 principales de Chainalysis. Aparte de Estados Unidos, que ocupa el puesto número cinco, la lista está compuesta enteramente por países de mercados emergentes: Filipinas, Ucrania, India, Pakistán, Brasil, Tailandia, Rusia y China.

Así que, si siente que las condiciones financieras están restaurando su interés en invertir y busca justificar la incorporación de Bitcoin a su cartera, no intente compararlo con los riesgos y oportunidades habituales de un mercado financiero occidental tradicional. En cambio, observe los numerosos lugares del mundo donde el sistema financiero local presenta deficiencias debido a la política, la inseguridad o un fallo general de la infraestructura institucional.

En esos lugares, Bitcoin está demostrando su utilidad. Y si es útil allí, tiene que ser valioso.