Les stablecoins peuvent rendre le monde plus sûr. Les régulateurs devraient les encourager.

En 1974, les régulateurs allemands ont liquidéBanque Herstattcar elle était incapable de régler ses obligations de change. Les décalages horaires et l'absence de Technologies de règlement mondial ont entraîné sa disparition. À la suite de cette faillite et d'autres faillites bancaires, les banquiers centraux ont formé le Comité de Bâle sur le contrôle bancairela même année pour établir des normes en matière de capital, de liquidité et de financement des banques.

Cinquante ans plus tard, le risque « Herstatt » est devenu synonyme de risque de règlement de change, et le Comité de Bâle est devenu un forum puissant pour la supervision bancaire mondiale grâce aux normes de fonds propres réglementaires qu'il établit. Ses Règles de Bâle visent à garantir que les banques disposent d'une capitalisation suffisante compte tenu des risques sous-jacents de leurs activités.

Cependant, à travers le7,5 billions de dollars par jourLe risque de Herstatt persiste sur les Marchés mondiaux des changes. Bien que le secteur des services financiers ait cherché à moderniser ses infrastructures, le règlement de nombreuses devises peut encore prendre jusqu'à deux jours. Et partout dans le monde 700 000 milliards de dollars de produits dérivés Sur le marché, les processus de règlement par lots quotidiens et fastidieux ne parviennent pas à KEEP le rythme de la volatilité en temps réel des Marchés qu'ils cherchent à garantir.

Mais les avancées Technologies ont le potentiel de faire disparaître le risque de règlement. La Technologies blockchain a un rôle crucial à jouer. Les stablecoins, des jetons conçus pour être indexés sur une devise sous-jacente et réglés sur des blockchains, peuvent désormais réduire la latence de règlement des devises de quelques jours à quelques secondes.

Le système financier mondial se portera mieux si les stablecoins sont pleinement adoptés et si le risque de Herstatt disparaît comme les dinosaures

Les stablecoins, une forme de Cryptomonnaie , ne sont pas sans risque. Les stablecoins non réglementés ont connu une « déréglementation » par le passé en raison de défauts de conception ou de la faillite des banques traditionnelles qui détenaient leurs réserves fiduciaires. Cependant, des politiques rigoureuses et une réglementation rigoureuse, exigeant transparence et normes minimales en matière d'actifs de réserve, atténuent ces risques. Le risque d'insolvabilité bancaire – un problème découlant des Marchés traditionnels et non des Cryptomonnaie – peut être réduit grâce à des normes de fonds propres plus efficaces, à une diversification ou à des politiques permettant de protéger les réserves de stablecoins contre la faillite.

Les politiques et réglementations relatives aux stablecoins sont désormais en ligne. Le mois dernier, la réglementation sur les Marchés de Crypto (MiCA) est entrée en vigueur dans l'Union européenne, et son cadre réglementaire pour les stablecoins est désormais en vigueur. Alors que les États-Unis élaborent encore leur approche nationale, d'importantes juridictions, comme le Royaume-Uni et Singapour, ont également mis en place leurs propres réglementations sur les stablecoins.

Correctement réglementés et adossés à des réserves de qualité, les stablecoins, grâce à leur règlement instantané et simultané sur blockchain, réduisent le risque de contrepartie car les obligations sont satisfaites immédiatement. Des paiements aux garanties en passant par les Marchés des changes, cela améliore indéniablement la sécurité et la solidité du système financier mondial. De toute évidence, le système de règlement des changes actuel a un besoin urgent de refonte Technologies , et la réglementation devrait encourager l'adoption de technologies, comme les stablecoins, qui atténuent les risques.

Le mois dernier, le Comité de BâlepubliéUn cadre décrivant comment les stablecoins peuvent bénéficier d'un traitement « préférentiel » en matière de capital. Or, pour le Comité de Bâle, cela signifie que les projets répondant à ces normes bénéficieront simplement du même traitement en capital que la monnaie fiduciaire sous-jacente, symbolisée par le stablecoin.

Le Comité de Bâle devrait aller plus loin en proposant un meilleur traitement des fonds propres pour les produits réduisant le risque systémique, même ceux basés sur des blockchains publiques. Ce régime de fonds propres ne doit pas nécessairement être lié à une Technologies spécifique comme celle des stablecoins, mais plutôt au risque de règlement de l'actif sous-jacent. Avec l'arrivée des stablecoins réglementés, des règles de fonds propres préférentielles, qui déterminent le comportement des banques, obligeraient les acteurs du marché à améliorer leur Technologies et à renforcer le système.

Le secteur bancaire et le système financier mondial se porteront mieux si les stablecoins, gérés sur des blockchains, sont pleinement adoptés et si le risque de Herstatt disparaît. Il est temps que les régulateurs encouragent réellement leur utilisation.

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