El FMI afirma que las CBDC tienen potencial, pero no resuelven todos los problemas

Las monedas digitales de los bancos centrales (CBDC) pueden beneficiar a los países que buscan ejercer un mayor control sobre su Regulación monetaria, pero no son una solución para todas las crisis, según un informe del Fondo Monetario Internacional (FMI) publicado el lunes.

Si bien la mayor parte del informe evaluó los diferentes pros y contras, así como las consideraciones Regulación de que un banco central emita su propia moneda digital, su principal conclusión pareció ser que una CBDC debería verse como otra herramienta en la emisión de moneda o la Regulación monetaria, en lugar de una panacea para todas las economías mundiales.

En general, el documento concluye que las CBDC no modifican cualitativamente las fuerzas económicas que impulsan el uso internacional de las monedas, ya que son solo formas digitales de las monedas fiduciarias existentes, pero cuantitativamente podrían reforzar los incentivos detrás de la sustitución y la internacionalización de las monedas.

El informe creó algunos escenarios hipotéticos para la emisión de una CBDC, que la visualizan como una herramienta de nicho únicamente para pagos transfronterizos; una herramienta para la sustitución de monedas; una unidad de cuenta/herramienta de pagos primaria en varios países; o un conjunto ampliamente adoptado de CBDC que se utilizan para transacciones tanto internacionales como nacionales.

Una CBDC no es una solución única para las economías en crisis y no salvará a las naciones con alta inflación o problemas internos similares.

Si la moneda local sufre inestabilidad y proporciona una unidad de cuenta deficiente, es poco probable que la emisión de CBDC cambie esta situación. En términos más generales, la justificación de la emisión de CBDC probablemente dependerá de las circunstancias de cada país, advierte el informe.

El informe llegaantes de un panel organizado por el FMIsobre pagos transfronterizos, en el que participarán el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el gerente general del Banco de Pagos Internacionales, Agustín Carstens, el gobernador del Banco Negara de Malasia, Nor Shamsiah, y el gobernador de la Autoridad Monetaria de Arabia Saudita, Ahmed Abdulkarim Alkholifey.discutir sus puntos de vistacon la moderadora Kristalina Georgieva, directora gerente del FMI.

Relaciones internacionales

ONE de los principales beneficios de una moneda digital del banco central es que es (quizás obviamente) un sistema de pagos digitales, señala el informe.

Antes de que se puedan emitir o adoptar las CBDC, los países deberían revisar los tratados internacionales que rigen los acuerdos monetarios, sugiere el informe.

“Las autoridades también deberán evaluar si las restricciones a los pagos en CBDC son consistentes con las obligaciones de los países en virtud de los tratados internacionales y bilaterales, incluido el Convenio Constitutivo del FMI”, señala el informe.

Otras consideraciones incluyen el impacto de una CBDC en la Regulación monetaria interna.

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En dos escenarios con una CBDC, “los bancos centrales emisores deben decidir si es de su interés nacional ser los prestamistas de última instancia para aquellos países que utilizan ampliamente su CBDC”, señala el informe.

Los países pueden beneficiarse de la emisión de sus propias CBDC, por ejemplo, ya que estas herramientas ayudarían a los bancos centrales emisores a aprovechar las vías de pago digitales. En teoría, las CBDC también pueden permitir a los bancos centrales reducir los tipos de interés Regulación por debajo del límite inferior efectivo, lo que les permite ejercer un mayor control sobre su Regulación monetaria.

Sin embargo, estas mismas facetas podrían generar inconvenientes. La elevada demanda externa podría obligar a los bancos centrales a ampliar sus herramientas de Regulación monetaria, aunque el informe del FMI sugirió que ciertos límites podrían mitigar esta preocupación.

Monedas estables privadas

El informe también analizó los esfuerzos privados para lanzar una moneda estable que se utilizaría a nivel internacional, advirtiendo que una moneda estable verdaderamente global plantea sus propios riesgos para la Regulación monetaria (haciéndose eco de las preocupaciones planteadas repetidamente por los ministros de Finanzas y los responsables de las políticas durante los últimos 16 meses).

Los autores especulan que las grandes tecnológicas podrían, en esencia, vender sus monedas estables de forma engañosa, vinculándolas a reservas fiduciarias en su lanzamiento, para luego desvincularlas posteriormente. Estas monedas estables globales (GSC) sin respaldo se convertirían entonces en algo similar a una moneda sin estado. Su valor podría preservarse mediante el compromiso de las grandes tecnológicas de Síguenos un conjunto creíble de normas y principios, actuando de forma similar a un banco central.

“En algún momento, una vez que la adopción alcance una masa crítica, la vinculación con las monedas de reserva existentes podría ya no ser necesaria para generar confianza en el valor del GSC, y este podría convertirse en una moneda fiduciaria”, dijo el FMI.

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Este riesgo es especialmente agudo en países con tipos de cambio inestables o alta inflación, donde el GSC podría cumplir el papel que normalmente desempeñarían las monedas fiduciarias, advirtió el informe.

La adopción de una moneda estable global podría incluso conducir a un mundo donde las empresas privadas dirijan la Regulación monetaria de un activo al que estarían sujetos los países.

Además, incluso en países con marcos de Regulación creíbles, la adopción de las CMS podría ser significativa, ya que podrían facilitar las transacciones asociadas con ciertas plataformas de comercio electrónico o redes sociales. Es posible que las plataformas no requieran el uso de las CMS, pero podrían fomentarlo mediante incentivos (por ejemplo, precios más bajos por bienes y servicios en la plataforma si se utilizan las CMS).