Cómo fracasó Libra y cómo podría triunfar en 2020

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2019 de CoinDesk, una colección de 100 artículos de opinión, entrevistas y análisis sobre el estado de la cadena de bloques y el mundo. Richie Hecker es emprendedor y consultor de gestión en Traction & Scale.

2019 fue el año del auge de Libra, un intento liderado por Facebook de crear una nueva forma de moneda digital y sistema bancario. Con un potencial transformador y enormes aspiraciones, Libra fue el evento Cripto seminal de 2019. Sin embargo, como la mayoría de las ICO anteriores, Libra está condenada al fracaso en su forma actual. Ahí lo dije.

Sí, creo firmemente en el poder transformador de la Tecnología para quienes no cuentan con acceso a servicios bancarios, facilitando el ahorro y la creación de crédito. Desafortunadamente, Libra, en su forma actual, no es la solución, ya que ofrece un enfoque excesivamente complejo que dificulta enormemente su ejecución. Para que conozcan mi experiencia, he dirigido una comunidad con 100 millones de usuarios y he dedicado muchos años al sector financiero, incluyendo la adquisición de bancos.

Facebook podría crear una red global de pagos que beneficie a usuarios de todo el mundo. Con sus miles de millones de usuarios y su experiencia en sistemas de escalado, Facebook ya cuenta con la infraestructura básica para crear un sistema de pagos transformador. Si sumamos a todos los socios que se han alineado como accionistas de Libra, esta abarca toda la gama de pagos y comercio global y debería tener éxito.

Esta oportunidad existe porque el sistema bancario actual es cerrado. Se necesitan numerosas licencias regulatorias para guardar, enviar y almacenar dinero. El escrutinio regulatorio tiene como objetivo garantizar la seguridad, proteger a los ciudadanos del fraude y prevenir el lavado de dinero. Pero con demasiada frecuencia, estos controles eliminan la competencia y aumentan los precios, dejando margen para mejoras en el sistema.

A menudo, los consumidores no pueden enviar transferencias los fines de semana y los pagos globales pueden tardar días en procesarse entre bancos. Los propios bancos están desarrollando plataformas de pagos comerciales en tiempo real, pero aún no están del todo listos. Los bancos tienen Zelle para pagos entre pares en tiempo real y funciona bien, pero es necesario ser un banco para usarlo. PayPal tiene Venmo, que funciona para particulares. Los bancos también tienen una red B2B RTP a través deLa cámara de compensaciónEso es en vivo.

Es incipiente pero existe y la Reserva Federal también está desarrollando su propia red de pagos en tiempo real llamadaFed NowPara pagos 24/7/365. Esto eventualmente se hará realidad. Esto podría dificultar que una startup compita a largo plazo.

Libra bueno y malo

Entonces, ¿qué es Libra y por qué está condenada al fracaso?

Libra crea un token digital que representa una canasta de activos y un sistema de pago diseñado para facilitar el envío de dinero a todo el mundo. Según...libro blanco“La misión de Libra es hacer posible una moneda global simple y una infraestructura financiera que empodere a miles de millones de personas”.

En cierto modo, es como Venmo con su propia moneda, operando en un nuevo sistema de pagos en tiempo real. Este sistema de pagos estaría disponible las 24 horas, a diferencia del sistema bancario actual, que solo funciona parcialmente las 24 horas, los 7 días de la semana, como los conectados con Zelle y RTP.

Libra crea una red de pagos fantasma sobre las monedas existentes. Esta moneda fantasma representa activos tradicionales como el dólar y se transfiere instantáneamente, y los activos reales pueden liquidarse posteriormente.

Libra afirma que estará respaldada por una cesta de activos, pero no tiene claro qué activos contendrá. Esta falta de claridad sobre los activos que la componen probablemente provocará un conflicto entre jurisdicciones regulatorias. Todos los reguladores afectados por Libra comenzarán a investigarla. No está claro si se trata de una moneda, un derivado, un valor, un fondo de materias primas, etc. Por lo tanto, no está claro qué leyes se aplican. Es probable que las jurisdicciones discrepen entre sí en este punto, como ya lo hacen al definir las monedas digitales a nivel nacional. Los estados-nación podrían fácilmente disputar sobre los aspectos del dinero digital, ya que no parece haber ningún acuerdo comercial internacional promulgado que rija este tipo de acuerdo financiero.

Incluso después de que Libra defina su jurisdicción legal, seguirá siendo muy difícil generar los beneficios deseados para sus casos de uso declarados. El objetivo declarado de Libra es proporcionar banca digital a los 1.700 millones de personas sin acceso a servicios bancarios; brindar a las personas en Mercados volátiles una forma de mantener un activo estable; y ofrecer una forma económica de intercambiar dinero en todo el mundo. Sin embargo, estos beneficios serán extremadamente difíciles de lograr.

Muchos de estos problemas se pueden solucionar aprendiendo una gran lección del padre de las redes de pago: Visa.

En el sistema propuesto por Libra, la bancarización de los no bancarizados seguirá requiriendo la debida diligencia y el cumplimiento de las regulaciones de "Conozca a su cliente" para combatir el lavado de dinero, lo que podría resultar en que registrarse en Libra sea similar a tratar con cualquier banco hoy en día con desafíos similares. Las rampas de entrada y salida son diferentes, pero las regulaciones son similares.

El aspecto costoso de establecer una casa de cambio es el "último tramo", que Libra no puede resolver sin construir su propia red presencial o asociarse con las redes existentes de comercios minoristas y cajeros automáticos. M-PESA, el sistema de transferencia de dinero móvil de África Oriental, considerado uno de los mejores sistemas para las personas con acceso limitado a servicios bancarios, se asocia con Western Union y otras redes existentes, para que los usuarios puedan...hazlo más fácilPara enviar y recibir dinero. M-PESA cuenta con 28 millones de clientes activos y representa el 50 % del PIB de Kenia. Los clientes de M-PESA ahora podrán enviar dinero a cualquier persona en los 200 países donde opera Western Union.

Libra podría establecer alianzas similares para retirar efectivo o habilitar transferencias digitales y, simplemente, hacerlo a un costo menor, presentándose como competidor. En algunos países, replicar las redes locales de retiro resultará difícil. Las redes celulares son los principales guardianes del dinero móvil en los países en desarrollo. Será difícil competir con los operadores que ya cuentan con la confianza de la mayoría de los usuarios. Sin embargo, una nueva oferta podría generar una guerra de precios que beneficiaría a los clientes o que Libra asumiera pérdidas para subsidiar su crecimiento. Esto equivaldría a que Western Union redujera sus comisiones para ofrecer más valor a sus clientes. Esto podría generar un gran valor añadido.

El costo real de enviar un pago es bajo, al igual que el costo de la conversión de moneda mayorista, lo que permite realizar pagos a menor costo. Si Facebook logra crear un ecosistema de pagos y consumo coherente internamente, incurrirá en menores costos de entrada y salida. La gran oportunidad para Libra, además de desarrollar una billetera, reside en colaborar con minoristas y otros actores para vender productos a los consumidores según su patrimonio neto y hábitos de gasto. Esto se puede lograr con el dinero de la red sin preocuparse por la reversión de las criptomonedas a las monedas fiduciarias.

La mayoría de los países con monedas volátiles aplican controles cambiarios a Libra, lo que, en esencia, la convierte en un riesgo de lavado de dinero para protegerse de la inflación. Por ejemplo, un gobierno podría ilegalizar la compra o transferencia de Libra por encima del límite establecido por el gobierno cada año, y, por lo tanto, convertir la moneda local a otra moneda sería un delito. Los ciudadanos chinos solo pueden transferir hasta 50.000 dólares por persona al año fuera del país. China podría aprobar fácilmente una ley que estableciera que cualquier activo financiero o Criptomonedas también estaría sujeto a esta norma.

Incluso si Libra encuentra la manera de lanzarse y alcanzar sus objetivos, es probable que se vea aplastada por el fraude. Libra no cuenta con una Regulación ni un proceso claros para la prevención del fraude ni con un mecanismo sencillo para resolver disputas por fraude. En esencia, crea un salvaje oeste. gratis para todosPor lo tanto, la falta de controles de fraude probablemente lleve a un malhechor a crear inmediatamente una aplicación para estafar a las personas y que envíen sus Libra al estafador. Los banqueros móviles en Kenia a veces KEEP todos sus ahorros en sus teléfonos y reciben... fueron estafados y obligados a entregar sus contraseñas.

Libra es muy prometedora, pero enfrenta serios desafíos que superar. Muchos de estos problemas pueden abordarse aprendiendo una gran lección del padre de las redes de pago: Visa. Visa comenzó como Bank Americard, dentro de Bank of America, como un sistema de crédito interno. Luego se convirtió en un sistema con licencia para otros bancos y, finalmente, en una asociación propiedad de sus miembros y una empresa pública. Este enfoque de etapas le permitió crecer de forma constante y evitar cargas regulatorias y políticas excesivas hasta que estuvo lista para asumir el control.

Cómo hacer que Libra funcione

Síguenos el mismo camino que Visa. ONE, respaldar Libra inicialmente solo con dólares estadounidenses u otra moneda única. Esto permitirá que Libra se lance dentro del marco regulatorio bancario actual de EE. UU. Si se lanza dentro del sistema bancario estadounidense, será respetada en todas partes, con la posible excepción de China. Hay maneras claras de implementar esto, para que supere todos los controles regulatorios. Al incluir otros activos, Libra se acarrea una serie de posibles conflictos regulatorios, por lo que incluso si obtiene la aprobación regulatoria, esta será costosa y llevará mucho tiempo.

En segundo lugar, la red debería centralizar la administración para que exista un sistema antifraude y un organismo transparente con el que comunicarse para el escrutinio regulatorio. Lo que Libra propuso es, en esencia, centralizado, con una única base de datos para operar el sistema.

Facebook tiene una red tan extensa que implementar un sistema de pagos de bajo costo sería un gran primer paso. Puede invitar a otros a la plataforma y finalmente convertirla en un consorcio una vez que se corrijan los errores y haya pasado el escrutinio regulatorio. De hecho, Facebook ya cuenta con la infraestructura para esto: pagos dentro de Messenger. Ya cuenta con un sistema antifraude y está vinculado a tu ID de Facebook.

En tercer lugar, Facebook podrá permitir que las personas creen aplicaciones basadas en el sistema de pagos existente. Este paso probablemente no requerirá muchos requisitos regulatorios adicionales. Facebook dominó las aplicaciones hace muchos años.

Estas medidas, implementadas correctamente, facilitarán el lanzamiento de Libra y evitarán su cierre por parte de los reguladores. El coste de estas medidas será elevado. Requerirían una centralización casi total y serían una continuación de su negocio actual. Pero el beneficio podría ser una banca global rápida y justa.

Un amigo me dijo una vez: «Traeme una isla pequeña antes de prometerme el mundo». Un enfoque más simple y gradual puede ayudar a Libra a prosperar y a cumplir.