Reino Unido abre camino con nuevas normas Criptomonedas

A principios de este mes, el regulador de conducta financiera del Reino Unido, la Autoridad de Conducta Financiera o FCA, anunció nuevas normas casi definitivasreglas propuestas, tras la reciente promulgaciónlegislación secundaria, sobre la promoción financiera de criptoactivos en el país. Junto con la aprobación de laLey de Servicios y Mercados Financieros del Reino Unido de 2023 (la “Ley de 2023”) a principios de esta semana, que incluye los criptoactivos bajo el régimen regulatorio financiero más amplio del Reino Unido contenido en la Ley de Servicios Financieros y Mercados del Reino Unido de 2000 (“FSMA”), incluidas las reglas de la FSMA sobre promociones financieras, ahora es casi inevitable que las nuevas reglas de la FCA, o muy cercanas a ellas, entren en vigencia según lo programado el 8 de octubre o alrededor de esa fecha.

Preston Byrne es socio corporativo del grupo de Comercio Digital de Brown Rudnick.

Esta es la culminación de un esfuerzo de años del gobierno del Reino Unido para crear nuevas normas que rijan el negocio de las Criptomonedas dentro de sus fronteras. Por lo tanto, representa un cambio radical para el Reino Unido respecto a su enfoque habitual en la regulación de los Cripto . Históricamente, los reguladores financieros británicos han... no tenía el poder Regular, y por lo tanto, evitar regular, criptoactivos como Bitcoin, Ethereum, Cardano o Cosmos en su calidad de inversiones, al menos de la misma manera que regulaban instrumentos de TradFi como los valores. Esto difiere significativamente del panorama regulatorio en Estados Unidos, donde, infamemente, la SEC ejerce una autoridad prácticamente plena sobre el sector de las Criptomonedas utilizando una legislación de valores de hace 90 años, y en relación con la cual ha estado llevando a cabo una... campaña de regulación por aplicaciónen los tribunales federales.

Entre muchas otras cosas, la Ley de 2023 integra ciertos tipos de actividades reguladas, como la negociación de acuerdos o la gestión de inversiones cuando las Cripto son el producto subyacente, en el marco regulatorio de la FCA. También otorga poderes adicionales (y, hasta donde sé, ilimitados) bajo un nuevo "Régimen de Actividades Designadas" para imponer normas y restricciones específicas para las criptomonedas, aún no determinadas, en la industria. Estas, en Opinión del gobierno, incluyen la facultad de llegar incluso a prohibir ciertos tipos de negocios o activos relacionados con las Cripto .

Sin embargo, las disposiciones más relevantes de la Ley para los desarrolladores de Criptomonedas son los cambios mencionados anteriormente, que incluyen la comercialización de Criptomonedas en el régimen vigente de promociones financieras. En general, en el Reino Unido no ONE permite comunicar una invitación o incitación a participar en una actividad de inversión en el curso de un negocio a un cliente potencial, a menos que se realice o apruebe a través de una entidad regulada, o se aplique una exención.

Las entidades reguladas bajo el nuevo régimen para Cripto incluyen empresas autorizadas por la FCA, empresas de criptoactivos registradas o empresas autorizadas que han aprobado la legislación regulatoria (actualmente en trámite parlamentario). La forma en que se pueden realizar estas comunicaciones y su contenido están regulados por reglas complejas, también. Dado que las sanciones por incumplimiento incluyen multas y posible prisión, es fundamental cumplir estrictamente las normas.

Estado actual de la situación

¿Qué significa esto? A diferencia de lo que ocurre en EE. UU. y de las noticias que dicen que «las Cripto ahora son una actividad regulada», las Criptomonedas en sí no han sido reclasificadas como producto regulado. Por lo que sé, el acto de hacer hashes de un bloque génesis, minar monedas y distribuirlas de forma no comercial aún no está regulado, mientras que en Estados Unidos mucha gente cree que sí lo está.

Sin embargo, la participación en ciertos tipos de "actividades reguladas", que ya están reguladas en comparación con otros tipos de inversiones en Cripto, se regulará en el futuro. Para los proveedores de servicios que realizan actividades que de otro modo serían reguladas, esto implica cumplimiento y obtención de licencias.

Por otro lado, los desarrolladores y emisores deberían seguir considerando el Reino Unido como una plataforma abierta a los negocios, aunque deberán abordar las operaciones en el Reino Unido y con los consumidores británicos con mucha más cautela que antes. A diferencia de EE. UU., donde el regulador afirma que los criptoactivos son valores, los criptoactivos, en cuanto criptoactivos, reciben un trato prácticamente igual que hace un año. Se están implementando normas extremadamente estrictas sobre la comercialización de Criptomonedas dirigidas a los consumidores, y esta última representa la mayor carga de cumplimiento para los desarrolladores.

Los tipos de marketing contemplados por el régimen de promoción financiera podrían incluir no solo el marketing formal, como un Publicidad televisivo o un memorando de inversión, sino también comunicaciones menos formales, como las que las empresas de Criptomonedas suelen utilizar para promocionar sus protocolos, como Podcasts, hackatones, Eventos y reuniones, o banners y tuits en línea. El nuevo régimen también incluye las comunicaciones dirigidas a inversores con un alto patrimonio y sofisticados.

Además, según mi lectura, las nuevas normas no distinguen entre Cripto basados ​​en ICO, como Polkadot o Cosmos, y criptomonedas generalmente consideradas "descentralizadas" y poco reguladas, incluso en Estados Unidos, como Bitcoin o Ethereum. Esto significa que, por ejemplo, un cajero automático de Criptomonedas podría necesitar que una empresa autorizada por la FCA revise el texto publicitario que muestra en su interfaz de usuario ("¡Compra Cripto aquí!").

El acuerdo que parece estar surgiendo en el Reino Unido es que el precio de la libertad para desarrollar y comerciar con Cripto es una regulación estricta sobre su comercialización a los consumidores. Si la situación se descontrola demasiado, podrían Síguenos más regulaciones. Pero aún no se han implementado. Este es un enfoque novedoso que, a diferencia de la draconiana represión regulatoria en curso en Estados Unidos, logra lo que parece un equilibrio más justo entre el libre Mercados y la protección del consumidor. Este enfoque otorga a los Mercados de Cripto la libertad de evolucionar por sí solos, a la vez que incentiva una mayor Aviso legal por parte de quienes buscan lucrarse Mercados.

La tentadora posibilidad aquí es que el Tesoro del Reino Unido ejerza moderación con sus nuevos poderes y que los participantes existentes del mercado regulado con gran presencia en el Reino Unido (empresas como BnkToTheFuture y eToro vienen inmediatamente a la mente) puedan llenar el vacío y desarrollar negocios que evalúen y preparen las divulgaciones de marketing necesarias para promover la venta de criptomonedas disponibles para la venta en sus plataformas, mientras que el gobierno permanece al margen hacia los desarrolladores y las nuevas empresas de software que operan dentro de sus fronteras.

Si los reguladores logran ejercer un BIT de autocontrol y no hacer nada, es muy probable que Gran Bretaña le saque el jugo a Estados Unidos. Queda por ver si podrán resistir la tentación.