La WIN Politiche della Fed potrebbe danneggiare la narrazione di Bitcoin a Wall Street

I dati economici e altri indicatori, tra cui un umore più ottimista nei Mercati finanziari, indicano una possibilità reale che la Federal Reserve statunitense sfiderà le aspettative precedenti e riuscirà a progettare un atterraggio morbidonella più grande economia del mondo.

Se così fosse, ciò potrebbe costringere ancora una volta i consulenti di investimento favorevoli al bitcoin a tornare al tavolo da disegno su come inquadrare questo asset difficile da categorizzare come qualcosa che i nuovi arrivati ​​possono capire e tenere nei loro portafogli. Il mio consiglio per loro: T preoccupatevi, non perché penso che il Bitcoin non valga nulla, ma perché tutti gli sforzi per spiegarlo all'interno del linguaggio e della struttura logica dei Mercati finanziari tradizionali continueranno a fallire quando la vera spiegazione del suo valore si trova altrove, come nelle strade di Lagos.

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Si pensi alle varie narrazioni sull'acquisto di bitcoin che sono state diffuse a Wall Street.

• C'era la descrizione un tempo comune di esso come uncopertura contro l'inflazione. Quel lancio è morto con il crollo del mercato di bitcoin l'anno scorso, proprio quando i prezzi al consumo stavano aumentando, l'opposto di ciò che vorresti che facesse una copertura.
• Poi c'era il correlato ma più sfumatooro digitale storia, in cui il Bitcoin è considerato un asset digitale scarso che fornisce una riserva di valore a lungo termine di fronte all'incertezza politica ed economica. Inoltre, T ha funzionato così bene. La maggior parte dell'ondata post-2021 di nuovi arrivati ​​istituzionali e individuali che hanno adottato tardivamente ha subito una distruzione di ricchezza.
• Infine, c'è l'idea a lungo termine che dovresti possedere Bitcoin come mandato O opzionesu un futuro crollo del sistema monetario internazionale incentrato sul dollaro, una scommessa sul fatto che la fiducia negli amministratori delle banche centrali di quel sistema potrebbe alla fine evaporare. Anche questo è messo in discussione, almeno per ora, dalle recenti prove economiche.

La narrazione del crollo del dollaro

Analizziamo nel dettaglio questa terza narrazione.

Alcuni hanno visto la situazione economica di fine inverno 2022 come una tempesta perfetta per porre fine all'era dell'egemonia economica e monetaria degli Stati Uniti e quindi come un banco di prova per la teoria del Bitcoin come opzione al collasso monetario.

Una Russia dotata di armi nucleari era in guerra con l'Ucraina, le catene di approvvigionamento erano soffocate a causa del COVID-19 e delle interruzioni della guerra e l'inflazione era al suo livello più alto in 40 anni. La preoccupazione era che la Fed, che aveva intrapreso una serie aggressiva di aumenti dei tassi, non solo non sarebbe riuscita a spezzare la schiena dell'inflazione radicata, ma le sue azioni avrebbero creato difficoltà così gravi che sarebbe stata costretta sotto una schiacciante pressione politica a fare marcia indietro. Quel fallimento, secondo alcuni, avrebbe portato alla fine a una perdita di fiducia nella banca centrale più potente del mondo e, per estensione, nel dollaro. Al contrario, il Bitcoin avrebbe brillato come un'alternativa affidabile basata sulla matematica, immune a tali fallimenti Human .

Nel 2023, questa cupa previsione T si è davvero avverata, non nel senso più ampio. Anche con centinaia di migliaia di licenziamenti nei settori tecnologico e finanziario, la disoccupazione è incredibilmente bassa (il tasso del 3,4% registrato venerdì per gennaio è stato il più basso in 53 anni) e l'ultima espansione delle buste paga di 513.000 per lo stesso mese ha infranto le previsioni di un guadagno di appena 187.000.

Nel frattempo, l'inflazione, sebbene ancora alta, sta rallentando. L'indice dei prezzi al consumo degli Stati Uniti ha mostrato un avanzamento annualizzato del 6,5% a gennaio, in calo rispetto al 7,1% di febbraio. E mentre l'indagine di gennaio dell'Institute for Supply Management sui responsabili degli acquistiha mostrato una contrazione più profonda per il settore manifatturiero statunitenserispetto a dicembre, il che suggerisce che una recessione è imminente, le proiezioni lungimiranti iniziano a sembrare più ottimistiche.

Questa settimana, il Fondo Monetario Internazionale ha aumentato le sue previsioni per il 2023 per l'economia mondiale al 2,9%, in aumento dello 0,2% rispetto alle previsioni di ottobre. Inoltre, un mercato azionario e BOND in rapida ripresa sembra sempre più convinto che stia emergendo uno scenario del meglio di entrambi i mondi, con un raffreddamento dell'inflazione e un'economia che rallenta semplicemente a un tasso di crescita gestibile senza un duro crollo economico. Tale visione è stata rafforzata dall'opinione relativamente ottimistica del presidente della Fed Jerome Powell sulle prospettive di inflazione e tassi di interesse durante una conferenza stampa di mercoledìin seguito alla decisione ampiamente attesa della Fed di aumentare i tassi di un quarto di punto.

Se queste proiezioni si rivelassero corrette, allora Powell e i suoi colleghi elettori del Federal Open Mercati Committee si saranno riguadagnati parte del rispetto che hanno perso nel 2021, quando furono criticati per aver aspettato troppo a lungo per rendersi conto che l'aumento dei prezzi al consumo T era solo un problema "transitorio" correlato al COVID. La Fed avrà ancora i suoi numerosi detrattori, ovviamente, ma sarebbe un'enorme forzatura sostenere che ci sia stata una perdita fondamentale di fiducia nella banca centrale o nella valuta che gestisce.

In altre parole, sembra sempre più improbabile che qualcuno possa esercitare la propria opzione Bitcoin sul crollo del dollaro, almeno questa volta. E, come tale, quella particolare giustificazione per l'acquisto T sembra reggere.

La proposta di valore più grande di Bitcoin

Cosa dire, allora, del Bitcoin, che questa settimana ha brevemente superato i 24.000 dollari e ha avuto il suo mese migliore dell'anno?

Beh, la risposta semplice è che gli investitori di tutto il mondo stanno recuperando la loro propensione al rischio e che, con l'allentamento delle condizioni finanziarie, il denaro sta fluendo ovunque verso attività rischiose, tra cui il Bitcoin è considerato ONE.

Ma questa è una risposta piuttosto insoddisfacente. Abbiamo appena svolto un esercizio che mostra come una serie di argomenti a favore dell'investimento in Bitcoin siano falliti. Perché Bitcoin ha un valore? Solo perché le persone hanno soldi da spendere T dovrebbe significare che li spenderanno per qualcosa di inutile. Qual è, allora, la proposta di valore fondamentale che continua a spingere le persone ad acquistare Bitcoin?

Penso che sia molto, molto lontano da Wall Street.

Al momento, il Bitcoin sta dimostrando il suo valore nelle economie in via di sviluppo in cui la libertà finanziaria è sotto attacco, come:

• Nigeria, dove il governo ha presomisure draconiane per vietare il contante per forzare l'adozione della sua valuta digitale, le persone si sono riversate su Bitcoin per proteggere la propria ricchezza. ONE misura di tale domanda: un enorme premio per Bitcoin in Nigeria rispetto al prezzo in dollari negli Stati Uniti, quasi il doppio.
• Libano, il cui sistema bancario è praticamente crollato. Lì, mi è stato detto, i prezzi all'ingrosso del vino sono spesso quotati in Bitcoin. Inoltre, persone come il ragazzo protagonista di questo pezzo della CNBChanno capito come sopravvivere con miniere improvvisate sparse in tutto il Paese.
• Vietnam, che l'anno scorso ha nuovamente superatoClassifiche Chainalysis per l'adozione Criptovaluta. ONE motivo per questo: con solo poco più del 30% degli adulti vietnamiti ha un conto in banca, il Paese ha ONE dei tassi di inclusione finanziaria più bassi al mondo.
• Tutti gli altri paesi nell'indice di adozione Cripto di ChainalysisA parte gli Stati Uniti, che si trovano al quinto posto, la lista è composta interamente da paesi con mercati emergenti: Filippine, Ucraina, India, Pakistan, Brasile, Thailandia, Russia e Cina.

Quindi, se ora senti che le condizioni finanziarie stanno ripristinando la tua voglia di investire e stai cercando di giustificare l'aggiunta di Bitcoin al tuo portafoglio, T cercare di confrontarlo con i rischi e le opportunità standard di un tradizionale mercato finanziario occidentale. Piuttosto, guarda ai molti posti nel mondo in cui il sistema finanziario locale è carente a causa della politica, dell'insicurezza o di un fallimento generale dell'infrastruttura istituzionale.

In quei luoghi, il Bitcoin sta dimostrando di avere utilità. E se è utile lì, deve avere valore.