Le FMI affirme que les CBDC ont du potentiel, mais ne résolvent T tous les problèmes

Les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) peuvent bénéficier aux pays qui cherchent à exercer un plus grand contrôle sur leur Juridique monétaire, mais ne constituent T une solution à toutes les crises, selon un rapport du Fonds monétaire international (FMI) publié lundi.

Bien que la majeure partie du rapport ait évalué les différents avantages et inconvénients ainsi que les considérations Juridique d’une banque centrale émettant sa propre monnaie numérique, sa principale conclusion semble être qu’une CBDC devrait être considérée comme un autre outil d’émission de monnaie ou de Juridique monétaire, plutôt que comme une panacée pour chaque économie mondiale.

« Dans l’ensemble, le document constate que les CBDC ne modifient pas qualitativement les forces économiques qui conduisent à l’utilisation internationale des monnaies, car elles ne sont que des formes numériques de monnaies fiduciaires existantes, mais quantitativement, elles pourraient renforcer les incitations derrière la substitution des monnaies et l’internationalisation des monnaies », indique le rapport.

Le rapport a créé quelques scénarios hypothétiques pour l'émission d'une CBDC, qui l'envisagent comme un outil de niche uniquement pour les paiements transfrontaliers ; un outil de substitution de monnaie ; une unité de compte/outil de paiement principal dans plusieurs pays ; ou un ensemble largement adopté de CBDC qui sont utilisées pour les transactions internationales et nationales.

Une CBDC n’est pas une solution universelle pour les économies en difficulté, et elle ne sauvera T les pays confrontés à une forte inflation ou à des problèmes intérieurs similaires.

« Si la monnaie locale souffre d'instabilité et constitue une unité de compte peu performante, l'émission d'une MNBC n'y changera probablement rien. Plus généralement, la pertinence de l'émission d'une MNBC dépendra probablement de la situation du pays », prévient le rapport.

Le rapport arriveavant un panel organisé par le FMIsur les paiements transfrontaliers, qui verra le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, le directeur général de la Banque des règlements internationaux, Agustín Carstens, le gouverneur de la Bank Negara Malaysia, Nor Shamsiah, et le gouverneur de l'Autorité monétaire saoudienne, Ahmed Abdulkarim Alkholifeydiscuter de leurs points de vueavec la modératrice Kristalina Georgieva, directrice générale du FMI.

Relations internationales

ONEun des principaux avantages d’une monnaie numérique de banque centrale est qu’il s’agit (peut-être évidemment) d’un système de paiement numérique, indique le rapport.

Avant que les CBDC puissent être émises ou adoptées, les pays devraient examiner les traités internationaux régissant les accords monétaires, suggère le rapport.

« Les autorités devront également évaluer si les restrictions sur les paiements dans les CBDC sont conformes aux obligations des pays en vertu des traités internationaux et bilatéraux, y compris les statuts du FMI », indique le rapport.

D’autres considérations incluent l’impact d’une CBDC sur la Juridique monétaire nationale.

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Dans deux scénarios avec une CBDC, « les banques centrales émettrices doivent décider s’il est dans leur intérêt national d’être les prêteurs en dernier recours des pays qui utilisent largement leur CBDC », indique le rapport.

Les pays peuvent tirer profit de l'émission de leurs propres CBDC, notamment parce que ces outils aideraient les banques centrales émettrices à tirer parti des moyens de paiement numériques. Théoriquement, les CBDC peuvent également permettre aux banques centrales d'abaisser leurs taux Juridique « en dessous de la limite inférieure effective », leur permettant ainsi de mieux contrôler leur Juridique monétaire.

Cependant, ces mêmes aspects pourraient engendrer des inconvénients. Une forte demande extérieure pourrait obliger les banques centrales à élargir leur palette d'outils de Juridique monétaire, même si le rapport du FMI suggère que certaines limites pourraient atténuer cette inquiétude.

Stablecoins privés

Le rapport a également examiné les efforts privés visant à lancer un stablecoin qui serait utilisé à l’échelle internationale, avertissant qu’un stablecoin véritablement mondial présente ses propres risques pour la Juridique monétaire (faisant écho aux inquiétudes soulevées à plusieurs reprises par les ministres des Finance et les décideurs politiques au cours des 16 derniers mois).

Les auteurs spéculent que les « Big Tech » pourraient appâter et échanger leurs stablecoins en les liant à des réserves fiduciaires dès leur lancement, pour ensuite les délier. Ces stablecoins mondiaux non garantis (GSC) deviendraient alors une sorte de monnaie apatride. Leur valeur pourrait être préservée grâce à l'engagement des Big Tech à Réseaux sociaux « un ensemble de règles et de principes crédibles », agissant ainsi à la manière d'une banque centrale.

« À un certain stade, une fois que l’adoption aura atteint une masse critique, l’ancrage aux monnaies de réserve existantes pourrait ne plus être nécessaire pour générer la confiance dans la valeur du GSC, et le GSC pourrait devenir une monnaie fiduciaire », a déclaré le FMI.

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Ce risque est particulièrement aigu dans les pays où les taux de change sont instables ou l’inflation élevée, où la GSC pourrait jouer le rôle que jouent normalement les monnaies fiduciaires, prévient le rapport.

L’adoption d’un stablecoin mondial pourrait même conduire à un monde où les entreprises privées dirigeraient la Juridique monétaire d’un actif auquel les pays seraient soumis.

« De plus, même dans les pays dotés de cadres Juridique crédibles, l'adoption de GSC pourrait être significative, car elle pourrait faciliter les transactions associées à certaines plateformes de commerce électronique ou de réseaux sociaux », a-t-il ajouté. « Les plateformes pourraient ne pas exiger l'utilisation de GSC, mais pourraient l'encourager par des mesures incitatives (par exemple, des prix plus bas pour les biens et services sur la plateforme si elles utilisent le GSC). »