Dinero reinventado: Los memes significan dinero

Antes de entrar en la columna de esta semana, un anuncio que me entusiasma muchísimo.

Hoy lanzamos simultáneamente un nuevo podcast con el mismo nombre que este boletín: CoinDesk's Money Reimagined. Al igual que este boletín, se trata de una conversación sobre las fuerzas tecnológicas, políticas y sociales que están transformando nuestro sistema financiero. En cada programa, me acompañará la destacada Sheila Warren, líder de blockchain en el Foro Económico Mundial, y conversaremos con invitados perspicaces de todo el mundo.

A continuación, encontrará enlaces al primer programa, que puede usar para suscribirse con su reproductor de podcast preferido. En él, profundizamos en el tema de la "cultura del dinero", abordado en el boletín de esta semana, incluyendo una entrevista a cuatro bandas con la artista multimedia Nicky Enright y la profesora de Estudios de Medios de la Universidad de Virginia, Lana Swartz.

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Esos memes tontos de DeFi son realmente importantes

SUSHI, perritos calientes, batatas y camarones.

Los nombres extravagantes y obsesionados con la comida de las últimas empresas de Finanzas descentralizadas (DeFi) son la antítesis de la imagen aburrida del sistema financiero convencional que pretenden revolucionar. Los memes bancarios, en cambio, se inclinan hacia la fuerza y ​​la durabilidad. (Piensen en las estatuas de leones y las columnas romanas que custodian las sucursales bancarias en los barrios antiguos de Londres, Nueva York o París).

Los críticos de DeFi afirman que los nombres absurdos demuestran que es solo una moda, un juego o, peor aún, una estafa. Todo es imaginario, dicen. No es real.

El problema con esa perspectiva es quetodoAlgunos aspectos del dinero, incluidos los sistemas financieros construidos sobre él, son imaginarios.

Y, en caso de que te lo preguntes, eso es una característica, no un error.

El historiador israelí Yuval Hararillama dinero«La historia más exitosa jamás contada», incluso más importante para la evolución de la sociedad que la religión, las corporaciones y muchas otras instituciones imaginadas por el ser humano. Al igual que estos conceptos, el poder del dinero reside en la adopción colectiva de un sistema de creencias común. Toma un conjunto de reglas mutuamente entendidas y las representa simbólicamente en una moneda. Al intercambiar esa moneda, alcanzamos acuerdos que reflejan esas reglas y, de este modo, posibilitan el comercio, la colaboración, la creación de valor y, en última instancia, la civilización.

La narración y la creación cultural siempre han sido fundamentales para el fomento de este sistema de creencias en la sociedad y para la construcción de comunidades en torno a las monedas. Por eso, las representaciones del dinero y las conversaciones en torno a él están llenas de iconografía, mitos fundacionales y un lenguaje conmovedor.

Este proceso de imaginación colectiva se ha vinculado firmemente a otro poderoso concepto imaginario: el Estado-nación. Esta combinación ha sido tan eficaz que ha sobrevivido a la introducción de nuevas tecnologías y tokens a lo largo del tiempo. Hemos pasado de las conchas a las monedas, los billetes, los cheques, las tarjetas de crédito y Venmo, y en cada ocasión hemos aceptado que un nuevo medio de transferencia pueda transmitir las mismas reglas y valores que siempre hemos asignado a nuestras monedas nacionales.

Esta es una perspectiva útil para aplicarla a las numerosas ideas nuevas sobre el dinero que están surgiendo en el mundo de las Cripto . Ya sea la apuesta de Bitcoin por convertirse en una moneda digital similar al oro o la lucha entre Uniswap y Sushiswap por dominar la liquidez en los Mercados de préstamos DeFi, el proceso semiótico para crear memes e historias es vital para el establecimiento de un nuevo sistema. Necesitamos... reimaginar dinero.

Comunidades imaginadas

Si tienes un billete de 100 dólares en tu billetera, míralo bien.

A un lado, se encuentra la cabeza calva de Ben Franklin y sus hombros, detrás de los cuales hay una pluma, un tintero con la Campana de la Libertad superpuesta y un extracto de la Declaración de Independencia. También aparecen los sellos del Tesoro de los Estados Unidos y de la Reserva Federal, las firmas del Secretario del Tesoro y del Tesorero, un número de serie y otros números de identificación.

En el otro lado, vemos el Independence Hall de Filadelfia, donde Franklin y otros Padres Fundadores firmaron la declaración, junto con las palabras «En Dios confiamos». A ambos lados, el número 100 aparece numerosas veces dentro y alrededor de un borde muy ornamentado.

Combinado con hilos de algodón y marcas de agua, el diseño barroco dificulta la falsificación del billete. Pero lo más importante es que la imagen apela directamente al patriotismo. Todo está asociado con el estado-nación al que, se nos anima a creer, el dólar está indeleblemente ligado.

Ahora piensa en el valor real del billete, es decir, del papel físico. Podrías usarlo como marcapáginas, tal vez, hacer un avión de papel o escribir información muy pequeña en letra muy pequeña. Pero ninguno de esos usos suma $100 en utilidad.

El valor de un billete proviene casi por completo de nuestra imaginación compartida, una comunidad de creencias alimentada por siglos de producción cultural que forja un tipo de comunidad. Solo porque el pagador y el beneficiario comparten estas creencias, este papel puede servir como instrumento para saldar las deudas de esa comunidad.

Cada tribu de defensores de las Criptomonedas se esfuerza por crear el mismo sentido de comunidad y fe en torno a su token preferido. Cómo lograrlo es un desafío cultural.

¿Qué es real?

En noviembre de 2014,Creé un vídeo para The Wall Street Journal con Nicky Enright, un artista multimedia. Lo filmamos caminando por las calles del Distrito de los Diamantes en el Midtown de Nueva York, con un cartel en forma de A y un fajo de "Globos", su moneda personal, en la mano. Los billetes, bellamente ornamentados, estaban a la venta por $1, según les dijo a los transeúntes, en una oferta especial de dos por uno.

Las interacciones con la gente fueron fascinantes. Una de las preguntas más frecuentes era: "¿Es real?". La respuesta de Enright siempre era algo así como: "Claro que es real. Puedes verlo y sostenerlo, ¿verdad?". Como invitado en el podcast inaugural Money Reimagined de esta semana, Enright reflexionó sobre esos intercambios, señalando que "la gente cuestionará el Globo de una manera que rara vez, o nunca, cuestiona su propia moneda" y, sin embargo, las mismas preguntas sobre qué es "real" podrían aplicarse al valor puramente simbólico del dólar.

La pregunta pertinente para los defensores de las Criptomonedas es: ¿cómo logran los proveedores y los creyentes de una moneda en particular que suficientes personas crean en ella y la consideren "real"? Y ahí es donde entra nuevamente la conversación cultural.

Es por eso que la cultura de Bitcoin está llena de ideas, frases e iconografía que ayudan a construir comunidad. Pensemos en la palabra "HODL", en el concepto de que Bitcoin es "el BADGER de miel del dinero", o en la devoción casi religiosa al misterioso padre fundador, Satoshi. (Por cierto, es irrelevante que estas ideas, como las de DeFi, parezcan frívolas a los tradicionalistas. Se ajustan perfectamente a la cultura de los memes de la era digital y a las convenciones liberales que la cultura de internet desató, a medida que nombres como Yahoo y Google se convertían en pilares corporativos).

Gobernanza de memes

Lana Swartz, profesora de estudios de medios de la Universidad de Virginia y autora del libro recientemente publicado "Dinero nuevo: cómo los pagos se convirtieron en redes sociales”, tiene algunas reflexiones sobre todo esto.

Como segunda invitada en el podcast de esta semana, reflexionó sobre laUna investigación muy temprana que ella y dos colegas realizaron sobre la cultura de Bitcoin en 2013En aquel entonces, dijo, «existía una verdadera obsesión con la idea de que Bitcoin estaría libre de instituciones Human , de debilidades Human y de la necesidad de gobernanza Human . … Pero lo único que hicieron estas primeras personas de Bitcoin fue hablar y crear comunidad, y crear formas de autogobernarse y de pensar en este proyecto».

Es una gran reflexión. El dinero es inseparable de la comunidad, y la comunidad se basa en valores, cuya expresión implica gobernanza. (No el gobierno en sí, sino la gobernanza).

Esto nos lleva de nuevo al punto de partida de DeFi, donde las tribus libran una guerra de memes en Twitter y otros sitios para promocionar sus tokens. Cada uno de estos tokens está vinculado a un protocolo, que ofrece una forma diferente de gobernanza.

La diferencia con el dinero tradicional es que la aplicación del modelo de gobernanza particular de cada token se produce a través de una red descentralizada en lugar de las instituciones centralizadas de un estado-nación.

Ese cambio es lo que lo hace tan prometedor. Pero también explica por qué el proceso de creación cultural es tan desafiante, ya que debe competir con la enorme cuota de mercado que ocupan las Finanzas tradicionales. Por eso la creación de memes debe continuar.

¿El fin de Wall Street tal como lo conocemos?

Nos quitamos el sombrero ante JOE Weisenthal de Bloomberg por crear un gráfico espectacular. (Lamentablemente, estoy usando ese término descriptivo literalmente). El gráfico, que apareció... El martes en el boletín diario de Bloomberg "Cinco cosas para empezar el día"Compara las reservas en restaurantes de Nueva York registradas por OpenTable y los recibos de los torniquetes del metro de la Autoridad Metropolitana de Transporte (MTA), con el precio de las acciones de SL Green, un fideicomiso de inversión inmobiliaria especializado en oficinas en Manhattan. La COVID-19 ha afectado a los tres.

Incluyo esto aquí porque, al pensar en el futuro del sector inmobiliario de Manhattan, es difícil no pensar en el futuro de Wall Street. Bancos, casas de bolsa y otras instituciones financieras Colaboradores enormemente a las rentas comerciales de la ciudad, ocupando grandes áreas comerciales diáfanas en varias plantas de algunos de los inmuebles más PRIME de la ciudad de Nueva York. Pero en la era de la COVID-19, los bancos han aprendido que, con la ayuda de los nuevos paquetes de conectividad de baja latencia, sus operadores pueden trabajar bastante bien desde casa, lo que ofrece la posibilidad de que las empresas ahorren millones en rentas si reducen su presencia en la ciudad.

El éxodo de banqueros, operadores y corredores de Nueva York marcaría el fin de una era. Las películas de Hollywood sobre parqués de valores impulsados por la testosterona se convertirán en piezas de época. La pregunta más importante es qué significa esto para la idea de Wall Street como institución neoyorquina y, por extensión, para el enorme papel de la ciudad en la regulación del sistema financiero global.

Existen numerosas razones para que los bancos mantengan su residencia legal en Nueva York. La más importante es que el Banco de la Reserva Federal de Nueva York (FRBNY) desempeña un papel único dentro del sistema monetario de la Fed, ya que realiza las operaciones de mercado abierto mediante las cuales el banco central implementa la Regulación monetaria. Para actuar como contraparte del FRBNY en dichas operaciones y acceder a ese FLOW vital de liquidez monetaria, los bancos necesitan, como mínimo, una filial de Mercados de capitales domiciliada en Nueva York. Su presencia para tal fin, a su vez, otorga a los reguladores locales, como el Departamento de Servicios Financieros de Nueva York, un papel crucial en las Finanzas mundiales.

Pero no es difícil imaginar que una reducción de la presencia física de los bancos en Nueva York podría, con el tiempo, reducir el dominio de la ciudad. ¿Seguirá el resto de EE. UU. otorgando a Nueva York su papel de control? Y a medida que los bancos centrales, potencialmente equipados con monedas digitales, amplíen la gama de contrapartes con las que tratan, incluyendo entidades no bancarias como grandes empresas y municipios, la centralidad de Nueva York en el proceso podría verse aún más disminuida. Esta es otra forma en que los Eventos sísmicos de 2020 podrían marcar un punto de inflexión para el mundo Finanzas.

El ayuntamiento global

AUGE DE LOS CRIPTODERIVADOS. Según un informe completo realizado por un colaborador de CoinDesk Research Hub Blockchain Valley Ventures (BCC)El volumen de contratos de futuros sobre criptomonedas aumentó cerca de un 300 % entre el primer semestre de 2019 y el segundo semestre de 2020, impulsado principalmente por actores institucionales que utilizan plataformas como Bakkt y la Bolsa Mercantil de Chicago. Otras conclusiones interesantes:

• Asia representó el 95% de todas las transacciones de futuros en el segundo trimestre de 2020.
• DeFi parece estar aumentando la demanda de derivados Cripto ya que su modelo basado en contratos inteligentes tiene el potencial de mitigar los riesgos de contraparte y otros peligros del comercio de derivados.
• BVV predice que este auge inspirará fusiones y adquisiciones en el espacio de intercambio de Cripto , ya que el mercado de derivados tiene el potencial de crecer hasta 10 veces el tamaño del mercado al contado.

Pro-Bitcoin Los profesionales del mercado han fomentado desde hace tiempo el desarrollo de los Mercados de derivados, ya que se supone que aportan liquidez bilateral al mercado general. Esto, a su vez, debería reducir la volatilidad, proteger a los inversores de pérdidas excesivas, aumentar la eficiencia y contribuir al desarrollo general de las Cripto como clase de activo. Sin embargo, vale la pena considerar cómo se desarrolla este proceso, ya que aún no se traduce en pagos inmediatos a los inversores en los Mercados de Cripto al contado. Considere, por ejemplo, que a pesar del auge de los derivados, el precio del bitcoin no parece poder superar de forma sostenible los 11.000 dólares, aunque también tiende a encontrar un fuerte soporte en los 10.000 dólares o justo por debajo.

En otras palabras, la idea de que la sofisticación del mercado se traducirá en un precio más alto del Bitcoin aún no se ha cumplido.

A pesar de los rumores sobre un mercado alcista y las señales de aceptación por parte de actores principales comoMichael Saylor de MicroStrategy y El ex director de Prudential Securities, George BallBitcoin se mantiene muy por debajo de su máximo de 2019 de $13,789. En esta etapa de desarrollo, la liquidez bilateral de los Mercados de derivados parece estar logrando contener razonablemente los excesos en el mercado al contado. Sin embargo, tomará tiempo para que esta mayor eficiencia genere confianza entre los inversores institucionales y otros inversores más cautelosos, para que realicen inversiones reales a largo plazo en Bitcoin .

LOS SALVADORES DE SOMBRERO BLANCO DE DEFI.Algunos estudiosos de la crisis financiera de 2008 observan el complejo mundo de los protocolos DeFi, los tokens y los Mercados de préstamos y ven paralelismos. Un mercado opaco y difícil de comprender, en el que los riesgos crediticios interrelacionados se comprenden mal, parece propicio para el tipo de fallos en cascada que el complejo mundo de los swaps de incumplimiento crediticio y las obligaciones de deuda colateralizadas generó hace 12 años.

Tienen razón en estar preocupados, pero creo que los riesgos CORE se presentan de una forma muy diferente. La entrega algorítmica y descentralizada de garantías debería, en teoría, reducir los riesgos de contraparte que enfrentaron los Mercados en 2008, cuando el temor a que los deudores no tuvieran los activos que habían prometido generó una espiral descendente de ventas, miedo y exigencias de garantías autocumplidas. Lo que no resuelve es el riesgo de software. El gran peligro para las DeFi es que se exploten errores en múltiples contratos inteligentes para robar fondos de forma sincronizada, lo que desencadenaría un pánico masivo del que los hackers podrían beneficiarse.

Entonces, fue un BIT alarmante leer Este apasionante relato por un prolífico programador de "sombrero blanco" que usa el nombre de usuario @SamCzSun sobre una reciente noche en vela que realizó para rescatar $9.6 millones en ether. Los fondos estaban en un contrato inteligente asociado con Lien Finanzas, un protocolo basado en Ethereum para opciones descentralizadas y monedas estables, y eran vulnerables a un error que había descubierto. Siendo el jugador honesto que es, se sintió obligado a colocar los fondos en un entorno seguro antes de que alguien pudiera reclamarlos deshonestamente. El investigador de seguridad habla sobre el desafío que enfrentó al contactar a alguien del equipo de Lien Finanzas , ya que su liderazgo es anónimo. ¿En quién podía confiar? Y cuando encontró a alguien para ayudar, se enfrentaron al desafío de asegurarse de que su operación de rescate no alertara a otros y les creara una oportunidad de ventaja.

Todo esto demuestra las desventajas de las Finanzas descentralizadas. La ausencia de intermediarios y el uso de la gobernanza descentralizada podrían generar oportunidades especiales para la creatividad financiera y el acceso a la Finanzas. Pero, cuando las cosas salen mal, la estructura poco regulada de las DeFi dificulta enormemente que las personas recurran a lo ONE que suelen necesitar en una crisis: alguien en quien confiar. También me recordó el papel vital que desempeñaron hackers blancos como @SamCzSun, quien fácilmente podría haberse apropiado de los 9,6 millones de dólares. No solo KEEP a las personas de los delincuentes, sino que, al encontrar fallas, ayudan a los desarrolladores a corregir y fortalecer el sistema.

DATOS, CLIMA Y Finanzas. En la columna de la semana pasada, analizamos la importancia de que las tecnologías blockchain y de Criptomonedas se adapten al desafío de mitigar el cambio climático. Pero no es solo esta nueva forma de Finanzas la que necesita alinearse con un planeta más saludable, sino también las Finanzas tradicionales, cuyas prioridades de inversión se han inclinado durante demasiado tiempo a favor de las industrias que dependen de los combustibles fósiles, a pesar de que muchos economistas ahora argumentan que esas inversiones representan...activos varados." Como Este informe de Refinitiv y OMFIF señalaPara que los servicios financieros inviertan de forma más sostenible, se requieren datos ambientales, sociales y de gobernanza claros y consistentes. La idea detrás de los criterios ESG es que, si se pueden proporcionar datos fiables sobre el desempeño ambiental, pueden surgir mecanismos más eficaces para recompensar las inversiones en reducción de carbono. Sin embargo, actualmente, tanto los datos como las regulaciones que rigen las inversiones ambientalmente responsables son inconsistentes a nivel mundial.

Curiosamente, el informe expone claramente el caso de que los bancos centrales desempeñen un papel en el establecimiento de estándares consistentes. Pero ¿qué pasa si, como hemos discutido en algunos Newsletters de Money Reimagined, toda la función de los bancos centrales se cuestiona a medida que la Tecnología, los imperativos económicos y las tensiones geopolíticas nos llevan a un mundo más fragmentado y multidivisa? En mi opinión, el mundo necesita fuentes de datos en las que se pueda confiar a través de las fronteras, independientemente de dónde se recopilen y de la reputación y la capacidad de aplicación del regulador local. Es donde eventualmente tiene que haber un lugar para los sistemas descentralizados que puedan afirmar la confiabilidad de los dispositivos de medición del entorno y registrar inmutablemente sus datos en libros de contabilidad distribuidos a los que todos puedan acceder.

La situación se pone realmente interesante cuando se produce una intersección entre los datos ambientales descentralizados y las Finanzas descentralizadas. (Véase el artículo de Ian Allison sobre Ocean Protocol más abajo). Es entonces cuando cualquier persona, en cualquier lugar, puede impulsar los Mercados de carbono, de modo que cualquier innovador con un proyecto para combatir el cambio climático pueda obtener el capital que necesita de cualquier parte del mundo.

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