Las monedas estables pueden hacer del mundo un lugar más seguro. Los reguladores deberían fomentarlas.

En 1974, los reguladores alemanes liquidaronBanco Herstattporque no pudo liquidar sus obligaciones cambiarias. Las diferencias horarias y la falta de Tecnología de liquidación global llevaron a su desaparición. Tras esta y otras quiebras bancarias, los banqueros centrales formaron la Comité de Supervisión Bancaria de BasileaEse mismo año se establecieron normas sobre capital, liquidez y financiación bancaria.

Cincuenta años después, el riesgo de Herstatt es sinónimo de riesgo de liquidación de divisas, y el Comité de Basilea se ha convertido en un foro influyente para la supervisión bancaria global gracias a los estándares de capital regulatorio que establece. Sus Reglas de Basilea están diseñadas para garantizar que los bancos estén suficientemente capitalizados en función de los riesgos subyacentes de sus actividades.

Sin embargo, en todo el7,5 billones de dólares al díaMercados cambiarios globales, el riesgo de Herstatt persiste. Si bien el sector de servicios financieros ha buscado modernizar su infraestructura, muchas divisas aún tardan hasta dos días en liquidarse. Y en todo el mundo... 700 billones de dólares en derivados mercado, los lentos procesos de liquidación de lotes diarios no logran KEEP el ritmo de la volatilidad en tiempo real de los Mercados que intentan garantizar.

Pero los avances Tecnología tienen el potencial de eliminar el riesgo de liquidación. La Tecnología blockchain desempeña un papel crucial. Las stablecoins, tokens diseñados para vincularse a una moneda subyacente y liquidarse en cadenas de bloques, ahora pueden reducir la latencia de liquidación de divisas de días a segundos.

El sistema financiero global estará mejor si se adoptan plenamente las monedas estables y el riesgo de Herstatt sigue el camino de los dinosaurios.

Las monedas estables, un tipo de Criptomonedas , no están exentas de riesgos. Las monedas estables no reguladas se han desvinculado en el pasado debido a fallos de diseño o al fracaso de los bancos tradicionales que mantenían sus reservas fiduciarias. Sin embargo, políticas sólidas y regulaciones rigurosas que exigen transparencia y estándares mínimos de activos de reserva mitigan estos riesgos. El riesgo de insolvencia bancaria —un problema derivado de los Mercados tradicionales, no de las Criptomonedas puede reducirse mediante estándares de capital más eficaces, diversificación o políticas que permitan la ausencia de quiebra en las reservas de monedas estables.

Las políticas y regulaciones para las stablecoins ya están en vigor. El mes pasado, la regulación de los Mercados de Cripto (MiCA) entró en vigor en la Unión Europea, y su marco regulatorio para las stablecoins ya está en vigor. Mientras que EE. UU. aún está formulando su enfoque nacional, importantes jurisdicciones, como el Reino Unido y Singapur, también han iniciado sus propias regulaciones para las stablecoins.

Debidamente reguladas y respaldadas por reservas de calidad, las monedas estables, gracias a su liquidación instantánea y simultánea en cadenas de bloques, reducen el riesgo de contraparte, ya que las obligaciones se satisfacen de inmediato. Desde los pagos hasta las garantías y los Mercados de divisas, esto sin duda mejora la seguridad y la solidez del sistema financiero global. Es evidente que el sistema actual de liquidación de divisas necesita urgentemente una renovación Tecnología , y las regulaciones deberían incentivar la adopción de tecnologías, como las monedas estables, que mitiguen el riesgo.

El mes pasado, el Comité de BasileapublicadoUn marco que describe cómo las monedas estables pueden lograr un trato de capital preferencial. Sin embargo, para el Comité de Basilea, esto significa que los proyectos que cumplan con estos estándares simplemente recibirán el mismo trato de capital que la moneda fiduciaria subyacente tokenizada por la moneda estable.

El Comité de Basilea debería ir más allá y ofrecer un mejor tratamiento de capital para los productos que reducen el riesgo sistémico, incluso aquellos en cadenas de bloques públicas. Además, el régimen de capital no tiene por qué estar vinculado a una Tecnología específica, como las monedas estables, sino al riesgo de liquidación del activo subyacente. Con la entrada en escena de las monedas estables reguladas, las normas de capital preferenciales —que rigen el comportamiento de los bancos— obligarían a los participantes del mercado a mejorar su Tecnología y fortalecer el sistema.

El sector bancario y el sistema financiero global se beneficiarán si las monedas estables, liquidadas mediante cadenas de bloques, se adoptan plenamente y el riesgo de Herstatt desaparece. Es hora de que los reguladores incentiven su uso.

Nota: Las opiniones expresadas en esta columna son las del autor y no reflejan necesariamente las de CoinDesk, Inc. o sus propietarios y afiliados.