Le Royaume-Uni ouvre la voie avec de nouvelles règles sur les Cryptomonnaie

Plus tôt ce mois-ci, l'autorité de régulation financière du Royaume-Uni, la Financial Conduct Authority, ou FCA, a annoncé de nouvelles règles quasi définitives.règles proposées, suite à la récente promulgationlégislation secondaire, sur la promotion financière des crypto-actifs dans le pays. Conjuguée à l'adoption de laLa loi britannique de 2023 sur les services et Marchés financiers (la « loi de 2023 ») a été adoptée plus tôt cette semaine., qui place les crypto-actifs sous le régime réglementaire financier plus large du Royaume-Uni contenu dans la loi britannique sur les services et Marchés financiers de 2000 (« FSMA »), y compris les règles de la FSMA sur les promotions financières, il est désormais presque inévitable que les nouvelles règles de la FCA – ou celles qui en sont très proches – entrent en vigueur comme prévu, le 8 octobre ou aux alentours de cette date.

Preston Byrne est un associé du groupe Digital Commerce de Brown Rudnick.

Il s'agit de l'aboutissement d'un effort de plusieurs années du gouvernement britannique pour créer de nouvelles règles régissant le commerce des Cryptomonnaie sur son territoire. À ce titre, il s'agit d'une rupture avec l'approche habituelle du Royaume-Uni en matière de réglementation des Crypto . Historiquement, les régulateurs financiers britanniques ont n'avait pas le pouvoir Réglementer – et donc éviter de réglementer – les crypto-actifs tels que Bitcoin, Ethereum, Cardano ou Cosmos en tant qu'investissements, du moins de la même manière qu'ils ont réglementé les instruments de la TradFi tels que les valeurs mobilières. Cette situation diffère sensiblement du paysage réglementaire américain, où, tristement célèbre, la SEC exerce une autorité quasi absolue sur le secteur des Cryptomonnaie en s'appuyant sur une législation sur les valeurs mobilières vieille de 90 ans, et pour laquelle elle a engagé des poursuites. campagne de réglementation par l'application de la loidans les tribunaux fédéraux.

Entre autres choses, la loi de 2023 intègre certains types d'activités réglementées, comme la négociation de transactions ou la gestion d'investissements lorsque les Crypto constituent le produit sous-jacent, au dispositif réglementaire de la FCA. Elle accorde également des pouvoirs supplémentaires (et, à ma connaissance, illimités) dans le cadre d'un nouveau « régime des activités désignées » pour imposer au secteur des règles et restrictions spécifiques aux cryptomonnaies, encore indéterminées, qui, de Analyses du gouvernement, incluent le pouvoir d'aller jusqu'à l'interdiction de certains types d'activités ou d'actifs Crypto .

Les dispositions de la loi les plus pertinentes pour les développeurs de Cryptomonnaie sont toutefois les modifications susmentionnées, qui intègrent pleinement le marketing des Cryptomonnaie au régime actuel de promotion financière. De manière générale, au Royaume-Uni, ONE est interdit de « communiquer une invitation ou une incitation à s'engager dans une activité d'investissement » à un client potentiel dans le cadre d'une activité commerciale, sauf si cette communication est effectuée ou approuvée par une entité réglementée, ou si une exemption s'applique.

Les entités réglementées par le nouveau régime des Crypto comprennent les entreprises agréées par la FCA, les sociétés de cryptoactifs enregistrées ou les entreprises agréées ayant satisfait à la législation sur les passerelles réglementaires (actuellement soumise au Parlement). La manière dont ces communications peuvent être effectuées et leur contenu sont régis par la loi. règles complexes, aussi. Étant donné que les sanctions en cas de non-respect incluent des amendes et une éventuelle peine d'emprisonnement, le strict respect des règles est indispensable.

État actuel des lieux

Qu'est-ce que cela signifie ? Contrairement aux États-Unis, où l'on entend souvent dire que « la Crypto est désormais une activité réglementée », la Cryptomonnaie elle-même n'a pas été requalifiée en produit réglementé. À ma connaissance, le hachage d'un bloc Genesis, le minage de cryptomonnaies et leur distribution en dehors du cadre commercial ne sont toujours T réglementés, alors qu'aux États-Unis, beaucoup pensent que cette activité l'est.

Toutefois, l'exercice de certaines « activités réglementées », déjà réglementées par rapport à d'autres types d'investissements liés aux Crypto, le sera désormais. Pour les prestataires de services exerçant des activités qui seraient autrement réglementées, cela implique conformité et agrément.

Les développeurs et les émetteurs, quant à eux, devraient continuer de considérer le Royaume-Uni comme un marché ouvert, même s'ils devront aborder leurs activités au Royaume-Uni et avec les consommateurs britanniques avec beaucoup plus de prudence qu'auparavant. Contrairement aux États-Unis, où le régulateur affirme que les crypto-actifs sont des valeurs mobilières, les crypto-actifs en tant que tels sont traités plus ou moins de la même manière qu'il y a un an. Des règles extrêmement strictes concernant la commercialisation des Cryptomonnaie auprès des consommateurs sont en cours d'élaboration, et la commercialisation représente la principale contrainte de conformité pour les développeurs.

Les types de marketing couverts par le régime de promotion financière pourraient inclure non seulement le marketing formel, comme une Publicité télévisée ou un mémorandum d'investissement, mais aussi des communications moins formelles par lesquelles les entreprises de Cryptomonnaie commercialisent généralement leurs protocoles, comme des Podcasts, des hackathons, des Événements et des rencontres, ou encore des bannières publicitaires en ligne et des tweets. Le nouveau régime inclut également les communications destinées aux investisseurs fortunés et avertis.

De plus, d'après mes lectures, les nouvelles règles ne font aucune distinction entre les Crypto issus d'ICO, comme Polkadot ou Cosmos, et les cryptomonnaies généralement considérées comme « décentralisées » et peu réglementées, même aux États-Unis, comme le Bitcoin ou l' Ethereum. Cela signifie que, par exemple, un distributeur automatique de Cryptomonnaie pourrait avoir besoin d'une société agréée par la FCA pour examiner le texte marketing affiché sur son interface utilisateur (« Achetez des Crypto ici ! »).

Le compromis qui semble se dessiner au Royaume-Uni est que le prix de la liberté de développer et d'échanger des Crypto est une réglementation stricte de leur commercialisation auprès des consommateurs. Si la situation dégénère, d'autres règles pourraient Réseaux sociaux. Mais elles ne l'ont T encore fait. Il s'agit d'une approche novatrice qui, contrairement à la répression réglementaire draconienne en cours aux États-Unis, établit un équilibre plus juste entre le libre Marchés et la protection des consommateurs. Cette approche donne aux Marchés des Crypto la latitude d'évoluer par eux-mêmes tout en incitant ceux qui cherchent à gagner de l'argent en vendant sur ces Marchés à une plus grande Déclaration de transparence .

La possibilité alléchante ici est que le Trésor britannique fasse preuve de retenue avec ses nouveaux pouvoirs et que les acteurs du marché réglementés existants avec une forte présence au Royaume-Uni – des sociétés comme BnkToTheFuture et eToro viennent immédiatement à l’esprit – pourraient combler le vide et développer des entreprises qui évaluent et préparent les informations marketing nécessaires pour promouvoir la vente de crypto-monnaies disponibles à la vente sur leurs plateformes, tandis que le gouvernement reste passif envers les développeurs et les startups de logiciels opérant à l’intérieur de ses frontières.

Si les régulateurs parviennent à faire preuve d'un BIT de maîtrise de soi et à rester les bras croisés, il est fort possible que la Grande-Bretagne puisse manger le déjeuner de l'Amérique. Reste à voir s'ils parviendront à résister à la tentation.